“时间不等人”！吉利大整合，要花多少钱？

摘要：“时间不等人，现在的市场环境对吉利汽车而言，已经没有容错空间。”吉利汽车控股有限公司执行董事兼行政总裁桂生悦在5月15日的2025年Q1财报业绩会上解释。

作者丨焦文娟

编辑丨吴晓宇

制图丨林军明

从拟合并邀约到官宣人事任命，吉利汽车控股有限公司（0175.HK）与极氪智能科技有限公司（NYSE: ZK）仅用了8天。

“时间不等人，现在的市场环境对吉利汽车而言，已经没有容错空间。”吉利汽车控股有限公司执行董事兼行政总裁桂生悦在5月15日的2025年Q1财报业绩会上解释。

从2010年迎娶沃尔沃后，吉利开启品牌扩张期，到2023年2月，伴随吉利最后一个品牌扩张动作——吉利银河系列成立，14年间，吉利已经拥有多达16个品牌，立志成为“新能源时代的大众”。

但随着新能源淘汰赛来临、经济环境日益复杂，桂生悦称，“吉利汽车只有改变过去品牌小而散、散而乱的形象，进行深度整合，把公司的资源凝聚成一个拳头，才有可能在激烈的竞争中获得胜利。”

他回顾，“吉利的整合已持续一年多”，在供应链、SQE（供应商质量工程师）、中央研究院，以至领克并入极氪等方面做了大量的整合工作。

目前，吉利已进入“整合攻坚期”，吉利私有化极氪，是吉利控股董事长李书福归拢资源、重塑吉利新版图最关键的一步。

合并后，吉利汽车集团内部将成立银河事业部和极氪事业部，旗下将有四大主力品牌：极氪品牌（全球豪华科技）、领克品牌（全球高端新能源）、银河品牌（主流新能源）以及中国星（主流燃油品牌）。

组织也因业务的变动而变动，在收购交易达成后，安聪慧将不再负责极氪的经营业务，而是出任吉利控股集团CEO；淦家阅则将成为合并后的吉利汽车集团CEO，负责下辖的银河事业部和极氪事业部。

合并的目标十分明确，即“杜绝重复投入，降低成本”。具体来讲，实现生产降本大于3%、研发优化达到10—20%、管理增效10—20%。

吉利上一次“大整合”是2014年，取消三个子品牌（全球鹰、英伦、帝豪），回归“一个吉利”。那一年，自主品牌的销冠是长城汽车，吉利和长城的销量差距是18.67万辆。“一个吉利”之后，在博越、帝豪SUV的加持下，吉利拉开3.0精品车时代的大幕，花3年成了“自主一哥”。

新能源时代，吉利被比亚迪赶超，2024年，吉利比比亚迪少卖了93.5万辆新车。但吉利正在调整自己，试图用最擅长的方式，重回黄金年代。

大整合，要花多少钱？

5月7日，吉利发出私有化邀约后，极氪并未在资本市场进行立刻回应。6天后，极氪称，就私有化提案或公司可能选择的其他战略方案， “目前尚未作出任何决定。”因此，市场有声音认为极氪的私有化悬而未决。

但在吉利控股高层发言中，从资本市场来看，此次吉利私有化极氪几乎没有失败的可能。

桂生悦透露，此前在吉利关于领克和极氪整合的股东大会上，股东们的赞成票达到了99.99%，吉利的股东们对于品牌整合的支持度较高。

按照吉利汽车在拟用25.66美元/股价格收购极氪股份来计算，收购极氪剩余34.3%的股份则需要花费超20亿美元。因此，有投资人担心这桩交易会花费吉利过多现金。

在大整合背景下，今年一季度，吉利交出了一份营收、利润双增长的成绩单，营收725亿元，同比增长25%；归母净利润56.7亿元，同比增长264%。尽管财务数据预期改善，但吉利汽车账上的现金总额或隐有压力。截至2025年3月31日，吉利汽车账上现金储备为352亿元人民币，为比亚迪的三分之一左右，与去年四季度相比减少了约78亿元。

但桂生悦特意在业绩发布会尾声补充称，此次极氪的投资者们“换股”机会比较大。

这也意味着，如果能完成合并，换股后投资者将成为吉利汽车的股东，能够继续分享吉利汽车及其旗下品牌包括极氪在内未来融合发展所带来的红利。

如若实施换股方案，对吉利汽车而言，此次合并中需要动用的现金量会相对减少，使其能够将更多的资金用于自身的主营业务发展、研发投入、市场拓展等方面。

不过，目前，双方的合并程序才走到“吉利发出非邀约性的报价函”的第一步。未来还需要“四步走”：

极氪的独立董事成立一个特别委员会，他们将代表极氪与吉利汽车进行包括私有化价格的谈判，达成共识后才能签订合约；

吉利汽车与极氪签订合约后，召开股东大会；

极氪向吉利汽车股东发出股东通函：就此次合并的具体条款以及合并以后吉利汽车的前景向股东汇报；

吉利汽车召开股东大会，大股东回避投票，若股东大会成功通过相关提案，那么此次合并工作就可以进入交割阶段，完成合并事项。

两大集团合并后，吉利汽车旗下极氪定位为全球豪华科技品牌，主打豪华、极致、科技，领克定位为全球新能源高端品牌，主打潮流、运动、个性；吉利银河和中国星定位为全球主流品牌，分别主打高价值的主流新能源品牌、节能化的燃油车、智能化的燃油车维度，至此，构成了吉利乘用车板块的四大品牌。

安聪慧回归“大管家”

此次合并成功后，港股上市公司吉利汽车或将迎来市值重估，吉利控股也对掌舵吉利汽车的高层团队做了调整。