南极电商可以长期持有吗

摘要：老股民老陈的手机相册里，存着一张特殊的截图 ——2021 年南极电商股价冲上 12 元时，他在交易软件里下单买入的确认界面。三年过去，股价最低跌到 3元，身边朋友都劝他 “及时止损”，可他却在 2024 年底逆势加仓。“这家公司就像正在蜕皮的蛇，痛是痛了点，但

老股民老陈的手机相册里，存着一张特殊的截图 ——2021 年南极电商股价冲上 12 元时，他在交易软件里下单买入的确认界面。三年过去，股价最低跌到 3
元，身边朋友都劝他 “及时止损”，可他却在 2024 年底逆势加仓。“这家公司就像正在蜕皮的蛇，痛是痛了点，但蜕完皮说不定能迎来新生。”
老陈的话，道出了无数投资者对南极电商的纠结：这家昔日的电商巨头，到底值不值得长期持有？

财报迷雾后的转型真相

翻开南极电商 2024 年的成绩单，一组数据让人摸不着头脑：营收 33.58 亿元，同比增长 24.75%，可净利润却亏损 2.37
亿元。仔细研究才发现，这场 “增收不增利” 的背后，藏着公司破釜沉舟的转型决心。为了摆脱 “贴牌大户” 的标签，南极电商把钱都砸在了刀刃上。销售费用同比暴增
430%，这些钱被用来打磨轻奢系列产品、邀请流量明星代言，甚至在抖音上砸下重金做直播推广。就像一位服装设计师所说：“想要撕掉旧标签，就得先舍得下血本。”

再看现金流，2024 年经营性现金流净额为 -0.44 亿元，到了 2025 年一季度又净流出 0.18 亿元。但让人意外的是，公司资产负债率仅
17.3%，账上躺着 36.77 亿元流动资产。这就好比一个家底殷实的人，虽然暂时花得多了点，但完全经得起折腾。

品牌升级的破局之战

南极电商的转型，核心在于品牌的 “二次重生”。2024 年推出的南极人轻奢系列，堪称公司的 “救命稻草”。为了保证品质，他们一口气淘汰了 1000
多家不合格供应商，只留下 40 家优质工厂。这种 “宁缺毋滥” 的态度，很快得到了市场反馈 —— 该系列日销额从 20 万元飙升到 2000
万元，退货率比行业平均水平还低。

收购的百家好品牌更是惊喜不断。2024 年 GMV 达到 47 亿元，同比增长 88%，其中抖音渠道贡献了 75%
的销售额。更值得关注的是，南极电商正在试水线下渠道。上海环球港的快闪店开业当天，排队的顾客差点挤爆商场。有消费者感慨：“以前觉得南极人是爸妈辈穿的，现在这些设计，连我这个
95 后都心动。”

行业洗牌中的生存智慧

在电商行业的大洗牌中，南极电商走出了一条独特的路。它的 “自采 + 加盟”
供应链模式，就像一把双刃剑：自采模式保证了轻奢系列的品质，加盟模式则让品牌快速铺满市场。在抖音、快手这些新兴平台上，南极电商的 GMV 占比已经突破
50%，而在淘宝、京东等传统平台，老客户复购率也提升到了 45%。

和北极绒、恒源祥这些老对手相比，南极电商最大的优势就是 “敢变”。当其他品牌还在靠低价授权赚钱时，南极电商已经开始打造高端产品线，品牌综合服务业务毛利率高达
45%。就像一位业内人士评价的：“在这场转型竞赛里，南极电商已经跑到了第一梯队。”

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