摘要：唐纳德·特朗普总统上周与中国政府达成的协议来得正是时候，这家位于密苏里州圣路易斯市的桌面游戏发行商计划在年底以关税下调后的价格向其深圳供应商订购产品。

对于Stonemaier Games来说，中美贸易休战能否挽救圣诞节将是一个未知数。

唐纳德·特朗普总统上周与中国政府达成的协议来得正是时候，这家位于密苏里州圣路易斯市的桌面游戏发行商计划在年底以关税下调后的价格向其深圳供应商订购产品。

但生产《展翅翱翔》等策略卡牌游戏的私营公司负责人Jamey Stegmaier表示，假期生产量仍将“比平时小得多。不确定性太大了”。

该公司已与其他10家小企业提起诉讼，质疑特朗普征收关税的权力。Stegmaier补充道：“没有正当程序，只是一个混乱的代理人，在一周内将关税从20%提高到145%。”

在华尔街，对“解放日”的记忆正在迅速消退，基准标普500指数在4月2日的混乱之后大幅下跌，今年飙升至接近历史水平。

但对于美国普通民众来说，痛苦将持续下去，总统随意改革全球贸易体系的做法损害了人们对其旨在帮助的经济的信心。

虽然4月份消费者物价指数的涨幅低于预期，但大多数经济学家认为商品成本很快就会上涨。毕马威(KPMG)美国首席经济学家Diane Swonk说，上个月的数据可能是“一段时间内最后一次低迷的通胀数据”。

贸易紧张局势尚未结束。总统贸易政策的另一个悬崖边缘——与中国谈判的新的90天最后期限，之后可能会再次提高关税——加剧了不确定性。

曾担任罗纳德·里根顾问的约翰·霍普金斯大学经济学家史蒂夫·汉克说：“市场已经超买了这笔交易。特朗普仍然认为他在经营特朗普企业，而不是美国经济。”

虽然缓和协议降低了美国经济出现严重衰退的几率，但美国总统对贸易战的处理方式可能会在2025年余下的时间里继续投下阴影，使多年来的强劲增长付诸东流，并引发滞胀的前景，这将使美联储的政策制定者们陷入困境。

穆迪决定取消美国的AAA信用评级，加剧了人们的担忧。穆迪警告称，到2035年，联邦赤字将从去年的6.4%扩大到GDP的近9%。

这种焦虑延伸到了与美国相关的每一个经济体。欧盟经济专员瓦尔迪斯·东布罗夫斯基告诉英国《金融时报》,全球贸易战对其自身的预测产生了“相当大的负面影响”,这表明全球增长前景大幅下调。它“会产生负面的信心效应，首先影响投资决策”。

曾在奥巴马经济顾问委员会工作的哈佛大学经济学家杰森·福尔曼(Jason Furman)说，中美协议“消除了相当程度的损害。但我们仍将面临一系列通货膨胀，经济增长仍将放缓。我们仍然不知道这场戏将如何收场。”

一周前，美国财政部长斯科特·贝森特在日内瓦与中国副总理何立峰达成协议后，全球投资者松了一口气，这是可以理解的。

耶鲁大学预算实验室(Yale Budget Lab)的数据显示，混乱最严重时，混乱将美国的有效关税率推至接近26.8%,为1903年以来的最高水平，并导致中美贸易冻结了一个月。

跨太平洋航运量的崩溃导致零售商发出货架空空如也的警告-美国总统也告诉美国儿童，在节日里，满足于“两个娃娃而不是30个”。

美国公司的应对措施是削减产量。

Arm &Hammer小苏打和特洛伊安全套的制造商Church &Dwight表示，将出售或关闭Flawless脱毛剂、Spinbrush电动牙刷和Waterpik淋浴喷头业务，以减轻“很大一部分”关税风险，预计未来12个月的关税风险为1.9亿美元。

就连特朗普亲美制造业政策的长期支持者也感到不安。

“1月1日，我感觉很好。特朗普有一个支持商业、支持制造业的计划，我对此持积极态度，”支持美国公司将生产带回本土的组织“回流倡议”主席哈里·莫泽说。“4月2日，我觉得他把问题复杂化了，对包括我们盟友在内的大多数国家的税率都太高了。”

上个月在华盛顿举行的财长会议上，贝森特开始试图引导美国政府走向缓和。与会者说，这位财政部长试图向他的同行们保证，最不稳定的时期已经过去。

最终，中美两国达成协议，将各自的关税削减115个百分点，为期90天，从而避免了中美经济的硬脱钩。早些时候达成的美英协议也燃起了与其他国家达成贸易协定的希望。

然而，即使尘埃落定，公司和投资者仍在警告将遭受持久的损害。

耶鲁大学预算实验室的数据显示，美国平均有效关税率仍为17.8%,是特朗普第二任期继承的2.5%水平的七倍多。

1月1日，我感觉良好……。4月2日，我觉得(特朗普)把问题复杂化了，对大多数国家的税率太高了

彼得森国际经济研究所经济学家、奥巴马政府时期美国财政部前首席经济学家凯伦·戴南表示，中美关税“仍远高于几个月前，许多其他国家的关税也是如此。因此，关税仍然给消费者和企业带来了相当大的压力。”

尽管很少有人预期高达145%的征税会卷土重来，但总统对中国产品设置的壁垒似乎仍将导致美国零售商的价格上涨。

许多零售商在4月2日之前提前进口，从而避免了一些价格上涨，但这一优势预计将很快消失。

美国销售额超过5500亿美元的最大零售商沃尔玛警告说，今年晚些时候的返校用品和节日礼物将更加昂贵。首席执行官道格·麦克米伦(Doug McMillon)在一次财报电话会议上说：“即使关税水平降低，较高的关税也会导致价格上涨。”(特朗普在社交媒体上发文回应，敦促沃尔玛“吃掉关税，不要向尊贵的顾客收取任何费用”)。

耶鲁大学预算实验室称，如果关税维持在目前的水平，美国家庭平均将为去年购买的同样一篮子产品多支付2800美元，其中低收入家庭面临的风险更大。

哈佛商学院的Alberto Cavallo对PriceStats的高频数据进行分析后发现，在美国销售的中国产品的零售价格已经显著上涨。

但推高成本的不仅仅是关税。5月2日取消所谓的“低额”豁免，此前进口商利用豁免可以从中国进口价值低于800美元的产品，不仅免征关税，而且几乎不需要文书工作，但豁免取消将进一步导致价格上涨并限制选择范围。

全球物流公司Flexport的海关副总裁Bernie Hart表示：“我们最终通过低额模式将供应链变成了快餐——你期望它既快又便宜。作为消费者，我们只是上网说，‘我想订购这件衬衫，我想支付尽可能低的价格，我明天晚上就要’。我们正在慢慢关闭这种功能。”

这种变化已经影响到企业的想法。AlphaSense为英国《金融时报》编制的数据显示，仅在过去30天内，分析师电话中提及小额原则的次数就从2024年全年的5次激增至28次。

日内瓦会谈后，价值低于800美元的商品的关税税率也有所降低，但进口商仍然面临着一大堆文书工作，对于许多小企业来说，这几乎是不可能完成的任务。

联邦快递执行副总裁兼首席客户官Brie Carere上周对分析师表示：“预计的细化程度相当高。因此，不仅存在直接的财务障碍，还存在审计和合规障碍。”

即便如此，许多美国公司仍然认为，从长远来看，取消“小额豁免”对它们是有帮助的，因为这对Temu和希音等中国电商竞争对手的伤害比对它们自己的伤害更大。

在线二手店ThredUp的首席执行官詹姆斯·莱因哈特在其最新的分析师电话会议上表示：“过去几年涌入美国市场的免税超快时尚无疑给我们的价格竞争力带来了一些压力。我们认为，取消小额豁免可能会导致这些商品的价格上涨，并减少产量。”

政府官员表示，自疫情以来，全球经济表现突出的美国经济依然强劲。

最近几周，贝森特声称，特朗普计划将其2017年的减税政策永久化，并放松对住房、能源和金融的管制，加上关税，美国将迎来一个“黄金时代”。

我们正处在一个变革的时刻。虽然还没有全部完成……但每天看起来都越来越光明

以同名“拉弗曲线”而闻名的经济学家亚瑟·拉弗认为，降低税率可以增加收入，他表示，延长2017年的减税政策将为美国经济带来“惊人的”成果，预计国会将在夏季实施这一政策。

其他人则不同意，认为这些措施会引发财政危机。穆迪称，在未来十年内，延长减税将使美国赤字增加40多亿美元，并将此作为下调其信用评级的部分原因。

拉弗是包括理查德·尼克松、里根和特朗普在内的几位共和党美国总统的顾问，他认为政府最终将把关税降低到促进自由贸易的水平。

“我们很有可能正处于一个变革的时刻，”拉弗告诉英国《金融时报》,“这还没有完全解决。我们还有很长的路要走。但从我的角度来看，它看起来每天都越来越光明。”

然而，尽管硬数据显示，到目前为止，关税几乎没有造成损害的迹象，但商业和消费者信心调查显示，市场情绪低落。密歇根大学备受关注的情绪指标在5月份创下历史第二低水平，表明即使是共和党人也对特朗普的经济政策感到不满。

Misty Skolnick是宾夕法尼亚州一家小型家族面包店Uncle Jerry's Pretzels的共同所有人，他表示，由于4月2日的混乱在整个经济中产生了“连锁反应”,销售额已经下降。“人们不确定发生了什么,”她说。“在这个时候，花钱买手工椒盐卷饼不一定是他们的首要考虑。”

许多经济学家仍然预测经济增长乏力。

Ultima Markets资深分析团队表示：“对消费者和商业情绪的影响非常负面，(打击)了未来几个月的资本支出和支出决策。”团队预测2025年将增长1.1%,不到去年2.8%水平的一半。“这有好处，但还没有到我们现在需要升级的程度。”

物价上涨是否会成为企业和家庭计算未来通胀的依据，将是决定美联储能否将利率从目前的4.25%至4.5%的水平下调的关键。

美联储副主席菲利普·杰斐逊(Philip Jefferson)在5月14日表示，在关税问题之后，他已经“下调了……对今年经济增长的预期”,他预计，如果关税持续，将推动物价增长。

关税带来的价格冲击有多大还将取决于企业是否认为其客户愿意承受更高的价格。

4月份公布的CPI显示，所谓的可自由支配支出有下降的迹象，这表明特朗普的政策可能已经对需求产生了影响。航空公司和酒店客房价格直接下降，而体育赛事的费用则按月下滑了12%以上。

位于华盛顿附近繁荣郊区阿灵顿的啤酒专家The Brew Shop的共同所有人朱莉·德鲁斯(Julie Drews)认为，在新冠疫情后，他们的客户已经面临一波又一波的通货膨胀之际，很难转嫁额外的成本。

德鲁斯说：“我不想再涨价了。我能感觉到人们仍然很敏感。”

零售商California Electric Supply的经理Vance Sine认为，他的供应商可能会让他别无选择。西恩说：“这几乎就像是在抢钱——既然大家都在涨价，他们也跟着涨。”西恩的公司位于丘拉维斯塔市，靠近墨西哥边境。

目前，不确定性依然存在。航运数据公司Xeneta的Peter Sand表示：“关税的放松将带来缓解，但(进口商)不能像什么都没发生一样继续下去。如果说我们在过去几个月里学到了什么,那就是要准备迎接意想不到的事情。”

来源：一根线