摘要：当前煤炭市场正经历明显的淡季效应，环渤海港口动力煤价格持续走低。数据显示，5500K现货参考价已从年初的769元/吨跌至634元/吨，累计下跌135元/吨。市场呈现"买方主导"格局，贸易商普遍按指数下浮出货，但下游采购意愿低迷，成交以低价货源为主。

当前煤炭市场正经历明显的淡季效应，环渤海港口动力煤价格持续走低。数据显示，5500K现货参考价已从年初的769元/吨跌至634元/吨，累计下跌135元/吨。市场呈现"买方主导"格局，贸易商普遍按指数下浮出货，但下游采购意愿低迷，成交以低价货源为主。

供需失衡是价格下行的核心原因。一方面，晋陕蒙主产区满负荷生产，港口调入量维持高位；另一方面，电厂日耗走弱，非电行业需求疲软，导致北方港口库存同比增加727.9万吨。高库存压力下，部分港口已采取疏港措施，限制铁路装车菜单，进一步加剧了市场悲观情绪。

供应端呈现"内外双增"态势。1-3月全国原煤产量同比增长8.1%，主产区山西、内蒙古等地增速更快。虽然4月进口煤量环比小幅下降，但1-4月累计进口量仍达1.53亿吨，补充了国内市场供应。

需求端则面临结构性变化。1-3月火电发电量同比下降4.7%，而风电、光伏发电量分别增长9.3%和19.5%。非化石能源装机容量已历史性超过火电，能源结构转型加速。尽管全社会用电量同比增长9.8%，但新能源的快速增长分流了煤炭需求。

库存高企成为压制价格的直接因素。除港口库存外，电厂库存也高于去年同期294万吨，可用天数增加1.9天。这种"高库存、低消耗"的状态，使得即便夏季用电高峰临近，市场对煤价反弹的预期仍然谨慎。

随着夏季临近，市场关注焦点转向"迎峰度夏"准备。理论上，高温天气可能增加火电需求，但当前供需环境下，其提振作用可能有限。若电厂将库存提升10%，或对煤价形成一定支撑，但难以扭转整体趋势。

利空因素依然显著：上下游高库存持续、主产区产能释放、进口煤补充等因素将继续压制价格。特别是非化石能源的快速增长，正在改变传统的"夏冬双峰"用电格局。

综合来看，煤炭市场短期内或维持"大跌后小涨"的弱势震荡态势。价格真正企稳可能需要等到库存明显消化或出现超预期的需求增长。建议相关企业保持谨慎，重点关注政策导向和新能源出力情况，灵活调整经营策略。

（注：本文基于公开资料分析，不构成投资建议。）

来源：有煤网