摘要：回望这位从河南走出的85后年轻企业家的成长经历，大河财立方记者从泡泡玛特内部了解到，在缔造千亿潮玩王国的过程中，泡泡玛特创始人王宁经常提到“尊重时间、尊重经营”。

大河财立方《极刻》第1046篇

【大河财立方 记者 王宁宁】6月10日，一款全球唯一一只薄荷色LABUBU在北京举行的永乐2025春季拍卖会上亮相，落槌价为108万元。

从诞生到走上备受瞩目的拍卖平台，这只长着九颗尖牙、竖耳的玩偶LABUBU用了近10年时间。

从一间杂货铺到成为市值逼近3500亿港元的潮玩公司，被誉为年轻人的“茅台”，泡泡玛特用了15年的时间。

要让小小的搪胶毛绒玩偶，引起消费者的情感共鸣，愿意为之买单，并非一日之功，也不是一战成名。

回望这位从河南走出的85后年轻企业家的成长经历，大河财立方记者从泡泡玛特内部了解到，在缔造千亿潮玩王国的过程中，泡泡玛特创始人王宁经常提到“尊重时间、尊重经营”。

作为长期主义者，他坚信，“十年做成的事不要强求两三年完成”。

“尊重时间、尊重经营”

2025年，即将满10岁的LABUBU，在海外爆火“出圈”；年仅38岁的王宁，带领泡泡玛特突破了3000亿港元市值门槛，个人身家不断上涨。

1987年生于河南的王宁，毕业于郑州大学西亚斯国际学院，是国内最年轻的企业家之一。不少人会误以为泡泡玛特是一家很年轻的企业，但在潮玩领域，泡泡玛特已深耕15年。

虽然年纪轻轻，但王宁却是一个老练的消费行业创业者。可能是因为家里一直在做生意，他又是在店里“泡”大的。大学期间，王宁先后成立了“Days Studio”社团工作室和卖潮玩产品的线下店铺“格子街”。直到毕业后到北京创业，他用卖“格子街”拿到的20多万元在北京开了第一家泡泡玛特线下店。

早期泡泡玛特更像是一家潮流超市，通过选品放到店里销售，赚取差价。当时泡泡玛特卖出的第一款潮玩爆品，是日本玩偶Sonny Angel，一个单品贡献了店里30%的营收，让王宁看到了潮玩赛道的潜力。

但由于版权并不可控，2015年，双方因代理问题产生分歧，决定停止合作。“泡泡玛特要走自己的路。”王宁于是开始寻找其他IP，寻着网友的推荐，发现了由中国香港设计师王信明在2006年设计的Molly。

2016年，泡泡玛特以盲盒的玩法，推出Molly zodiac星座系列，至今，Molly仍是泡泡玛特最受欢迎的IP形象之一。泡泡玛特也逐渐从一间杂货铺转向一家潮玩公司，王宁提出了要做“减法”：不能既卖这个又卖那个，就做小的潮玩品类，然后做上十年，把它做到第一。

“和艺术家的唱片类似，潮玩也是一种情绪上的表达，更偏向于一种精神消费。”此前王宁在接受大河财立方记者采访时，诠释了他对潮玩的理解。

这一时期，香港潮玩经济渐趋成熟，泡泡玛特率先签约了一批优秀的艺术家，如LABUBU的创作者龙家升，再借助东莞成熟的玩具制造能力，把受欢迎的IP产品化，变成潮流玩具卖到全世界。

以时间复利打造IP“情感资产”

成立第10年，泡泡玛特在港交所挂牌上市，造就了2020年的“明星IPO”故事：新股认购超356倍，上市开盘市值达1000余亿港元。

尽管各项业绩指标表现不俗，但泡泡玛特的横空出世，加上难以量化的IP价值和难以把握的情绪价值，仍旧让其饱受争议。

2022年，随着行业环境变化，叠加疫情期间销售业绩下滑，泡泡玛特的股价经历了过山车式的大起大落。

要重获资本市场信任，泡泡玛特需要回答两个问题：是否有能力持续创造、推广IP？能否做除盲盒外其他形式的产品？

当前，LABUBU迎来现象级爆火，不仅成功打破了“次元壁”，中外明星、网红纷纷携带、晒出自家的LABUBU存货，还成了银行揽储的营销利器。

6月10日，在永乐2025春季拍卖会上，一款显示为初代藏品级薄荷色的LABUBU最终以108万元的价格完成竞拍。此外，一款全球限量15版棕色LABUBU以82万元成交。

LABUBU的全球热销，并不是侥幸的成功，是长期运营IP的厚积薄发。“IP有其长期性和延展性，公司的投入运营决定了IP的生命周期。”王宁说。

2023年，泡泡玛特推出了10个销售额过亿元的IP。MOLLY作为诞生19年的经典IP营收10.2亿元。2024年，泡泡玛特两大热门IP：THE MONSTERS（包括LABUBU）和CRYBABY，分别营收30.4亿元、11.65亿元，旗下4大IP营收破10亿元。

2024年，毛绒产品成为泡泡玛特一大增量，LABUBU等毛绒爆品出现，带动毛绒品类营收28.3亿元，同比增长1289%。毛绒、积木等新品类的爆发，减轻了泡泡玛特对手办形式的依赖。平台化的定位，在一定程度上也增强了泡泡玛特商业模式的确定性。

潮玩产品，作为“艺术化的玩具”，也是情绪价值的产物，打造一款受欢迎的IP，并非一件易事。看似一夜爆火的LABUBU，2019年就被纳入泡泡玛特旗下IP阵营，直到2023年在泡泡玛特城市乐园中表演，“LABUBU”之歌火遍社交网络。综合运营策略下，LABUBU才成为全球爆火的IP。

“LABUBU爆火，不是因为它‘实用’，而是这个IP承载了孤独、陪伴、怪诞等Z世代高度共鸣的情绪价值。”知名商业顾问霍虹屹告诉大河财立方记者，泡泡玛特的商业奇点，并非单一爆款IP，而是一套“IP打造——盲盒机制——限定稀缺——线下门店运营”的潮玩商业模型，每个环节都在增强消费者的参与感和期待感。

海外“出圈”受益于长期投入运营

LABUBU在海外热销，大幅提升了泡泡玛特2024年销售业绩，更重要的是，这帮助泡泡玛特在海外市场站稳了脚跟。

财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元，首次破百亿元，经调整净利润34亿元；海外及港澳台业务营收50.7亿元，收入占比达38.9%，“海外再建一个泡泡玛特”目标完成。

全球化，被泡泡玛特视为一个确定的增长方向。2025年，泡泡玛特的欧美市场进入快速发展阶段，这离不开前期的深耕与积累。其中，在北美市场，泡泡玛特会先在美国全国购物中心投放自动贩售机测试市场；在欧澳市场，则主要考量当地对新兴潮流文化的接受程度。例如，2024年泡泡玛特在巴黎卢浮宫开设线下门店，并推出LABUBU蒙娜丽莎联名款，仅在该区域销售。

2024年泡泡玛特国际业务快速增长，主要得益于渠道扩张，不仅是线下门店数量增长，官网、TikTok等海外线上渠道收入也在大幅增长。

在海外，王宁鼓励当地团队再大胆一点，不要纠结于算账。“我希望在一些核心国家、核心地区、核心城市开店的时候，能够高举高打，更有胆量把店开到位置更好的地方，开更大的店。”

今年4月，泡泡玛特宣布启动全球组织架构全面升级，在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设置区域总部。中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元接受大河财立方记者采访时表示：“不同区域市场在文化背景、消费习惯等方面存在显著差异，区域总部的设置实现了权力下放和本地化决策。”

大河财立方记者在泡泡玛特2024年度业绩说明会上了解到，泡泡玛特下一个目标是冲击千亿元销售额，并且有信心2025年实现营收200亿元，实现超50%的同比增长，海外业务突破100亿元，实现超100%的同比增长。

随着国内首款3A游戏《黑神话：悟空》广受好评、《哪吒》系列票房大卖，中国优质IP产品涌现的频率正明显加速。在资本催熟盛行的时代，王宁所坚持的长期主义，本质是“尊重商业规律的时间价值”，这种对“确定性增长”的坚守，恰恰成为泡泡玛特穿越周期、定义潮玩产业规则的核心竞争力。

责编:史健 | 审校:李金雨 | 审核:李震 | 监审:古筝

来源：大河财立方一点号