摘要：万丈红尘三杯酒，千秋大业一壶茶。在世界铂金投资协会深圳水贝联络处，一把铂金茶壶，四只铂金茶杯，张文斌和3位贵金属及珠宝行业资深专家茶叙中破题。对于本次月度直播活动移师此间，张文斌开场白称，水贝是中国珠宝市场的晴雨表，也是中国铂金市场的晴雨表，如今黄金高位震荡，
主持人：
张文斌 | 世界铂金投资协会中国市场研究负责人
嘉宾：
宋蒋圳 | 北京黄金经济发展研究中心研究员
刘朝立 | 鼎元珠宝总经理
国际黄金价格一路高歌，市场投资空前热闹。 “现在黄金原材料涨到800多元（每克），首饰端销售价格甚至一度突破千元（每克），不管是投资黄金的，做黄金首饰的，还是买黄金的，都有切身感受”， 张文斌引出近期高频话题，将新一轮国际金价飙涨的核心动力与逻辑的问题抛给北京黄金经济发展研究中心研究员宋蒋圳。
金价动力在于新力量，首饰前景在于多元化
宋蒋圳认为，2024年和2025年国际黄金价格上涨的动因不同。2024年3月，国际金价突破此前3年震荡区间上行，主因在于非美（国）央行持续增持，带动许多资管基金机构入场，进一步带动投资者大量购入实物黄金，这个底层驱动力导致了供求结构变化，因为黄金开采周期长，短期不可能大量提高供给，造成了国际金价剧烈波动，因此“我们看到纽交所黄金期货交割两次逼仓，也看到应对关税战黄金、铂金、白银库存被搬过去的局面”。
今年不涨的动力不再和去年一样，此前购入者愿意继续持有，所以要有新的力量进来才能持续推高国际金价。央行储备黄金可以作为国家货币的背书，这是外汇储备结构，很多投资者也有储备行为，投资周期比较长。“在这种长期、底层的需求推动国际黄金价格后，才会有新的力量进场，我们觉得今年价格上涨，肯定是北美市场开始发力了，美国的ETF基金进来了”。另外，今年美股波动大且没有很大的持续收益，美债表现又让人缺乏信心，此外市场对各国存款利率下降的预期，美国的资产配置需求除了黄金没有更好的选择，“国内投资者也同样，不管是银行，还是我们的大客户，每次购入量都是十几公斤、几十公斤，这是资产转换的一种方式，属于被动选择黄金”。
国际金价持续上涨带动了投资需求的上升，同时推动首饰市场的结构性变化。华灵隆珠宝创始人苗志国从行业角度表达了他的观察，价格上涨对首饰、工业需求产生了抑制。从整个市场和布局来看，大部分珠宝零售商的黄金材质产品销售克重下滑，物极必反的效应改变了水贝此前“一片黄”的局面，“这很可能是一个拐点，珠宝首饰本就应该多元化。2024年开始，珠宝首饰行业开始了翻天覆地的变化，黄金品类由增量市场转入存量市场，在独特化、个性化、专属化需求推动下，珠宝品类多元化春天开始了。”宋蒋圳补充道：“国际金价上涨是结构性变化，首饰行业再怎么压工费也没办法降下去。”
鼎元珠宝总经理刘朝立几年来都在担忧只靠黄金吃饭的模式，认为百花齐放的市场才更有生命力和竞争力，如今黄金原材料成本突破800元/克让他的担忧成为现实。不过，刘朝立表示金价高企虽然一定程度抑制了消费，但不用过度悲观，并非完全没有机会，这个时候产品的特殊性、高附加值、高溢价，以及提供情绪价值就显得尤为重要。
刘朝立表示最近经常与客户探讨这个问题，不少金店因为追求利润忽视了差异化的错位经营，导致店里除了黄金品类没有其他亮点，产品结构单一化相当于自断后路，他建议“在黄金高位获利回吐销售周转率上不来，可以将部分获利转换为铂金，当然黄金还要继续做，因为金店门槛会随金价上涨而增高，一旦下车很可能就无法再上车了。现在铂金品类虽然在上升过程，但主要在B2B阶段，生产、批发、展厅在增量，全国二批也在增加，但关键在于C端。此前18K金品类无论设计还是工艺都很好，也一度有不错的销售，但因为定价模式、销售模式和回收调换模式存在问题，风光不再。铂金一定要思考这个问题，怎么讲好铂金故事，让消费者了解铂金，才能将增长势头保持下去。”
创造需求是未来王道
“坚持、提供更好的服务、讲好故事、做好差异化。”宋蒋圳从珠宝首饰业外角度给出了观察，他认为黄金难做也有做得好的，铂金接受度不如黄金但竞争没有那么激烈，从生意角度来讲“八仙过海各显神通，市场淘汰很正常，但中国首饰普遍存在辨识度低、雷同性高的问题。” 对此，有着25年珠宝IP创意领航经验的苗志国表示，行业内这些年在发展理念和品牌意识上有了改变，也采取了行动，比如在凸显工艺、塑造IP方面，将简单促销转变为自主形象营销方面。他以“老铺黄金”绑定中国古法手工金器，利用工艺变成自身的强辨识，“甚至大家看到类似的工艺都会说成‘老铺工艺’，这方面对它的销售起到很大的带动作用”。
苗志国进一步拆解黄金首饰的两个属性——佩戴和投资保值，他认为目前终端门店销售面临的巨大压力在于销售策略配比没做好，“如果销售侧重点放在投资保值，那么溢价低的金条就卖得多，利润上不去无法覆盖运营成本；佩戴属性的本质在于美，像‘老铺’那样能满足被人欣赏的价值需求，才是核心关键，我们的品牌商、制造商、运营商都要思考这个问题。制造环节并不是问题，珠宝首饰核心产业链70%都在深圳，只要给出标准、工费匹配都能做出来，现在成长起来的95后、00后见多识广对审美有要求，因此我们尤其要关注开发、工艺、设计的专属性，审美是核心竞争力。但这需要时间，要耐得住心。”
刘朝立对品牌和时间问题深以为然：“世界知名品牌的历史少则几十年，多则上百年，我们改革开放才多少年，大家要给我们时间。现在卷工费卷制造成本，对行业打击很大。相对审美要求，投资保值属性简单”，他将投资金条和工艺金条比作毛坯房和精装房，前者生产简单，后者则要承载各种附加的情绪价值，而首饰在审美方面难度更大，“因为克重无法与金条50克、100克，甚至1公斤相提并论，首饰主要还是用来表现美的，更应该追求工艺、设计和创意”。
张文斌表示，企业未来经营不能局限在满足需求上，更要学会创造需求和专注于某个小赛道，可能只卖给那些能够欣赏的消费者。宋蒋圳非常赞同创造需求：“久在黄金行业的人对于高定价想都不敢想，满足需求就是‘他想低价，你就给低价’，而创造需求是发现还没被满足的需求，这个更牛”。
黄金价值与时间成正比
金价上涨推动首饰行业多元化布局，抵御产品结构单一造成的风险。嘉宾们充分表达了对首饰行业的建议后，张文斌继续替投资者请教宋蒋圳金价未来走势是“倒车接人，还是继续上涨”？
“首先大家真想挣钱，但投资交易比做生意难多了”，宋蒋圳直言，做生意努力了就有确定性，坚持10年就有经验、有积累，能熟悉工艺、熟悉产品，这样就有了确定性。但是投资交易做一年就可以把专业技术学得很好，而且分析头头是道，“但你真正落地做，10年也未必能挣钱，你积累的可能是错误的经验，养成的是错误习惯，投资能力跟时间和努力没有关系，有些人有天赋一来就能做好，这是我们从投资交易行为上观察到的。”
宋蒋圳指出真正取得投资收益的是实物黄金投资者，他们反而是因为时间解决了问题，“如果从追逐价格来说，2002年、2015年、2009年都是非常好的节点。但关键的问题是你能守得住，在关键点上不卖吗？很多人360元买的，400多元卖了。或者400多元买的，500多卖了。20年前，在黄金80元的时候，你能想到现在800元吗？包括我现在说未来8000元，谁都不敢想吧。真正能守住的是坚持做生意需要库存的，他们反而无心插柳了。实际上时间和黄金是成正比的，哪怕你穿越回秦朝重新计价，黄金依然有价值，还是坚持。”
金价走势方面，宋蒋圳给出自己的预测，认为3120美元/盎司可以作为最近低点，3300美元/盎司左右偏向震荡。6月底或者下半年可能重启，尝试再创新高，这个逻辑基本是不变的。他坦言自己观点偏硬派，去美元化、美债问题、关税问题、地缘政治，市场反应和情绪的宏观逻辑没有变，百年未有之大变局的周期可以很长。张文斌此前亦曾操盘交易感触良深：“贵金属投资要坚持长期主义。对于投资者不是方向对错的问题，而是心态会不会崩的问题。明明看涨，短期却下跌，特别加杠杆最后心态崩了。”
宋蒋圳进一步强调：“黄金价格波动对做生意的影响也很大，一天波动10多元对冲都没法做，18元已经超过一般批发的工费利润，没办法再专注在产品上了。”张文斌补充道：“我们甚至看到水贝有些商家因为原料价格上涨有利可图，干脆清了黄金库存，后来可能就退出这个行业了。”
来源：中国黄金网一点号