摘要：就在刚刚（6月10日晚间），“腾讯音乐集团”(NYSE: TME; HKEX: 1698，也称“腾讯音乐娱乐集团”，以下也简称“腾讯音乐”)发布公告，称6月10日，“腾讯音乐”已与中国领先的在线音频平台之一——“喜马拉雅”及其相关方就拟议的收购“喜马拉雅”的交

机构投资者评论Institutional Investor Review：资本向善 专业求真 有温度 有态度

就在刚刚（6月10日晚间），“腾讯音乐集团” (NYSE: TME; HKEX: 1698，也称“腾讯音乐娱乐集团”，以下也简称“腾讯音乐”) 发布公告，称6月10日，“腾讯音乐”已与中国领先的在线音频平台之一——“喜马拉雅”及其相关方就拟议的收购“喜马拉雅”的交易达成了一项并购协议与合并计划。交易尚需获得监管核准及满足相关条件等，如若本次交易完成，“喜马拉雅”将成为“腾讯音乐”的全资子公司。

据公告介绍，“腾讯音乐”拟以现金12.6亿美元（约合90.5亿元人民币）外加“腾讯音乐”相关股权组合的方式（将授予喜马拉雅相关股东不超过“腾讯音乐”已发行及在外流通普通股总数5.1986%的A类普通股，并会在后续根据喜马拉雅的业绩表现，向其“创始股东”（有一定界定）发行不超过总股数0.37%的A类普通股作为激励），全资收购“喜马拉雅”；此外，根据并购协议，喜马拉雅将进行与交易相关的若干现有业务的重组。

经IIR综合查询，“腾讯音乐” 的发展，可追溯至2003年QQ推出的在线音乐服务（2005年，QQ音乐成立），经过多年的垂直领域并购整合（汇聚QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等多个知名品牌，拥有庞大的用户基础和深厚的版权资源），2016年，“腾讯音乐集团” /“腾讯音乐娱乐集团”正式诞生。

2018年，“腾讯音乐集团” 在纽交所上市；2020年，集团发布在线音频战略；2022年，“腾讯音乐集团”在港交所二次上市；如今，“腾讯音乐集团” 提供在线音乐和以音乐为核心的社交娱乐两大服务。

而此次“腾讯音乐集团” 拟“收编”的、创立于2012年的中国领先在线音频分享平台“喜马拉雅”，从上海张江的十几人小团队，到如今覆盖数亿用户的“声音宇宙”，始终围绕音频赛道“垦荒”，推动了以音频为特色的“耳朵经济”，用声音连接了数亿用户。

成立10余年来，“喜马拉雅”有过众多轮融资，早已成为名副其实的“独角兽”（2020年投后估值达到约43.45亿美元），众多VC/PE机构、科技大厂、家族办公室等，都为位列“喜马拉雅”的股东之列（腾讯系也是股东之一）。

最近4年，“喜马拉雅”曾试图冲击IPO（纳斯达克、港交所等，最后一次提交招股书的时间为去年4月），2023年，“喜马拉雅”平均月活跃用户已达3.026亿，包括1.330亿移动端平均月活跃用户和1.696亿通过物联网及其他第三方平台收听音频内容的平均月活跃用户；2023年，喜马拉雅实现营收61.6亿元（订阅、广告、直播和其他创新产品及服务成为平台收入四大支柱，占比分别为51.7%、23.1%、18.4%、6.8%，付费订阅是最主要的营收来源）；对应的经调整净利润为2.24亿元，成功扭亏为盈。

在近日有关此次交易的传闻中，曾有知情人士透露，“喜马拉雅”2024年净利润已破5亿元。而能够实现持续性盈利，其实也标志着“喜马拉雅”这个此前重点靠资本“输血”的公司，终于完成了其商业旅程中最重要的一步。

在今年1月“喜马拉雅”的2025年会上，“喜马拉雅”创始人兼CEO余建军罕见地向全体员工“示爱”，“作为一个70后，‘爱’这个词在我平时是不好意思说出口的，今天我还是想借这个场和现场及远程的伙伴说一句：我真的很爱大家，我爱这个团队，我爱喜马拉雅”。

今日“腾讯音乐”的收购公告发布后，“喜马拉雅”也在其官网发布了《关于喜马拉雅与腾讯音乐娱乐集团签订并购协议的公告》，“喜马拉雅”表示，喜马拉雅将保持现有品牌不变、现有产品独立运营不变、核心管理团队不变、公司战略发展方向不变。

来源：机构投资者评论