大模型浪潮下的受益者探秘：从科技巨头到垂直领域的崛起

摘要：在2023年的科技舞台上，GPT3.5的发布如同一颗石子投入平静的湖面，激起了全球范围内的波澜。其卓越的表现力让世人惊叹，人工智能时代的大门似乎已悄然开启。紧接着，各大互联网公司纷纷投身大模型的研发，几乎每个月都有新的大模型问世，它们在某些参数上甚至能与“GP

在2023年的科技舞台上，GPT3.5的发布如同一颗石子投入平静的湖面，激起了全球范围内的波澜。其卓越的表现力让世人惊叹，人工智能时代的大门似乎已悄然开启。紧接着，各大互联网公司纷纷投身大模型的研发，几乎每个月都有新的大模型问世，它们在某些参数上甚至能与“GPT系列”相媲美。

随着大模型的迭代与普及，一个关键问题逐渐浮出水面：在这场技术革命中，谁将成为最大的受益者？

垂直领域的深耕者：大模型浪潮的隐形冠军

经过两年的发展，大模型在垂直领域的应用已成为业界共识。Meta作为科技巨头，率先在AI商业化路径上迈出了坚实的一步。其Advantage+平台通过应用生成式AI，显著提升了营销效率。据Meta透露，转化成本降低了7%，而每次点击、潜在客户或页面浏览的平均成本更是下降了28%。此外，GenAI工具还创建了超过1500万条广告，使用图像生成的企业转化率增长了7%。在用户端，AI驱动的信息流和视频推荐改进使得Facebook和Instagram的使用时间分别增加了8%和6%。

营销领域是大模型应用的另一片热土。生成式大模型不仅能够帮助企业生成投放素材，还能改善投放匹配、精准人群定位和人群画像，从而提高投放产出比。在投后分析、A/B测试以及自动化流程方面，大模型也展现出了巨大的潜力。Meta、谷歌和微软等巨头已在这一领域取得了显著的成果，但它们的体量庞大，大模型带来的收益增量在整体营收中占比有限。

相比之下，一些中等体量的公司似乎更能体现大模型的助力效果。这些公司在技术和应用上并未落后，反而因为体量适中，更容易剥离出大模型带来的驱动因素和增量收益。以Applovin和Pinterest为例，它们的财报和公开报道为我们提供了深入分析的机会。

Applovin：大模型重构在线广告，市值飙升

Applovin是一家专注于移动广告技术的公司，其产品线涵盖了广告商、发布商以及素材生成等全方位的移动在线营销服务。自成立之初，Applovin就致力于通过技术升级提高广告的投入产出比。通过与开发者合作，帮助APP变现，Applovin在CPI变现领域取得了显著成果。

近年来，Applovin凭借大模型的东风，市值实现了飞跃式增长。2021年上市以来，其市值从低点翻了10倍，达到了惊人的1100亿美元。在财务表现上，Applovin同样令人瞩目。2024年第三季度，其总收入达到12亿美元，同比增长39%；调整后EBITDA为7.22亿美元，同比增长72%；自由现金流达5.45亿美元，同比增长182%。其中，软件平台贡献了接近70%的营收，表现尤为亮眼。

Applovin的AI应用主要通过其Axon引擎算法实现。自2022年发布以来，Axon已经迭代到2.0版本。相比1.0时代，Axon2.0在自动化、素材生成、准确性以及广告活动效果等方面都取得了显著进步。通过AI驱动的预测建模，Axon2.0帮助广告商更加高效地投放广告。据官方博客数据显示，使用生成式AI技术的素材数量增长了220%，广告成功率提高了118%。

然而，Applovin的业绩起飞并非仅靠大模型一己之力。广告客户的增加也是其收入增长的重要驱动力。除了游戏领域的广告商外，近年来爆发的短剧和短视频等垂直赛道也为Applovin带来了可观的收入。此外，Applovin在软硬件设施上的投入也为其大模型的应用提供了有力支持。通过与谷歌云等合作伙伴的紧密合作，Applovin成功实现了AI广告算法的现代化和高效化。

Pinterest：大模型生态闭环的代表，增长背后的隐忧

Pinterest同样受益于大模型技术实现业绩增长。自2023年以来，其营收同比再次加速增长。2024年第三季度营收同比增长了17.7%，预计全年相比2023年增长约5亿美元。

作为一个内容型社交平台，Pinterest在大模型的应用场景上更加宽泛。管理层透露，目前大模型每秒生成超过4亿次预测，基于单次浏览行为进行内容排序并生成高度个性化的推荐内容。在广告业务方面，AI驱动的页面优化技术使得广告存货调整更加灵活、投放更精准。Performance+广告平台的推出更是将AI驱动的预算分配、竞价和定位功能结合在一起，降低了广告商的工作量并提高了投放效率。

然而，尽管大模型助力下广告收入重新加速增长，但Pinterest依然面临运营亏损的困境。居高不下的研发成本和市场营销费用成为其主要负担。研发成本占收入的比例在大模型投入后持续在30%以上，市场营销费用也占据了收入的相当一部分。如何将增长的用户体量转化为广告库存并降低研发成本是当前Pinterest面临的核心命题。

如何成为大模型浪潮的受益者？

并非所有加入大模型赛道的公司都能成为受益者。一些公司尽管已经应用了大模型产品，但并未直接转化为收入。这背后的一个重要原因是大模型基础设施不足以及C端体验改善尚未转化成商业收入。同时，算力、存储成本和人员投入等成本端的压力也不容忽视。

以Unity为例，尽管其积极布局AI大模型并上线了AI专区——“AI Hub”，但其在游戏业务上的投入使得广告业务起色不大。而Snapchat则连续几个季度在滤镜产品中应用生成式AI，虽然提供了更丰富有趣的用户体验，但背后的模型成本却十分巨大。这些公司在大模型潮流中并未跟上和超越领先者的脚步。

相比之下，那些能够成功将大模型应用于在线广告业务并形成商业闭环的公司更有可能成为大模型浪潮的受益者。在线广告业务可以直接将大模型成本间接转化到投放端，从而产生更高的投放产出比。这种理想的商业闭环使得这些公司能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。

结语：大模型时代的机遇与挑战

大模型时代的到来为各行各业带来了前所未有的机遇和挑战。对于科技公司而言，如何抓住这一历史机遇并成功应对挑战将决定其未来的命运。在这个过程中，垂直领域的深耕者、拥有强大软硬件设施支持的公司以及能够形成商业闭环的在线广告业务公司更有可能成为大模型浪潮的受益者。然而，面对居高不下的成本和激烈的市场竞争，这些公司仍需不断努力和创新才能在这场技术革命中立于不败之地。