中航证券:给予福晶科技买入评级

360影视 动漫周边 2025-06-03 12:18 1

摘要:2024年公司实现营业收入8.76亿元,同比+12.0%;归母净利润2.19亿元,同比+4.6%。全年销售毛利率为53.8%,下滑2.4pcts;净利率为25.9%,下滑1.1pcts。分业务来看,公司精密光学元件、非线性光学晶体、激光晶体元器件、激光器件四大

中航证券有限公司刘牧野,刘一楠近期对福晶科技进行研究并发布了研究报告《三大业务并驾齐驱,至期光子构筑新增长曲线》,给予福晶科技买入评级。


福晶科技

公司经营稳中有进,连续10年保持收入增长。

2024年公司实现营业收入8.76亿元,同比+12.0%;归母净利润2.19亿元,同比+4.6%。全年销售毛利率为53.8%,下滑2.4pcts;净利率为25.9%,下滑1.1pcts。分业务来看,公司精密光学元件、非线性光学晶体、激光晶体元器件、激光器件四大业务分别收入为3.11、2.35、1.51、1.65亿元,同比分别增长24.2%、14.9%、8.6%、5.4%。公司持续推进晶体、光学、器件“三驾马车”并行发展战略,实现了长期稳健增长。

2025Q1公司单季度营业收入2.39亿元,同比+15.2%;归母净利润0.50亿元,同比+3.4%,25Q1毛利率、净利率分别为49.8%、22.1%,同比均略有下滑。合同负债较上年末增长37.3%,子公司在手订单饱满,预收货款增加。

积极拓展产品应用场景,向光通讯、半导体设备等下游延伸。

公司位于激光产业链上游,提供晶体材料、光学元器件等,考虑到激光行业增长乏力,低端内卷严重,公司积极进行新产品战略布局,支持客户开发先进激光器。公司具备“一站式”飞秒超快激光解决方案,覆盖超快激光晶体、超快光学元件和超快激光器件等。提供的高性能Nd:YVO4和LBO晶体是全固态纳秒紫外激光器的核心所在,2025年,公司计划在稳固现有纳秒激光的同时,争取在皮秒和飞秒激光市场扩大份额,实现增长。

乘AI东风,公司拓展自身在光通讯领域应用,为ROADM节点中的核心器件WSS(波长选择开关)提供核心光学元件衍射光栅等;2022年公司设立至期光子,发力超精密光学元件,突破超光滑平面、超高精度非球面、自由曲面等的加工技术瓶颈。公司凭借大股东中科院物构所深耕晶体材料多年积累的经验,沿着“材料—元件—组件—器件”的产业路径,不断培育业务新兴增长点,平滑了单一行业周期波动的风险。

至期光子厚积薄发,收入迎来高速增长。

2024年控股子公司至期光子实现营业收入7609.60万元,同比+180.1%;净利润为-1198.61万元,亏损额较上年收窄。公司预计2025年至期光子实现营业收入1.5亿元左右,同比继续翻倍增长。至期光子主要定位于高端光学,产品主要应用于半导体领域,助力国产半导体设备自立自强。

投资建议:

公司作为国内非线性晶体龙头,传统业务基本盘稳固;精密光学元件业务保持较快增长,并向华为相关企业供货;子公司至期光子产业化渐进,收入倍增,期待其盈利拐点的到来。出于对下游激光行业疲软的担忧,我们谨慎预计公司2025-2027年实现营业收入为10.10/11.86/14.28亿元,同比增长15.3%/17.5%/20.4%;归母净利润为2.62/3.15/3.89亿元,同比增长20.0%/19.9%/23.5%,对应当前(2025年5月28日)收盘价的PE分别为57/47/38倍,维持“买入”评级。

风险提示

下游激光行业持续疲软、超精密光学元件研发进展不及预期、加征关税对出口业务的负面影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券赵丽明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.7%,其预测2025年度归属净利润为盈利3.22亿,根据现价换算的预测PE为46.03。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。

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来源:证券之星

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