农药企业并购重组加速

摘要：如中农立华拟控股台州农资，通过渠道协同扩大市场覆盖，优势作物和农药产品互补；利尔化学拟收购山东汇盟控制权，夯实吡啶和草铵膦/精草铵膦产业链竞争力，补强含氟中间体产业链，凸显技术整合价值。

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中信证券研报表示，在政策驱动与市场倒逼下，中国农药行业加速整合，头部企业通过并购重组强化竞争优势。

如中农立华拟控股台州农资，通过渠道协同扩大市场覆盖，优势作物和农药产品互补；利尔化学拟收购山东汇盟控制权，夯实吡啶和草铵膦/精草铵膦产业链竞争力，补强含氟中间体产业链，凸显技术整合价值。

当前行业处于战略整合期，行业龙头企业通过并购实现资源互补与规模效应。中信证券研报表示，应关注通过协同赋能实现“1+1>2”的农药企业，把握行业集中度提升中的投资机遇。

农化企业并购重组可能带来的好处

1. 解决同业竞争，优化产业布局。

有业务重合的不同公司之间或多或少存在着同业竞争的问题。通过并购重组，可以有效避免同业竞争，完善布局、产品、研发、市场等全方位协同和资源优化配置，扩大生产销售规模，提升公司竞争力和市场占有率，促进农药企业合理布局与发展。江山和福华通达都是草甘膦生产的龙头企业，福华通达的关联企业福华作物科技在2018年获得江山股份29.19%股权，成为公司第二大股东。因为福华通达和江山存在业务上的重合，为解决同业竞争问题，福华集团计划采用资产重组的方式将控股子公司福华通达注入江山。如果两家公司能完成兼并重组，实现相关业务整合，合并后的草甘膦产能规模将重塑产业格局，解决业务重合可能对江山造成的不利影响。虽然此次并购因草甘膦市场环境发生重大变化导致公司现股价与重组首次董事会锁定的股价价差较大等原因最终未能成功，但其并购思路值得借鉴和参考。

2. 实现优势互补，形成产业链协同。

在农化领域，谁的资源多、供应链更完善、推出的产品优势更大，谁就能赢得更大的市场。通过并购重组可以横向或纵向补强产业链，实现资源整合和业务协同等优势互补。企业在技术、管理、人才等资源要素上的融合还能够实现价值共融。2019年，扬农实施了重大资产重组，全资收购农研公司和中化作物。通过并购，扬农产品种类更加齐全，进一步完善了产业链，实现研产销一体化；通过有效整合农研公司的研发资源和中化作物的销售网络，使得研发、产品、客户优势互补，进一步扩大了市场份额。2022年科迪华收购西班牙专业微生物技术企业兴播（Symborg）和美国专业生产农作物肥料的世多乐集团，借助兴播和世多乐互补性的技术和商业优势，完成在生物制剂和肥料领域的战略布局，同时两家被收购的企业通过科迪华平台也更好地发挥了自身价值。

3. 突破瓶颈制约，实现蜕变革新。目前营销环境充满不确定性，农化行业日益内卷，产能过剩、新农药创制不足、专利农药不断到期，导致农药产品高度同质化，瓶颈制约严重，行业群体不得不通过拼价格、拼推广、拼渠道来维持运营。通过并购重组，可以转变经营态势、进行战略调整、革新自身结构制度、突破内生式发展局限，实现蜕变革新。在管理、生产、研发等层面获得非常明显、直接的成本协同和规模效应，有效节约成本和实现产品的创新升级，获得更多的潜在增长点；对业务板块的重新调整和专业化重组，能够凝聚分散的不同业务，使农化企业集中优势，重点发展快速增长的业务部门，带来产品线、地域覆盖、渠道等互补优势效应；优质海外并购还能够快速缩小企业与国际先进水平的差距，注入新鲜血液，激发新活力。

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