摘要：在健康体检行业的舞台上，爱康国宾曾是一颗耀眼的明星，以“中国健康体检第一股”的身份闪耀登场。然而，如今的爱康国宾却陷入了重重困境，即便创始人主动揭露行业黑幕，公司坚守看似美好的价值观，各类乱象问题却依旧频繁出现。

文 / 大力财经

在健康体检行业的舞台上，爱康国宾曾是一颗耀眼的明星，以“中国健康体检第一股”的身份闪耀登场。然而，如今的爱康国宾却陷入了重重困境，即便创始人主动揭露行业黑幕，公司坚守看似美好的价值观，各类乱象问题却依旧频繁出现。

与此同时，AI风口的来临，爱康国宾试图搭上“智能快车”，但这能否成为其破局的关键，仍充满未知数。

2025年5月21日，爱康国宾联合北京卫视打造的全国首档“AI + 医学”科学综艺晚会《爱康AI焕燃之夜》上线。这场晚会，爱康国宾携众多行业领袖解读未来医疗，开启“从‘检’到‘管’的AI个性化‘智愈’之旅”。其实早在2018年，爱康国宾就启动了iKang AI + 计划，致力于将人工智能技术应用于健康管理领域，期望提升体检结果的准确性以及预测健康风险的能力，革新传统体检行业。

从爱康国宾发力AI技术的举措来看，其对行业发展趋势具备一定的洞察力。在这个科技飞速发展的时代，AI技术确实为各个行业带来了新的机遇。然而，现阶段AI技术在体检行业的应用，更多是在数据处理、提升效率、结果解读等方面起到锦上添花的作用。

而且，爱康国宾自身存在着体检中心数量有限以及体检乱象层出不穷的问题，仅靠加码AI技术，想要在竞争激烈的健康体检赛道站稳脚跟，难度不小。大力财经分析认为，AI技术虽有潜力，但对于爱康国宾而言，可能只是众多难题中的一个破题点，而非万能钥匙。

爱康国宾的发展历程充满波折。中国头部的民营体检企业大多成立于2004年前后，而爱康国宾凭借创始人张黎刚的互联网背景，更懂得用户运营与资本运作，仅仅成立十年，便抢跑竞争对手，于2014年4月9日成功登陆纳斯达克，成为“中国健康体检第一股”。上市首日收盘报15.2美元/ADS，较14美元/ADS的发行价上涨8.57%，开局看似一片光明。

但彼时中概股在海外资本市场普遍遇冷，爱康国宾的股价并未一路走高，而是连续多年徘徊在10美元/ADS - 20美元/ADS区间。面对这样的资本市场表现，诸多中概股选择回流中国资本市场，爱康国宾也在2015年8月以17.8美元/ADS的价格启动私有化。张黎刚表示，爱康国宾的价值没能在资本市场得到应有的体现，他认为如果在国内资本市场上市，市值翻三倍应无问题。

当时，美年大健康已借壳在深交所主板上市，为实现资源整合，美年大健康联合平安、红杉、凯辉等组成买方团，向爱康国宾发起私有化要约，价格从最初的22美元/ADS提价至25美元/ADS。为抵御美年大健康的收购，爱康国宾启动“毒丸计划”，通过大量低价增发新股，增大收购成本，最终成功摆脱被吞并的风险，于2019年1月18日完成私有化并从纳斯达克交易所退市。

然而，这场私有化进程并没有如张黎刚所说成为“全新里程的开始”，反而成为了爱康国宾由盛转衰的转折点。在这场漫长的拉锯战中，爱康国宾的资源和注意力被过分牵制，错过了发展的黄金时期。大力财经分析认为，私有化虽然让爱康国宾保持了独立，但在资源和战略布局上的分散，使其在市场竞争中逐渐掉队。

曾几何时，作为“中国健康体检第一股”，爱康国宾的业绩令人瞩目。2014财年，其营收2.9亿美元，同比增长43.7%；Non - GAAP净利润为3630万美元，同比增长60.9%，同期美年大健康的营收和净利润均低于爱康国宾。

但在爱康国宾专注于私有化的过程中，美年大健康调整战略布局，通过并购慈铭体检、美兆体检、奥亚体检等机构，打开了成长空间。2017年，美年大健康营收为62.33亿元，同比增长102.25%；归母净利润6.14亿元，同比增长81.11%。同期，爱康国宾的营收约为35.46亿元，仅为美年大健康的一半左右。

截至2024年11月，爱康国宾官网显示其在全国57个城市设有173家体检、齿科与医疗中心。而从2018年3月末的110家体检中心，到2024年11月，六年半时间仅增长了63家，平均每年增长10家。与之形成鲜明对比的是，截至2025年一季度末，美年大健康正营业的体检中心为596家，是爱康国宾的三倍左右。

虽然美年大健康因大规模并购面临商誉规模居高不下、业绩波动明显等问题，投资者对其信心不足，股价相较十年前高点大幅缩水。但不可否认，爱康国宾因体检中心数量增长缓慢，市场影响力有限，即便在美年大健康业绩承压的情况下，也难以获得资本市场的青睐，私有化六年后，登陆中国资本市场的愿望依旧难以实现。大力财经分析认为，体检中心数量的差距，直接影响了爱康国宾的市场覆盖范围和影响力，在竞争中处于劣势。

体检行业此前就因体检环节缺乏标准化操作，民营体检机构屡屡出现样本混淆、数据错误等问题。2018年12月，在中国企业领袖年会上，张黎刚甚至公开曝光体检行业的黑幕，直言有些体检公司存在做假体检的行为，如用护士假冒医生看超声，抽血后不做检查直接出结果等，只因为真正得癌症的比例仅有千分之三。

然而，颇具讽刺意味的是，即便创始人主动揭露行业黑幕，且公司宣称坚守“以质取信，客户至上；尊重生命，求实创新”的价值观，爱康国宾自身却仍频繁出现各类乱象问题。这不仅损害了消费者的信任，也对其品牌形象造成了严重打击。在竞争激烈的市场环境下，消费者对于体检机构的信任至关重要，爱康国宾若不能有效解决这些乱象问题，很难在市场中立足。大力财经分析认为，乱象频发反映出爱康国宾在内部管理和质量把控上存在严重问题，这是其当前面临的核心困境之一。

爱康国宾从曾经的行业领跑者，到如今陷入股价低迷、体检中心数量增长缓慢、乱象频发等多重困境，其发展轨迹令人唏嘘。AI技术虽为其带来了一丝破局的希望，但面对诸多深层次问题，仅靠AI难以实现逆袭。

从爱康国宾的经历可以看出，资本市场的决策对企业发展影响深远，私有化过程中的过度牵扯，让其错失发展良机。同时，在市场竞争中，持续的规模扩张和服务质量把控是企业立足的根本。爱康国宾体检中心数量增长缓慢，难以与竞争对手抗衡，而乱象频发更是让其失去消费者信任。

大力财经分析认为，爱康国宾若想走出困境，首先要解决内部管理问题，建立严格的标准化操作流程，杜绝乱象发生，重拾消费者信任。

应合理规划扩张战略，增加体检中心数量，提升市场影响力。对于AI技术，要深入挖掘其潜力，不仅仅停留在锦上添花，而是要将其融入到体检服务的核心环节，提升服务质量和竞争力。

在竞争激烈的健康体检市场，爱康国宾面临着巨大的挑战，但也并非没有机会。只有正视自身问题，积极变革，才有可能在未来重新崛起，找回曾经的辉煌。希望爱康国宾能够痛定思痛，采取有效措施，为消费者提供更优质、可靠的体检服务，在健康体检行业中重新站稳脚跟。

来源：大力财经一点号