摘要：昨天和一个朋友交流，从人性角度看投资，经常能找到牛股，因为这些需求是刚性的、长期的、成瘾的。即使社会批判，它依然长期存在。

大家好，我是海榕君。

昨天和一个朋友交流，从人性角度看投资，经常能找到牛股，因为这些需求是刚性的、长期的、成瘾的。即使社会批判，它依然长期存在。

具体包括5个行业：

1. 烟

菲利普莫里斯(NYSE:PM)，在标普500指数成立的50年来，收益最高的就是这家公司。从1960年开始算，股价以20%的年化增长6000倍，最近还在不断新高。

港股市场的中烟香港，即使是中烟旗下的进出口公司，只占集团资产的1/100， 股价依然不断新高。

2.酒

这个行业大家都熟悉了，国内白酒算半个地产股，从2013年到2020年风光了几十年，即使现在行业非常悲观，白酒行业依然非常赚钱。

水井坊的大股东帝亚吉欧，巴菲特在2023年就开始建仓。

3.赌

港交所也算赌场，今天也新高了。随着中概股和A股公司，批量进入港股市场IPO， 最受益的就是港交所。

港股还有几个澳门赌场股，和白酒股类似，疫情的时候砍了一刀，国内通缩持续，又砍了一刀。

4. 色

世界上没有直接和色有关的公司，但很多公司的崛起也是激素带动的，只是传播方式一直在改变。

腾讯的QQ最早是陌生人交友，让腾讯建立13亿人的熟人关系链。陌陌在2015年移动互联网时代，通过做直播爆赚。抖音2018年崛起，能免费看到各种真实的小姐姐。抖音商业化过度之后，小红书最近两年又开始崛起，小红书上有各种真实素人美女帅哥。

5. 懒

人性天生就是懒惰的，都说吃外卖不健康，但外卖订单量越来越高。

从美团的财报就能看出来。美团过去5年的外卖和闪购单量：2020年 101亿单， 2021年 150亿单， 2022年 200亿单， 2024年 220亿单 。

刚刚美团公布了一季报，今天股价低开高走，它的业务大致分为两块：

1. 外卖、到店核心商业收入643亿，同比增加17.76%，净利润134.91亿，同比增加39.10%。

2. 新业务，包括在香港和中东的国际化、小象超市的投入、无人机、AI的投入。一季度营收222亿，同比增加 19.21%，亏损22.73亿，比上个季度多亏1亿左右。

最近4个季度，美团的核心商业净利润在524亿，按现在的市值算，对应估值15倍PE 。美团的主业恰恰又是和衣食住行玩有关，参考发到国家，未来服务型消费增长空间不小。

美团除了一堆机器人投资和理想的股权之外，可能还有大疆和、云鲸的股权。

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港股还有一家龙头健身互联网公司keep，腾讯通过旗下公司持有Keep约6.37%股份，keep 港股IPO后，因为找不到商业模式，市值跌了80%，现在市值只有25亿港币左右。

keep的商业模式就是反人性的，它需要用户每天逆人性去锻炼身体，每天在朋友圈晒锻炼勋章。

中国的keep注册用户虽然高达4亿人，但常年保持运动的月活用户，只有2900万人。

如果把两家公司放在一起，会发现：

同样是国内顶级APP， 美团的外卖需求是强需求，月活达到4.96亿人，就是因为符合人性。

同样是国内顶级APP， keep的健身需求并不是强需求，月活只有 2900人，也是因为不符合人性。

也有逆人性发展好的APP，美股的多邻国算一个。多邻国坚持以“游戏化为第一性原理”，坚持趣味性教学，提供40门语言学习，通过免费用户导流，把免费用户转化成付费用户， 成为全球最大的外语学习平台。

学习英语本来是一件逆人性的事，结果用游戏化的思维去做学习平台，多邻国就成功了，本质还是人性。

对，游戏行业也是是利用人性发展的行业，游戏也是成瘾的，长期的，刚性的。

总结一下： 做投资和控制情绪很多是反人性的，但选股还是多看顺人性的公司。

就这么多了。

来源：海榕财富风险投研