科创板再现重磅吸并交易！万亿eVTOL蓝海“引爆”锂电池新战场！重点关注结构性机会！

摘要：政策面持续发力，未来一段时间市场将迎来针对性政策的集中布局，或对情绪有较好的维护态势。行业方面，随着国内企业在半导体芯片、固态电池等方向的创新成果逐步落地显现，有望催化相关板块投资机会，助推结构性行情持续演绎。只是，当下地缘政治不确定性较大、中美贸易摩擦仍在持

摘要：政策面持续发力，未来一段时间市场将迎来针对性政策的集中布局，或对情绪有较好的维护态势。行业方面，随着国内企业在半导体芯片、固态电池等方向的创新成果逐步落地显现，有望催化相关板块投资机会，助推结构性行情持续演绎。只是，当下地缘政治不确定性较大、中美贸易摩擦仍在持续，月底资金面亦承压，系列因素或仍压制投资者风险偏好。因此，短期市场破局态势或将延续，但亦将酝酿更多市场机会，可重点关注科技题材轮动机会。

5月23日，市场全天冲高回落，创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.16万亿，较上个交易日放量529亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4200只个股下跌。从板块来看，可控核聚变概念股再度大涨，创新药概念股震荡走强，下跌方面，港口航运股展开调整，电力股震荡走低。板块方面，可控核聚变、贵金属、创新药、维生素等板块涨幅居前，港口、游戏、算力、电力等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.94%，深成指跌0.85%，创业板指跌1.18%。（财联社）

1、央行、外汇局：境外上市募集资金以外币调回的可自主结汇使用；

2、市场监管总局召开公用事业领域反垄断合规指导会要求公用事业领域经营者自觉维护公平竞争市场秩序；

3、公安部、国家互联网信息办公室等六部门联合公布《国家网络身份认证公共服务管理办法》；

4、存款利率跌破“1”时代储户转战“新三金”配置；

5、《网络交易平台收费行为合规指南》征求意见；

6、国家网信办持续深入整治网上金融信息乱象，“爱股票APP”等账号已被依法依约关闭；

7、国家金融监管总局：资产管理产品可以不披露业绩比较基准；

8、金融监管总局拟出台重磅新规：实现银行保险机构资产管理产品情况“三清”；

9、首批新型浮动费率基金获批；

10、科创板再现重磅吸并交易上市公司资源整合进入新阶段；

11、万亿eVTOL蓝海“引爆”锂电池新战场宁德时代、亿纬锂能等巨头加速卡位谁能率先突围？

12、特朗普：如不在美国制造，手机制造商须缴纳25%关税；

13、美元跌至2023年12月以来的最低水平；

14、英伟达对华芯片供应最新消息：售价将大幅低于先前的H20芯片预计最快于6月开始量产

（信息来源声明：以上信息均来自新华社、四大报、财联社、Choice、Wind等。）

上周市场整体呈现冲高回落态势，尤其是周五放量下跌，一度打破之前的缩量整理格局。究其原因，一方面近期微盘股交易拥挤度较高，微盘股指数创出阶段新高，资金有获利了结需求；另一方面，红利指数近期涨幅也比较大，很多银行股盘中创历史新高，然后长江电力却放量下跌，显示资金流出红利资产或加剧市场波动。此外也有分析人士指出，股指期货与现货之间的贴水已经非常高，可能有一些现货的多头资金在做套保，但也不能排除一些空头在套利。因此，整体而言，当前市场处于不破不立格局，市场波动或加剧，关注风格是否切换。

消息面来看，一方面，央行、外汇局联合发布《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》。这一政策的出台，被视为中国资本市场高水平开放的又一重要举措。另一方面，2月5日晚间，海光信息、中科曙光公告，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光；这是在516《上市公司重大资产重组管理办法》正式修订发布后，首单上市公司之间吸收合并交易；重磅吸并交易的出现，标志着上市公司资源整合进入新阶段。可重点关注是否催化并购重组和信息产业相关概念股的投资机会。最后则是，随着各地低空经济促进条例等相关政策的不断发布，低空经济已被列为战略性新兴产业。中国民航局预测，到2025年，我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年更有望达到3.5万亿元。今年以来，电动垂直起降飞行器（eVTOL）行业亦迎来多项进展。中国化学与物理电源行业协会秘书长王泽深表示，得益于中国在电动汽车、无人机及通用航空领域的技术积累和产业优势，我国在eVTOL等低空领域具有显著的全球竞争力和领先优势。随着无人机、飞行汽车等企业的兴起，动力电池市场也迎来了广阔的增量需求，有望成为众多电池企业新的增长点。可重点关注低空经济和锂电池板块的相关投资机会。

展望后市，政策面持续发力，随着各个地方政府在促进消费和科技创新领域的积极部署，结合国家发改委表示“大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落地”，我们有理由相信未来一段时间市场将迎来针对性政策的集中布局，或对情绪有较好的维护态势。行业方面，随着国内企业在汽车，半导体芯片，固态电池等方向的创新成果逐步落地显现，后续相关板块在政策加持下走出进一步强势行情可能性增加。资金方面，我国监管层多次发声表达对股市风险偏好的呵护，后续社保、保险、年金等中长期资金有望继续流入，与A股“稳中有涨”形成良性循环。此外，美元指数跌破100关口，非美货币相应升值，人民币资产吸引力亦有望增强。只是，当下地缘政治不确定性较大、中美贸易摩擦仍在持续，月底资金面亦承压，系列因素或仍压制投资者风险偏好。因此，我们认为，短期市场破局态势或将延续，但亦将酝酿更多市场机会，可重点关注科技题材的结构性机会。

操作层面，短期重点的方向，一是政策支持线（科技自主可控，消费升级等领域），二是国家队增持方向（大金融、红利、重组概念），三是避险方向（高股息，中字头，黄金，环保）。此外，前期热门的科技方向亦值得继续重点关注，比如AI应用与算力、机器人产业链、低空经济、消费电子等等。中期而言，科技板块和核心资产仍是重点布局方向。

(1) 《中国人民银行国家外汇管理局关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》公开征求意见。意见提出，统一本外币管理政策。境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可以外币或人民币调回，相关资金均可使用资本项目结算账户汇出入。以人民币调回的，还可使用境内企业人民币银行结算账户。参与H股“全流通”的上市主体对境内股东的分红款在境内以人民币形式派发。境外上市募集资金以外币调回的可自主结汇使用。上市主体可自主选择外汇风险管理途径，通过银行或券商办理即期结售汇及套期保值交易。

(2) 市场监管总局召开公用事业领域反垄断合规指导会，对公用事业领域经营者加强反垄断合规开展指导。市场监管总局要求，公用事业领域经营者要切实增强责任意识，高度重视反垄断合规工作，坚持依法合规经营，自觉维护公平竞争市场秩序。要对照《中华人民共和国反垄断法》等法律法规和近年查处的公用事业领域典型垄断案例，全面排查日常经营中可能存在的垄断问题隐患。要及时处置问题和不足，切实做好风险防范，规范经营行为，预防和制止垄断行为的发生。要完善反垄断合规制度，强化合规风险管控，有效推进合规管理运行，增强自觉维护市场公平竞争意识，持续提升反垄断合规能力。市场监管总局将坚持监管规范和促进发展并重，不断完善公平竞争制度规则，加强公用事业领域反垄断监管执法，用好梯次性监管工具，切实维护市场公平竞争和消费者利益，推动公用事业持续规范健康发展。

(3) 公安部、国家互联网信息办公室、民政部、文化和旅游部、国家卫生健康委员会、国家广播电视总局等六部门联合公布《国家网络身份认证公共服务管理办法》（以下简称《管理办法》），自2025年7月15日起施行。《管理办法》共16条，主要规定了四个方面内容：一是明确了国家网络身份认证公共服务及网号、网证的概念、申领方式；二是明确了使用国家网络身份认证公共服务的效力、应用场景；三是强调了国家网络身份认证公共服务平台、互联网平台等对数据安全和个人信息保护的责任；四是对未成年人申领、使用国家网络身份认证公共服务作出特殊规定。《管理办法》明确网号、网证的自愿使用原则，鼓励有关主管部门、重点行业、互联网平台按照用户自愿原则推广应用网号、网证，但同时保留、提供现有的或者其他合法方式进行登记、核验身份。鼓励互联网平台接入国家网络身份认证公共服务，但应当保障未使用网号、网证的用户与使用网号、网证的用户享有同等服务。

(4) 5月下旬，六大国有银行集体下调利率，一年期定存首次跌破1%，活期利率仅0.05%。近一周以来，十余家中小银行紧随大行降息步伐，将最高定存利率压至1.7%以下。曾经火爆的大额存单抢购潮偃旗息鼓。部分银行同步调低大额存单利率，并下架2年期以上产品。目前大行大额存单利率多未超过1.4%。部分民营银行调降后，可购大额存单最高利率也仅为1.65%。面对低利率时代，年轻人开始寻找“存款替代”， “货币基金+债基+黄金”的“新三金”配置成为新宠。当存款不再是“躺赚”的选择，一场全民理财意识觉醒的浪潮正在到来。蚂蚁财富公布的数据显示，截至2025年4月底，有937万90后、00后同时配置了余额宝货币基金、债券基金、黄金基金，“新三金”浪潮持续发酵。此外，存款搬家的趋势也正日益显现。央行数据显示，4月单月，居民部门存款减少1.39万亿元，同期非银存款大增，非银行业金融机构存款增加1.57万亿元，同比增加1.90万亿元。

(5) 为规范网络交易平台向平台内经营者收取佣金、抽成、会员费、技术服务费、信息服务费、营销推广费等收费行为，维护平台内经营者合法权益，促进平台经济健康有序发展，近日，市场监管总局研究起草了《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。《指南》明确平台要合理制定收费标准，健全收费规则、收费公示等制度机制，严格履行减收、免收费用承诺，审慎评估收取保证金必要性，按照平等自愿原则开展推广服务，保障平台内经营者知情权和选择权。同时，明确了重复收费、只收费不服务、转嫁应由平台自身承担的费用等8种不合理收费行为。

(6) 近期，国家网信办会同金融管理部门依法处置一批散布资本市场不实信息、开展非法荐股、炒作虚拟货币交易等的账号、网站。现将部分典型案例通报如下：“爱股票APP”等账号发布资本市场不实信息。微博账号“爱股票APP”、抖音账号“价值发现者”发布转融通、融资融券有关制度安排等不实信息。微信公众号“杰克船长宏观策略”散布有关量化基金监管政策谣言。百度百家号“北熊喵”发布资本市场交易时间调整等虚假信息。涉及的账号已被依法依约关闭。“侃哥说财经”等账号开展非法荐股。系列涉及的账号已被依法依约关闭。网信部门在此提醒广大网民树立正确投资理念，增强风险防范意识，加强金融信息辨别，不造谣、不传谣、不信谣，远离非法金融活动，谨防个人财产损失或信息泄露。同时，网信部门将持续保持高压严打态势，也呼吁广大网民积极举报问题线索。

(7) 国家金融监督管理总局就《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，规范资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品的信息披露行为，强化投资者合法权益保护。资产管理产品可以不披露业绩比较基准。产品披露业绩比较基准的，应当说明业绩比较基准的选择原因、测算依据或计算方法，重点反映业绩比较基准与投资策略、底层资产和相关金融市场表现的关系，并以醒目文字提醒投资者“业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺”。

(8) 金融监管总局起草了《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》，《办法》共六章三十五条。总体来看，《办法》按照资产管理产品生命周期，对募集、存续、终止各环节进行全面规范，引导行业将信息披露融入业务全过程，实现产品情况“三清”。金融监管总局有关司局负责人介绍，在产品募集环节，重点规范产品说明书、合同、风险揭示文件、托管协议、发行公告（或报告）等内容，明确业绩比较基准要求，让产品销售“看得清”。在产品存续环节，重点规范定期报告披露内容，要求真实准确全面披露过往业绩，强化重大事项及时披露，让产品风险“厘得清”。在产品终止环节，要求到期公告和清算报告披露收费情况和收益分配情况，让产品收益“算得清”。

(9) 记者了解到，26只新型浮动费率基金今日获证监会注册，预计很快就会向投资者发售，投资者可通过商业银行、互联网平台等便利认购相关产品。该批产品5月16日集体申报，19日均获得受理，23日迅速获批，充分体现了监管部门对落实公募基金改革方案、加快推出投资者可感可及改革措施、努力构建基金公司收入报酬与投资者利益回报绑定机制的高度重视。

(10) 5月25日晚间，科创板上市公司海光信息（688041.SH）、沪主板上市公司中科曙光（603019.SH）双双发布公告，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金，两家公司A股股票将于5月26日起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。记者注意到，这是在5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》正式修订发布后，首单上市公司之间吸收合并交易。作为国内信息产业的头部企业，中科曙光在高端计算、存储、云计算等领域具有深厚积累，海光信息则专注于国产架构CPU、DCU等核心芯片设计。中科曙光与海光信息进行整合，将优化从芯片到软件、系统的产业布局，汇聚信息产业链上下游优质资源，全面发挥龙头企业引领带动作用，实现产业链“强链补链延链”。当前，全球科技产业正处于快速变革和重构期，此次两家公司的整合符合全球产业链延伸发展的大趋势，有望推动公司快速迈向更高的发展台阶。

(11) 电动航空对锂电池提出 “三高” 严苛标准，然而当前eVTOL用电池能量密度与《绿色航空制造业发展纲要》要求仍存差距。面对高能量密度、高功率放电、高安全性的技术挑战，宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、瑞浦兰钧（00666.HK）、欣旺达（300207.SZ）、孚能科技（688567.SH）等上市电池企业加速布局，一场技术突围战正在上演。

(12) 美国总统特朗普24日表示，对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税。特朗普警告称若三星产品非美国制造，将征收25%关税。若苹果、三星在美国建厂，将免征关税。如果在美国销售，就需要在美国制造。特朗普称将在六月底前对苹果和三星征收关税。此前，特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，他很久以前就告诉苹果公司首席执行官蒂姆·库克，他期待苹果公司在美国销售的iPhone将在美国制造和生产，而不是在印度或其他地方。

(13) 由于美国总统唐纳德·特朗普发出新的关税威胁，而且财政赤字扩大的风险削弱了美元的吸引力，美元汇率跌至2023年以来的最低水平。彭博美元即期指数周五下跌0.7%，至2023年12月以来的最低水平，延续了年初以来下跌7%的跌势。

(14) 据新加坡《联合早报》网站5月25日引述路透社消息报道，美国芯片巨头英伟达据报将为中国市场推出一款基于Blackwell架构的人工智能（AI）芯片，售价将大幅低于先前的H20芯片，预计最快于6月开始量产。报道称，这款采用最新一代Blackwell架构的AI处理器，预计售价介于6500美元至8000美元之间，明显低于H20的定价。较低的售价通常意味着芯片规格相对较弱，制造工艺也更为简化。报道称，这将是英伟达第三次为中国市场推出符合美国监管要求的降级版芯片。美国政府日前禁止英伟达向中国销售基于Hopper架构的H20芯片。知情人士称，英伟达曾考虑再为中国市场开发一款H20的降级版，但英伟达首席执行官黄仁勋此前坦言，H20所采用的Hopper架构已无法在当前美国出口限制下继续修改。

（信息来源声明：以上信息均来自新华社、四大报、财联社、Choice、Wind、证券时报等。）

【投资&经营】

- 海光信息：拟通过换股方式吸收合并中科曙光，股票明起停牌

- 中科曙光：海光信息拟换股吸收合并公司，股票明起停牌

- 韦尔股份：拟发行H股股票并在香港联交所主板上市

- 宁德时代：参与投资的泽远基金规模增加至101.28亿元，公司持股比例降为6.91%

- 瑞松科技：控股子公司拟在马来西亚设立合资公司，为客户提供机器人、机器视觉、智能制造系统等解决方案

- 城地香江：联合体预中标中国移动浙江公司数据中心机房动力系统建设项目

- 洲际油气：预计投资约8.48亿美元参与伊拉克南巴士拉综合项目

- 科力远：拟新增出资5亿元参与储能产业基金扩募

- 长虹美菱：下属子公司拟投资2.96亿元建设单班年产400万套空调项目

- 航天电子：航天飞鸿公司拟投资4.2亿元建设延庆无人机装备产业基地二期项目