摘要：国金证券发布研报称，本周医药板块表现强势，三生制药和辉瑞重磅交易落地，首付12.5亿美元超预期，进一步增强市场对中国创新药物质量和市场价值的信心;ASCO 会议召开海量国内创新药企临床数据公布，创新药板块有望迎来新一轮数据驱动的创新药行情。该行继续对医药板块在

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，本周医药板块表现强势，三生制药和辉瑞重磅交易落地，首付12.5亿美元超预期，进一步增强市场对中国创新药物质量和市场价值的信心;ASCO 会议召开海量国内创新药企临床数据公布，创新药板块有望迎来新一轮数据驱动的创新药行情。该行继续对医药板块在2025 年走出反转行情抱有强烈信心，创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025 年医药板块的最大投资机会。后续建议积极关注创新药临床数据更新，以及临近暑期带来的中药/药房/医疗服务和消费行情。

国金证券主要观点如下：

药品板块

中国药企在全球对外授权交易中日益崭露头角，在ASCO 等重大权威会议上也是愈发展现临床管线的潜力。该行认为，中国创新药企也将会有更多里程碑式突破的新分子或治疗手段得到商业化应用。本土创新药企正在日益崭露出国际领先的创新实力，在营收业绩、对外授权合作以及国际权威会议与期刊上发布的优异临床数据方面都展现出靓丽成果。该行继续看好本土原研“真创新”类药企，也看好国际化高水平引进能力领先的药企标的。

生物制品

GSK 宣布FDA 已批准美泊利珠单抗作为对控制不佳的慢性阻塞性肺病 (COPD)和嗜酸性表型成年患者的附加维持治疗,美泊利单抗在广泛的嗜酸性表型 COPD 患者中，均显示出具有临床意义和统计学意义的中度/重度急性加重年发生率降低。美泊利珠单抗2024 年全球销售额达17.84 亿欧元，目前国内已有多家企业布局靶向IL-5 相关药物，建议持续关注相关药物研发端进展。

医疗服务&消费医疗

爱尔康25Q1 手术业务净销售额13.38 亿美元(同比下降 1%，固定汇率下增长 2%)。视力保健业务2025 年第一季度净销售额11.06 亿美元(同比增长 1%，固定汇率下增长 3%)。其中隐形眼镜净销售额6.71 亿美元(同比增长 4%，固定汇率下增长 3%)，受环曲面和多焦点产品创新及价格上涨推动，产品创新为公司带来增量。

医疗器械

全球创新研发成果丰富，关注头部企业新产品放量。强生医疗宣布在美国推出SOUNDSTAR CRYSTAL 超声导管，用于心脏消融术中的心内超声心动图(ICE)成像。新产业小分子夹心法二代新产品雄烯二酮测定试剂盒国内成功获批，院内创新器械品种长期需求增长趋势坚挺，建议关注赛道成长性较强、新产品有望快速放量的头部公司。

药店

今年4 月，商务部、国家卫生健康委等12 部门发布《促进健康消费专项行动方案》，其中单独一条为强化药店健康促进功能，“引导零售药店拓展健康促进、营养保健等功能”。该行认为政策呈支持导向，非药在品类拓展、陈列、销售等方面有望迎来更多机会。且24 年以来，政策措施持续优化行业环境，药品追溯码工作持续推进，医保监管更省心省力，药店医保结算将更加合规，也有望为非药拓展提供更适合的环境。

风险提示

汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。

来源：智通财经APP