豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格偏强

摘要：USDA：美国大豆优良率为68%，市场预期为68%，前一周为67%，上年同期为72%。大豆种植率为90%，低于市场预期的91%，此前—周为84%，去年同期为86%，五年均值为88%。大豆出苗率为75%，上一周为63%，上年同期为68%，五年均值为72%；

农产品板块

大豆/粕类

研究员：陈界正

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0015458

【外盘情况】

CBOT大豆指数下跌0.24%至1043.75美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.07%至302美金/短吨

【相关资讯】

1.USDA：美国大豆优良率为68%，市场预期为68%，前一周为67%，上年同期为72%。大豆种植率为90%，低于市场预期的91%，此前—周为84%，去年同期为86%，五年均值为88%。大豆出苗率为75%，上一周为63%，上年同期为68%，五年均值为72%；

2.USDA：截至2025年6月5日当周，美国大豆出口检验量为547040吨，前一周修正后为301459吨，初值为268343吨。2024年6月6日当周，美国大豆出口检验量为234061吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为45188245吨，上一年度同期40543390吨；

3.USDA：美国2024/25年度大豆期末库存为3.51亿蒲式耳，预估区间介于3.4-3.75亿蒲式耳，USDA此前在5月预估为3.5亿蒲式耳；

4.我的农产品：截止6月6日当周，油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率为63.1%。大豆库存610.29万吨，较上周增加27.41万吨，增幅4.7%，同比去年增加120.88万吨，增幅24.7%；豆粕库存38.25万吨，较上周增加8.45万吨，增幅28.36%，同比去年减少50.7万吨，减幅57%。

【逻辑分析】

国际大豆市场丰产压力仍然比较明显，巴西产量维持高位，且卖货进度相对偏慢，压榨缺乏明显改善。阿根廷产量同样维持高位，农户卖货进度较快同样产生一定压力。美豆新作整体丰产格局仍然相对明显，出口情况表现一般，总体压力仍然存在。国内大豆到港及供应压力相对比较明显，库存有所增加，整体价格存在一定压力。

【交易策略】

1.单边：观望

2.套利：M11-1正套

3.期权：卖出宽跨式策略

白糖

研究员：黄莹

期货从业证号：F03111919

投资咨询从业证号：Z0018607

【外盘情况】

昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.21（1.27%）至16.70美分/磅。

【重要资讯】

1.粮农组织食糖价格指数5月平均为109.4点，环比下降2.9点（2.6%），连续第三个月下跌，较2024年5月水平低7.7点（6.6%）。本月的跌幅主要源于全球需求走软，全球经济前景的不确定性及其对食品饮料加工行业需求的潜在影响引发了市场担忧。此外，印度和泰国季风季提前提振了产量预期，因此2025/26年度全球食糖产量有望复苏，这一初步预测也给价格带来进一步下行压力。

2.沐甜6日讯24/25榨季广东累计产糖65.45万吨，同比增加12.28万吨。截至5月底广东累计销糖65.45万吨，同比增加22.36万吨；工业库存0吨，同比减少10.08万吨；产销率100%，同比提高18.97%。其中5月份广东单月销糖0.39万吨。

3.昨日广西白糖现货成交价6025元/吨，上涨7元/吨；广西制糖集团报价6070~6160元/吨，下调10~20元/吨；云南制糖集团报价5840~5880元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6310~6750元/吨，部分下调20~50元/吨。制糖集团今日报价下调，部分贸易商及下游用糖终端选择逢低补库，现货整体成交一般。

【逻辑分析】

原糖近期受巴西丰产预期拖累、破位下行，后续还需关注天气变化对原糖边际变化的影响。反观国内，夏季备货需求滞后，叠加原糖短期走势偏弱，配额外进口利润再度走高，加工糖供应压力即将兑现，预计郑糖维持弱势。

单边：短期或将维持弱势。

2.套利：观望。

3.期权：虚值比例价差期权。

油脂板块

研究员：刘倩楠

期货从业证号：F3013727

投资咨询从业证号：Z0014425

【外盘情况】

隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.48%至47.41美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.15%至3919林吉特/吨。

【相关资讯】

1.USDA月报前瞻：路透公布对USDA 6月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国2024/25年度大豆期末库存为3.51亿蒲式耳，预估区间介于3.4-3.75亿蒲式耳，USDA此前在5月预估为3.5亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆期末库存为2.98亿蒲式耳，预估区间介于2.85-3.35亿蒲式耳，USDA 5月月报为2.95亿蒲式耳。巴西2024/25年度大豆产量为1.6927亿吨，预估区间介于1.6825-1.71亿吨，USDA此前在5月预估为1.69亿吨。阿根廷2024/25年度大豆产量为4904万吨，预估区间介于4800-5000万吨，USDA此前在5月预估为4900万吨。全球2025/26年度大豆期末库存为1.2454亿吨，预估区间介于1.234-1.26亿吨，USDA 5月月报预估为1.2433亿吨。

2.USDA作物生长报告：截至2025年6月8日当周，美国大豆优良率为68%，一如市场预期，前一周为67%，上年同期为72%。截至当周，美国大豆种植率为90%，低于市场预期的91%，此前一周为84%，去年同期为86%，五年均值为88%。截至当周，美国大豆出苗率为75%，上一周为63%，上年同期为68%，五年均值为72%。

3.据外电消息，布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，预计阿根廷2024/25年度大豆产量料为4850万吨。该交易所还称，截至5月末，该国大豆作物收割率为80.7%，该国早期播种的大豆作物已经收割完成86%，因近期出现降水，布宜诺斯艾利斯北部地区的大豆作物收割最为缓慢。该交易所还称，该国大豆作物单产预计为3,090公斤/公顷（46.0蒲式耳/英亩）；大豆作物单产区间在1,200公斤/公顷至3,740公斤/公顷（17.8-55.7蒲式耳/英亩）。

4.据Mysteel调研显示，截至2025年6月6日（第23周），全国重点地区棕榈油商业库存37.26万吨，环比上周增加0.86万吨，增幅2.36%；全国重点地区豆油商业库存81.27万吨，环比上周增加5.78万吨，增幅7.66%。。

【逻辑分析】

今日MPOB公布5月马棕平衡表数据，目前市场预计5月马棕继续增产累库，关注预期差。印度下调毛棕油税率，或将增加印度采购，继续关注中国和印度买船情况；目前美国天气良好，但未来有偏干预期，国内豆油进入阶段性累库；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，中加关系预期缓和拖累盘面高位回落，但菜油盘面底部支撑仍较强，国际关系以及油脂整体走势影响菜油反复，下跌空间可能较为有限。另外，继续关注美国生柴相关情况。

【交易策略】

1.单边：短期预计油脂维持震荡运行。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

玉米/玉米淀粉

研究员：刘大勇

期货从业证号：F03107370

投资咨询从业证号：Z0018389

【外盘变化】

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，主力合约下跌2.1%，收盘为433.5美分/蒲。

【重要资讯】

1、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌，其中基准期约收低2.2%，主要原因是中西部玉米主产区的天气条件整体良好，玉米出口前景存在不确定性。美国玉米和大豆的播种工作已接近尾声，天气状况良好，这提振了单产前景。

2、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低2.3%，结束过去三个交易日的上涨趋势。

3、据外媒报道，据马托格罗索农业经济研究所（Imea）公布的数据，该州2024/25年度玉米作物销售率已经达51.05%，低于五年均值的60.85%。

4、美国玉米优良率为71%，高于市场预期的70%，前一周为69%，上年同期为74%。玉米种植率为97%，市场预期为97%，此前一周为93%，去年同期为94%，五年均值为97%。玉米出苗率为87%，上一周为78%，上年同期为83%，五年均值为87%。

5、6月10日北港收购价价为700容重15水分价格为2270-2290元/吨，价格偏强，华北产区玉米价格偏强。

【逻辑分析】

美玉米播种加快，天气较好，外盘玉米继续回落。国内玉米供应偏少，东北玉米上涨，港口价格偏强。预期糙米将拍卖，华北玉米现货上涨，小麦开始收储，但小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货相对稳定。07玉米继续反弹，期现价差扩大。预计玉米现货预计短期偏强，期货较强震荡。

【交易策略】

1.单边：外盘07玉米底部震荡。07玉米观望。

2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入09淀粉空09玉米）。买玉米空07玉米持有。

3.期权：有现货的可以谨慎考虑逢高累沽策略。

生猪

【相关资讯】

1.生猪价格：生猪价格整体呈现反弹态势。其中东北地区13.7-14元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区13.8-14元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区13.9-14.7元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；西南地区13.7-14.1元/公斤，持稳；华南地区13.6-15.2元/公斤，持稳；

2.仔猪母猪价格：截止6月6日当周，全国7公斤仔猪价格481元/头，较6月3日下跌4元/头，15公斤仔猪价格579元/头，较6月3日下跌3元/头，50公斤母猪价格1626元/头，较6月3日持平；

3.农业农村部：6月9日“农产品批发价格200指数”为113.11，下降0.29个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.19，下降0.32个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.46元/公斤，持平

【逻辑分析】

养殖端出栏压力继续体现，规模企业出栏积极性仍然相对较高，普通养殖户出栏量同样相对较大，二次育肥同样有一定出栏动力，总体供应压力仍在体现。由于当前存栏整体处于相对偏高水平，总体价格压力仍然相对比较明显。

【交易策略】

1.单边：震荡运行为主

2.套利：LH79反套

3.期权：卖出宽跨式策略

花生

研究员：刘大勇

期货从业证号：F3045719

投资咨询从业证号：Z0018389

【重要资讯】

1、河南皇路店白沙通货米报价4.85元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.1-4.2元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.70-4.80元/斤；兴城花育23通货米报价4.70-4.75元/斤，吉林产区308通货米收购价4.7-4.8元/斤。

2、费县中粮油厂到货100吨左右，合同报价7350元/吨，成交价差大，以质论价；开封益海嘉里到200多吨，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨；兴泉油厂到约100多吨，成交7600元/吨左右，以质论价；金胜油厂到100吨左右，油料米成交7500-7800元/吨左右；成交以质论价。

3、花生油方面，受原材料控制严格，成本较高影响，多数油厂报价偏强，实际成交有一定议价空间，国内一级普通花生油报价14950元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16850元/吨左右。

4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3250元/吨，实际成交可议价。

5、据Mysteel调研显示，截止到2025年6月5日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计144720吨，较上周减少6520吨。据Mysteel调研显示，截止到6月6日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40100吨，较上周减少200吨。

【逻辑分析】

花生现货成交仍较少，河南新季花生回落，东北花生偏弱，目前稳定在4.7元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格偏强，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格偏强，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场偏弱。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，最近河南等地天气继续干旱，叠加上量偏少，10花生短期仍偏强，但受预期面积增加，预计反弹空间有限。

【交易策略】

1.单边：10花生逢高短空为主。

2.套利：观望。

3.期权：卖出pk510-C-8800期权。

鸡蛋

【重要资讯】

1、昨日主产区均价为2.75元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤，主销区均价2.95元/斤，较上一交易日价格下跌0.06元/斤。昨日东莞停车场剩余18台车，1号停车场剩7台车，今日北京主流石门和回龙观报127元/44斤，与昨天持平；大洋路截止早上7点累计到货5车，到货正常，走货一般，实际成交价为120-127元/44.3斤，价格小幅回落。

2、根据卓创数据5月份全国在产蛋鸡存栏量为13.34亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加7.2%，高于之前预期。5月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4698.5万羽，环比减少4%，同比增加1%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年6月、7月、8月、9月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.39亿只、13.47亿只、13.51亿只和13.50亿只。

3、根据卓创数据，6月6日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1997万只，较前一周减少0.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，6月5日当周淘汰鸡平均淘汰日龄515天，较前一周相比减少6天。

4、。根据卓创数据，截至6月6日当周全国代表销区鸡蛋销量为8856吨，较上周相比增加1.2%。

5、根据卓创数据，截至6月6日当周生产环节周度平均库存有0.94天，较上周库存天数减少0.02天，流通环节周度平均库存有1.03天，较前一周库存减少0.02天。

6、根据卓创数据显示，截至6月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.34元/斤，较前一周相比下跌0.07元/斤；5月30日，蛋鸡养殖预期利润为17.82元/羽，较上一周价格下跌1.53元/斤。

【交易逻辑】

期货方面来看，近月07合约考虑到5月之后梅雨季的到来鸡蛋消费进入需求淡季，预计价格走势可能会维持偏弱表现，但考虑到跌至目前位置预计继续向下的空间有限；远月合约近期随着蛋价走弱，市场淘鸡意愿有所增加，如果说未来淘鸡量继续上升对鸡蛋供应有一定改善的话，8、9月是旺季合约，可能会有所上涨，但如果供应端未得到明显改善，预计上涨空间相对有限，可考虑择机在安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。

【交易策略】

1、单边：可考虑6月中下旬梅雨季即将结束且安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。

2、套利：观望。

3、期权：观望。

苹果

【重要资讯】

1、截至2025年5月21日，全国主产区苹果冷库库存量为170.85万吨，环比上周减少24.25万吨，走货速度略放缓。（mysteel)

2、海关数据：2024年3月鲜苹果出口量约为9.6万吨，环比增加40.8%，同比增加1.7%。2025年1-3月份累计出口量约为25.56万吨，同比增加9.5%。根据海关数据，2025年3月鲜苹果进口量0.95万吨，环比增加535.7%，同比增加167.1%。2025年1-3月累计进口量1.33万吨，同比增加123.9%。

3、卓创：今日产地主流成交价格稳定为主，成交不旺。存储商出货积极性比较高，卖货比较主动。客商采购谨慎，冷库成交量不大。近期较多客商和冷库经营樱桃，苹果贸易量降低。市场到货减少，出货平缓，主流批发价格维持稳定。

4、现货价格：山东烟台栖霞苹果价格维持稳定，80#以上一二级货源果农货片红3.5-4.0元/斤，条纹3.5 4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。冷库客商数量不多，成交一般，价格维持稳定。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。

5、利润情况：2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.9元/斤，较上周上涨0.2元/斤。

【交易逻辑】

由于本季苹果的库存较低预计对嘎啦等早熟苹果开称价格将形成有效支撑，而4月份的大风高温天气确实对陕西部分地区的坐果形成负面影响，许多苹果是二茬花坐果，整体预测陕西今年苹果坐果表现略差。此外目前期货10月合约价格已经跌至7500-7700元/吨附近，预计6月份苹果期货价格大概率维持震荡略偏强趋势。

【交易策略】

1、单边：AP10短期逢低建仓多单。

2、套利：建议先观望。

3、期权：建议先观望。

棉花-棉纱

【外盘影响】

周五ICE美棉上涨，主力合约上涨0.39（0.59%）至65.97美分/磅。

【重要资讯】

1、根据USDA最新天气周报，美棉主产区（92.9%产量占比）平均气温74.37℉，同比低3.64℉；平均降雨量为2.38英寸，同比高0.93英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温78.22°F，同比低3.17℉；平均降雨量2.11英寸，同比高0.4英寸。

2、截至2025/05/29至2025/06/04当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为15.4mm，相对正常水平高4.4mm，相比去年同期低15.4mm。2025/03/01至2025/05/31棉花主产区累计降雨量为133.5mm，相对正常水平高99.5mm。尽管印度季风提前来临，但6月初季风暂停，降水增长并不明显，预计季风可能在11号以后再度带来丰沛降水。

3、棉花现货交投较为分化，整体成交较好，部分为贸易商采购，主流销售基差变动不大，不过低基差现货仍有减少。销售基差：2024/25南疆机采3129/29~30B/杂3.5内较低销售基差在CF09+850~900，多数同品质报价在CF09+900以上，疆内自提；22024/25南疆喀什机采3128/27B/杂3内主流较低基差CF09+700~800，疆内自提。成交基差：2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内部分成交基差在CF09+1350~1400，疆内自提。

【交易逻辑】

当前交易逻辑仍以宏观为主，由于关税问题不确定性仍然较大，前期宏观情绪有所释放，在没有新消息刺激下预计短期区间震荡为主，然而考虑未来美国经济仍存在一定压力可能面临衰退并给全球经济带来悲观预期，预计中长期棉花仍将向下探底，中长线走势偏弱，但是美方态度可能会随时摇摆，对市场的影响的不确定性较大，一旦其态度出现较大的缓和，市场走向可能会出现转变。

【交易策略】

1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响预计震荡偏强走势。

2、套利：观望。

3、期权：观望。