摘要：影石创新专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商。公司的智能影像设备产品可满足消费者在不同应用场景的影像需求，覆盖全景新闻直播、国防军事、政法警务、全景街景地图、VR看房、全景视频会议等领域，通过

1、公司业务介绍

影石创新专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商。公司的智能影像设备产品可满足消费者在不同应用场景的影像需求，覆盖全景新闻直播、国防军事、政法警务、全景街景地图、VR看房、全景视频会议等领域，通过满足多场景应用为行业赋能。

为更好地聚焦于技术研发、产品设计与销售等高价值产业环节，公司在生产环节主要通过与加工厂商合作的模式进行外协生产。针对高客单价、组装复杂的专业VR全景相机及AI视频会议一体机，公司设有产线自主负责该类产品的组装生产环节。

销售方面，公司产品通过线上、线下渠道相结合的方式销往全球各地。线上主要通过公司官方商城、亚马逊、天猫、京东等渠道进行销售；线下则通过遍布全球60多个国家和地区的销售网络，包括AppleStore零售店、BestBuy、B&H、顺电、JBHi-Fi、MediaMarkt、Sam'sClub、Costco、Argos、YodobashiCamera、BicCamera等知名渠道进行销售。报告期内，公司主营业务收入中70%以上来自境外销售，主要系美国、日本和欧洲等消费能力较强的发达国家和地区。

公司主要产品包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品。消费级智能影像设备包括消费级的全景相机、运动相机、手持摄影设备及网络摄像头等，专业级智能影像设备包括专业级的VR全景相机和AI视频会议一体机。报告期内公司主营业务收入构成情况如下表：

2、公司业绩情况

2019-2024年，公司成长性及盈利能力表现如下：

2025年1-6月份，公司预计实现营业收入321,428.00万元~381,475.00万元，较去年同期变动约32.38%~57.10%；预计实现净利润49,435.00万元~58,322.00万元，较去年同期变动约-4.65%~12.49%；扣除非经常性损益后净利润为46,887.00万元~55,378.00万元，较去年同期变动约-4.64%~12.63%。

3、发行情况及与可比公司的对比

公司发行价47.27元，发行股份4100万股，发行后市值189.55亿元，主承销商：中信证券，联席承销商：高盛、中金公司，申购时间：2025年5月30日。按2025年1-6月份预告业绩中位值的动态市盈率为17.6，静态市盈率为19.05。可比公司市值、市盈率及营收情况如下：

4、总结

公司目前是全景相机这个领域内的头号玩家，资料显示，2023年公司的全景相机在全球市场的占有率为67.2%，排名第一。在运动相机领域，公司也有不俗的表现，公司将全景技术、模块化技术、高性能防抖等技术运用到运动相机中，加速占领国内外市场，2023年公司在这个领域的市占率位列第二。

报告期内，公司的成长性和盈利能力表现亮眼，不过目前全景相机领域的市场规模尚小，2023年仅有50亿元的市场规模；在运动相机市场，2022年的市场规模约71.8亿美元，也不算很大，但随着未来应用场景的丰富，公司未来应该还会有一定的成长。

公司的海外收入占比较大，贸易摩擦带来的关税风险、在美国面临的诉讼以及部分核心芯片依赖进口这些都可能对公司的未来带来不确定性。

公司整体财务表现优秀，需要注意的是2025年半年报显示营收继续大幅增长，但净利润变动幅度大幅减小，全年情况大概也会如此，算上2024年，这已经是连续两年净利润增幅大幅低于营收增幅，这是否意味着公司面临的竞争更激烈了？

估值也还可以，但选择安克创新作为可比对象可能并不合适，因为两者的产品、目标客户群体以及市场容量都有很大的不同。公司发行市值很大，但申购的话没有问题，就看能赚多少。

打新评级：积极。本人打新计划：参与。

特别提醒：新股首日表现与许多因素有关，本文只是对公司业务、主要财务指标及估值等做简要的分析。投资者需独立思考，并做出决定。文中若涉有结论性的陈述，也仅是个人的看法。望投资者理性投资。

来源：情兽先声一点号