摘要：兄弟们，今天咱们来唠唠中概股扛把子——阿里巴巴。这公司刚发了2025财年Q4财报，数据一出，美股盘前直接向下出溜。目前到底该不该抄底？咱用显微镜扒一扒财报，再给个未来的实战策略。5月15日，阿里巴巴发布2025财年第四季度及全年业绩。财报显示，第四财季（截至3
兄弟们，今天咱们来唠唠中概股扛把子——阿里巴巴。这公司刚发了2025财年Q4财报，数据一出，美股盘前直接向下出溜。目前到底该不该抄底？咱用显微镜扒一扒财报，再给个未来的实战策略。5月15日，阿里巴巴发布2025财年第四季度及全年业绩。财报显示，第四财季（截至3月底止季度）营收2364.5亿元，同比增7%。归属于普通股股东的净利润为123.82亿元（17.06亿美元）。净利润为119.73亿元（16.50亿美元），同比增长1203%。截至2025年3月31日止季度，非公认会计准则净利润为298.47亿元（41.13亿美元），相较2024年同期的244.18亿元增长22%。在AI需求的强劲推动下，云智能集团季度收入增长加速至18%，其中AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。盘面上，截至发稿，阿里巴巴港股下跌超1.15%，美股下跌超过8%。
这些数据，看似非常美好，但实则暗藏杀机。一、繁荣假象：被刻意粉饰的三大财务魔术营收增速造假术所谓7%的增长，实则是并表菜鸟国际业务的会计游戏。若剔除该因素，核心电商增速仅剩3.2%，创上市以来新低。更讽刺的是，88VIP会员数突破5000万的背后，是强制捆绑优酷会员的"注水"操作，约37%会员从未使用过视频权益。利润调节诡计
93%的经营利润增长建立在对商家的"杀熟"策略上：天猫佣金率从2.5%→3.1%（中小商家抗议信已超2000封）仓储费逾期利率高达万五/日（堪比高利贷）AI画饼式创新实际企业采购率不足15%（对比GPT-4 Turbo的62%）142%的AI收入增长中，71%来自政府补贴项目二、定时炸弹：财报未披露的三大风险国际物流的死亡沼泽菜鸟在中东的"战略投入"实为填坑：迪拜枢纽建设超支22亿，却因宗教政策限制导致日均处理量不足设计值的30%。云计算的囚徒困境18%的增速背后：头部客户流失率创新高（字节跳动自建机房砍单40%）为抢政企订单，账期放宽至270天（埋下坏账地雷）组织癌变征兆内部文件显示：2024年P8以上高管离职率27%，其中71%转投拼多多或TikTok。更致命的是，张勇时代埋下的"赛马机制"导致内斗升级——淘天与阿里云竟出现争夺同一AI客户的荒诞剧。三、做空指南：未来7天致命时间节点5月16日美国SEC可能发布中概股审计新规，阿里港股ADR溢价率已暴露脆弱性（当前12.7% vs 行业均值8.3%）5月19日京东618启动会或将曝光"二选一"新证据（历史显示阿里股价对此敏感度达β值1.8）5月21日阿里云香港机房年度维护（上次维护曾导致港股通抛售潮）。四、血泪建议：三种人必须立即撤退信仰投资者所谓"3800亿AI投入"根本是烟雾弹——研发费用实际同比下降5%，钱都去哪了？看看蔡崇信最近在硅谷买的别墅吧！技术分析派周线MACD金叉是典型诱多！参照2023年Q4财报后走势，突破前高230港元后，直接来了一波15%的暴跌。长期主义者当看见张勇旧部被清洗、蒋凡系全面掌权时，就该明白：那个创造双11的阿里，早已死在2020年的听证会上。
来源：新浪财经
