摘要：有源相控阵雷达(AESA)作为现代雷达技术的代表，全球市场规模已超300亿美元，且保持年均8%以上的稳定增长。产业链呈现明显的三层次结构：上游由半导体材料、射频芯片和配套设备构成；中游聚焦于T/R组件和天线微系统；下游则覆盖整机系统和应用服务。**中国已形成从

有源相控阵雷达(AESA)作为现代雷达技术的代表，全球市场规模已超300亿美元，且保持年均8%以上的稳定增长。产业链呈现明显的三层次结构：上游由半导体材料、射频芯片和配套设备构成；中游聚焦于T/R组件和天线微系统；下游则覆盖整机系统和应用服务。**中国已形成从材料、芯片到整机的完整产业链，但与美国相比仍存在1-2代技术差距**，主要体现在GaN材料良品率、数字波束形成算法和高端封装技术等方面。国内上市公司在特定细分领域已具备较强竞争力，如国博电子在T/R组件领域市占率超80%，雷电微力在毫米波领域领先，纳睿雷达在民用气象雷达领域市占率第一。然而，军用高端市场仍由军工集团主导，民用领域则成为民营企业的突破口。随着低空经济和卫星互联网等新兴应用场景的兴起，以及军民融合政策的推进，中国有源相控阵雷达产业链有望在未来5-10年内实现弯道超车。

一、全球有源相控阵雷达产业链结构及技术壁垒

全球有源相控阵雷达产业链可分为上游、中游和下游三大环节。上游主要包括半导体材料及配套设备、元器件及芯片供应商；中游聚焦于T/R组件及天线微系统制造商；下游则覆盖整机系统及应用服务提供商。

**上游环节**的技术壁垒主要体现在半导体材料和芯片设计方面。氮化镓(GaN)作为第三代半导体材料，具有高击穿场强、高饱和电子漂移速率、抗辐射能力强和良好的化学稳定性等优良特性，是制作宽波谱、高功率、高效率光电子、电力电子和微电子的理想材料。全球GaN外延片市场主要由美国Wolfspeed、日本SCIOCS(Sumitomo)、荷兰EpiGaN(Soitec)等企业主导，前五大厂商占有全球约53%的市场份额。2022年全球GaN外延片市场规模约为27亿元，预计2029年将达到108亿元，年复合增长率(CAGR)为21.2%。在射频芯片领域，美国Analog Devices、Macom等企业在技术和市场份额上占据领先地位，中国虽在硅基芯片上取得突破，但高端GaN芯片仍依赖进口。

**中游环节**的核心是T/R组件和天线微系统。T/R组件是有源相控阵雷达的"心脏"，每个阵元配备独立的收发模块，通过电控方式改变天线波束指向。美国雷神公司(Raytheon)和高通股份有限公司在T/R组件专利申请量上领先，雷神公司拥有210项相关专利。技术壁垒主要体现在封装工艺（如雷神的3D堆叠技术将射频、数字、电源模块集成于10×10×2mm³封装，功耗降低25%）、波段覆盖（美国覆盖L至W波段，中国主流为X/Ku/Ka）和抗干扰能力（美国采用FPGA+DSP架构结合AI算法实现自适应波束优化）。

**下游环节**则包括整机系统和应用服务。美国在高端整机系统上占据绝对优势，如F-35战斗机搭载的APG-81雷达和F-22的APG-77雷达。欧洲的泰雷兹(Thales)和意大利莱昂纳多(Leonardo)在民用雷达领域具有竞争力，但军用雷达技术落后于中美。日本则在民用雷达市场表现突出，如船用雷达和磁控管等关键部件在中国市场份额很高，但军用雷达受制于和平宪法，长期无法出口。

从产业链整体来看，美国企业如雷神、洛马在全产业链布局上具有优势，欧洲企业如泰雷兹在特定领域（如舰载雷达）有技术积累，而中国则在部分环节（如T/R组件制造）快速追赶。2025年全球T/R组件产能约466.61万个，美国占45%（118万片/年），中国占20%（93万片/年），但中国军用需求超120万片，存在约27%的缺口。

二、国内上市公司在产业链各环节的布局与技术实力

国内上市公司在有源相控阵雷达产业链各环节均有布局，但技术实力和市场地位存在显著差异。

**上游半导体材料与芯片设计**领域，铖昌科技和臻镭科技是国内领先企业。铖昌科技是国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业，产品涵盖L波段至W波段，频率覆盖范围广。其产品已批量应用于星载、地面、机载、车载相控阵雷达及卫星互联网等领域，2024年营收约2.61亿元，其中相控阵T/R芯片销售收入占比93.88%。臻镭科技则专注于射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、电源管理芯片和微系统及模组的研发与生产。2024年公司毛利率为76.23%，研发投入占营收比例高达51%，新研、迭代了34款芯片，包括两款星载抗辐射产品。

**中游T/R组件与天线微系统**环节，国博电子和雷电微力占据主导地位。国博电子是中国电科55所控股的高科技企业，整合了55所微系统事业部的有源相控阵T/R组件业务，获得射频微波领域的核心技术。2024年公司营收25.91亿元，净利润4.85亿元，毛利率38.59%，是中国面向各军工集团销量最大的有源相控阵T/R组件研发生产平台。雷电微力则专注于毫米波有源相控阵微系统，是国内首家实现77GHz毫米波T/R芯片量产的企业，2024年营收11.80亿元，同比增长33.18%；净利润3.43亿元，同比增长12.26%。值得注意的是，雷电微力的TR组件收入在2024年激增15755.78%，成为推动营收增长的重要力量。

**下游整机系统与应用服务**方面，国睿科技和四创电子依托军工科研院所背景，在雷达整机领域具有较强竞争力。国睿科技是中国电科十四所旗下上市平台，有源相控阵雷达技术国际领先，参与了巴方ZDK-03预警机雷达系统研制。四创电子则为中电科38所旗下上市平台，其独创DBF体制三坐标雷达打造了"低空雪亮"解决方案，在民航机场、重要军事基地构建空天地一体化防控网。纳睿雷达作为民营上市公司，在民用气象雷达领域表现突出，2024年新签订单金额约8亿元，其中气象雷达占订单主体，覆盖全国20多个省市。公司推出的Ku波段双极化有源相控阵雷达能同时探测"天上的雨"和"地上的无人机"，精度达国际顶尖水平。

下表对国内主要上市公司在有源相控阵雷达产业链中的布局和技术实力进行了对比：

三、国内上市公司军工资质、产品覆盖范围及财务表现比较

军工资质是进入有源相控阵雷达领域的重要门槛，国内上市公司在资质方面存在明显差异。**国博电子是国内唯一同时具备"武器装备科研生产许可证"和"装备承制单位资格"的T/R组件企业**，客户覆盖歼-20、东风导弹等核心装备，技术指标对标国际顶尖水平。雷电微力则通过国军标GJB认证，其毫米波导引头T/R组件市占率超30%，位居第一，覆盖东风导弹、红旗防空系统等军用领域。臻镭科技作为军用通信、雷达领域中射频芯片和电源管理芯片的核心供应商，产品应用于多个国家重大装备型号，亮相于70周年国庆阅兵的多个方阵。纳睿雷达虽在民用领域领先，但其低空监视雷达尚未大规模进入军用市场，2024年军用收入占比未明确披露。

产品覆盖范围方面，国内上市公司各有所长。国博电子产品覆盖机载、弹载、舰载和星载雷达，技术指标国际先进，支持超宽带、抗干扰、高可靠性。雷电微力专注于毫米波领域，其77GHz毫米波雷达技术可应用于无人机反制，同时拓展车载毫米波雷达芯片市场，市占率约5%，合作车企包括蔚来、小鹏等。臻镭科技产品线包括终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片和微系统及模组，应用于无线通信终端、通信雷达系统、电子系统供配电等特种行业领域。纳睿雷达主导产品为气象雷达和测雨雷达，2024年已中标相控阵雷达56台（44台气象，12台水利），中标金额合计约3.8亿元，已锁定净利润约2亿元。

财务表现方面，各公司呈现差异化特点。国博电子2024年营收25.91亿元，同比下降27.36%；净利润4.85亿元，同比下降20.06%；毛利率38.59%，同比增19.54%。公司应收账款增速（50.98%）高于营收增速，显示军品回款周期长或订单波动。雷电微力2024年营收11.80亿元，同比增长33.18%；净利润3.43亿元，同比增长12.26%；毛利率49.32%，同比增长7.08%。值得注意的是，2025年一季度公司营收2.36亿元，同比下降34.83%；净利润6886.95万元，同比下降30.17%，毛利率49.32%，同比上升12.08%，环比上升365.56%，显示国产设备替代初见成效。臻镭科技2024年营收3.03亿元，同比增长8.04%；净利润1784.96万元，同比下降75.37%；扣非净利润亏损，主要原因是研发投入大幅增加（研发费用1.55亿元，占营收51%）和卫星互联网领域拓展的初期成本压力。纳睿雷达2024年营收3.45亿元，同比增长62.49%；净利润7583万元，同比增长19.79%；扣非净利润8520万元，同比增长37.15%。公司Q4营收2.09亿元，同比增长111%；扣非净利5600万元，同比增长75%，显示业绩加速趋势。

增长潜力方面，各公司均受益于有源相控阵雷达的广泛应用。国博电子作为射频军工龙头，相控阵雷达+5G双轮驱动，预计未来将充分受益国防信息化与5G/卫星互联网双重红利。雷电微力依托"十五五"装备放量，预计2025年导弹领域收入增长50%，同时积极拓展车载毫米波雷达市场。臻镭科技在卫星互联网领域布局深入，已与银河航天和长光卫星等主力低轨卫星互联网客户开展合作，产品包括电源芯片、SIP组件和高速高精度ADC/DAC芯片等。纳睿雷达2025年业绩预计实现3位数增长，最高研报增长518%，主要受益于低空经济气象监测网建设、车路云及空管雷达国产替代以及军品列装等新蓝海市场。

四、国内上市公司全球竞争力定位与未来发展趋势

**国内上市公司在全球有源相控阵雷达产业链中的竞争力定位可总结为：成本优势显著，技术追赶迅速，但高端市场仍受制于人**。

成本优势方面，中国企业在T/R组件制造上具有明显价格优势。国博电子通过瓦片式集成工艺将TR组件价格压低到美国同类产品的三分之一，雷电微力的T/R组件成本仅为欧美同类产品的60%。这种成本优势使得中国产品在全球市场上具有较强的竞争力，尤其是在发展中国家市场。

技术追赶方面，国内上市公司在射频前端芯片、T/R组件和整机系统等领域均取得显著进展。臻镭科技的射频前端芯片和电源管理芯片已应用于数字相控阵雷达和低轨卫星；雷电微力的毫米波T/R芯片已实现77GHz量产，探测距离超200公里；国睿科技参与的ZDK-03预警机雷达系统在实战中验证了中国AESA雷达的实战价值。然而，与美国相比，中国在GaN材料良品率（中国75% vs 美国90%）、数字波束形成算法和3D封装技术等方面仍存在代差。

高端市场受限方面，美国企业如雷神在高端市场占据主导地位，其AN/SPY-6雷达可同时追踪上千目标，而中国同类系统只能处理数百量级。此外，美国高端EDA工具（如Cadence）和光刻机等设备仍对中国实施出口管制，制约了国内企业的技术突破。在民用市场，美国早在2006年就启动MPAR计划，形成覆盖全国的"天网"，而中国同类组网工作预计2025年才能完成，且站点数量仅为美国的1/4。

未来发展趋势方面，**有源相控阵雷达产业链将呈现三大发展方向：高频化、小型化和多功能集成**。高频化是指向40GHz以上波段发展，提高探测精度和抗干扰能力；小型化则通过硅基集成电路技术实现射频、数模混合及数字电路单片集成，降低系统体积和重量；多功能集成则是将搜索、跟踪、制导等多功能集成在一个雷达平台上，提高作战效率。

**国内上市公司将从以下三个维度实现竞争力提升**：

首先，技术自主化将成为核心驱动力。雷电微力正积极推动国产EDA工具适配，降低设计环节对外依赖；臻镭科技2024年研发投入占营收51%，持续聚焦高性能集成电路芯片的技术攻关；国博电子则通过南京基地扩建计划，将T/R组件产能从300万片提升至500万片，同时引入工业机器人实现全流程无人化生产，良品率从70%提升至92%，成本降低20%。

其次，新兴应用场景将带来市场增量。低空经济作为2024年政府工作报告首次提出的战略性新兴产业，将为相控阵雷达提供广阔应用空间。纳睿雷达已在广东等试点城市布局低空监视系统，预计2025年Q3起招标放量；雷电微力的车载毫米波雷达芯片市占率约5%，合作车企包括蔚来、小鹏等；臻镭科技的电源管理芯片已应用于低轨通信卫星和区域防护、预警、空间目标监测雷达，未来有望受益于商业航天市场的扩大。

最后，国际化布局将打破市场天花板。随着"一带一路"倡议的深入实施，中国雷达装备有望加速出口。纳睿雷达已计划拓展东南亚和中东地区，2025年或有军贸订单突破；雷电微力虽然被美国列入实体清单后2024年海外收入归零，但已转向俄罗斯、中东等市场，通过第三方渠道出口；国睿科技的ZDK-03预警机雷达系统在海外市场的成功应用，也为后续产品出口积累了经验。

五、主要结论与投资建议

综合分析表明，**国内有源相控阵雷达产业链已形成完整生态，但各环节竞争力不均衡**。上游半导体材料和高端芯片设计环节受制于人，中游T/R组件制造环节竞争力较强，下游整机系统和应用服务环节则呈现军工集团主导、民营企业崛起的格局。

1. **技术领先型企业**：如雷电微力，在毫米波领域技术突破显著，77GHz毫米波T/R芯片已实现量产，军品订单排至2026年，且2025年Q1毛利率大幅提升，显示国产替代初见成效。

2. **成本优势型企业**：如国博电子，通过瓦片式集成工艺降低生产成本，同时依托中国电科体系内的资源支持，形成"研发—生产"协同模式，市场地位稳固。

3. **新兴应用布局型企业**：如纳睿雷达，聚焦低空监视雷达和气象雷达组网建设，已中标多地水利测雨雷达订单，未来有望受益于低空经济政策红利。

4. **卫星互联网相关企业**：如臻镭科技，其高性能宽带射频收发芯片可单芯片实现GHz量级的瞬时带宽收发变频，极大简化卫星互联网中射频系统的复杂度，有望充分受益于商业航天市场的扩大。

**风险提示**：美国技术封锁可能加剧，影响高端EDA工具和光刻机等设备的进口；军品订单具有不确定性，可能受国防预算调整影响；市场竞争加剧可能导致毛利率下降；原材料价格波动可能影响成本控制。

总体而言，有源相控阵雷达作为现代战争的核心装备和低空经济、卫星互联网等新兴领域的关键基础设施，其产业链发展具有长期战略价值。国内上市公司虽面临技术代差和高端市场受限等挑战，但通过持续加大研发投入、加速国产替代和积极拓展新兴应用场景，有望在未来5-10年内实现弯道超车，提升全球竞争力。投资者应关注技术自主性强、成本控制好、新兴应用布局深入的龙头企业，同时警惕技术封锁和市场竞争加剧带来的风险。

说明：报告内容内部学习，仅供参考。不构成任何投资建议

来源：花生