摘要：公司24年营收52.45亿元，归母净利润6.25亿元，分别同比增长21.22%，45.68%。

食品龙头如何上演强者恒强戏码，

乖宝宠物用数据给出了答案。

5月13日，乖宝宠物举行了2024年度业绩说明会。

公司24年营收52.45亿元，归母净利润6.25亿元，分别同比增长21.22%，45.68%。

这是公司自22年开启新一轮高增长以来给出的又一份满意的成绩单。

从营收规模来看，24年突破了50亿大关，公司在市场份额和影响力上了新台阶。

根据Euromonitor，2015-2023年公司国内市占率从2.4%提升至5.5%，位列国产品牌市占率第一。

从核心财务指标看，公司毛利率提高到42.27%，同比提升了5.43个百分点，净利率达11.96%，较去年提升2.02个百分点。

这得益于公司高端化战略和直销渠道优化的双重驱动。

高端品牌弗列加特收入超翻倍增长，营收占比提升。

24年公司直销收入19.69亿元（同比+59.3%）、占比37.6%（同比+9.0pct），其中淘系+抖音合计实现收入14.15亿元（同比+52.7%）、占比27.1%（同比+5.6pct），渠道结构快速优化。

久谦数据显示，公司2025年第一季度旗下麦富迪/弗列加特电商三平台合计GMV分别同比+36%/+129%，延续高增趋势，后劲十足。

业绩是公司最好的试金石。它最直接的体现就是股价一年涨了3倍。

这不禁令人好奇，公司为什么有如此强的成长性，到底比同行强在哪里。

而这就需要从宠物经济说起了。

说起宠物经济，大家并不陌生。

现在周围养猫养狗的人越来越多，年轻人当成情感诉求，老人家当成生活伴侣，甚至给它们起了统一的昵称“毛孩儿”。

据统计，自2017年起宠物数量开始快速增长，到2024年，全国宠物数量已达到1.24亿只，同比增长21%。

其中，宠物犬为5258万只，较23年同比增长1.6%，宠物猫为7153万只，同比增长2.5%。

我国已成为全球第二大宠物市场。

宠物数量增多，伴随而来的是方方面面的需求增长，比如宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、宠物繁育、宠物摄影、宠物培训等，这些就构成了我们俗称的宠物经济。

宠物食品作为刚需，首先获得快速扩容。

据统计，2017-2022年，我国宠物（犬猫）食品市场规模由743亿元增长至1372亿元，CAGR约为13.1%，相当于5年规模增长了近一倍。

宠物食品又分为主粮、零食和保健品等。

根据《2023 年-2024 中国宠物行业白皮书》，在我国宠物市场上，2023 年宠物（犬猫）消费品类中，宠物食品占比达到 52.3%，宠物医疗和宠物用品占比分别为 28.5%和 12.5%。

可见，宠物主粮作为刚需中的刚需，是宠物食品中的一哥。

有句话说得好，想要拴住男人的心就要拴住男人的胃。

在消费力方面，比男人排名还高一等的猫狗们，也是如此。

可以说，谁拿能下了宠物食品，谁就获得市场主动权。

2004年，乖宝宠物创始人秦华赴美洽谈业务时正好发现了这一商机。

只是当时国内经济还没发展起来，养猫养狗还是用剩菜剩饭。

对比中美两国实际之后，他决定利用国内低廉生产成本，走代工出口之路。

2006年，秦华投入80多万元储蓄创立了乖宝宠物，只用了5年时间，就让公司一举成为国产宠物食品的出口龙头。

2011年全年出口额近1.6亿美元，占全国宠物食品出口额的五分之一。

可是到了2012年行情就急转直下，中美贸易摩擦骤增，宠物食品成为出口打击对象，作为行业老大，乖宝陷入最艰难的时期。

好在国内经济快速发展，宠物经济正悄然崛起。

意识到这点，乖宝决定回归国内市场，并在2013年推出自有宠物品牌“麦富迪”，瞄准8090后的年轻人群，以及追求高品质生活的客户。

为了更好满足高端用户的需求，2018年推出了高端肉食猫粮品牌“弗列加特”，主打鲜肉制作，随后还延伸出全价冻干猫粮系列、双拼粮系列、益生军团系列等多个产品系列。

在不遗余力打造品牌之外，公司还优化了直营渠道，加强与电商平台合作。

最直观的收获就是麦富迪

天猫双11连续5年夺冠，弗列加特2.0系列上市20天销售额破4000万元，从而让公司拥有领先同行的盈利能力。

先看营收成长性，公司 2018-2023 年营收年复合增长率约为28.8%，同期可比公司中宠股份、佩蒂股份、路斯股份营收年复合增长率分别为21.6%、10.2%和 15.5%；公司可谓遥遥领先。

再看利润成长性，公司 2018-2023 年归母净利润复合增长率约为 57.3%，同期可比公司中宠股份、佩蒂股份、路斯股份分别为 32.8%、-160.2%和9.2%，依然吊打同行。

再看毛利率，对比同行，公司毛利率不仅高，而且增长稳定，周期性不明显，主要原因在于公司毛利率较高的自有品牌业务占比高于可比公司，毛利率较自有品牌业务低的 ODM 或 OEM 业务占比低于可比公司。

以中宠股份为例，24年公司境内收入和境外收入占比分别为68.33%、31.67%，而乖宝宠物则恰恰相反，其境内收入占比高达67.71%，通过自有品牌，使其拥有更高的毛利率。

对于未来规划，乖宝宠物提到，计划在中国市场以国际化的定位打造品牌形象，通过技术创新、营销创新和管理创新等各种创新手段，努力打造中国宠物食品第一品牌。

另外，公司在24年业绩说明会上也表示，有计划通过外延并购来推动整体发展，这可能是接下来会发力的点。

最后，总结一下：

作为国内宠物食品第一品牌，乖宝宠物24年拿出52亿营收和6.25亿利润的成绩单，充分说明公司内练一口气（品牌、产品、供应链整合），外练筋骨皮（深度绑定抖音直播电商），走国产高端化品牌之路的正确性。

在宠物经济渗透率还不足20%的当下，乖宝宠物高成长的故事可能才刚刚开始。

它能否带领国产宠物食品品牌走出国门，迈向世界，更是令人期待。

感谢你读到最后。

来源：财经格调