摘要：2024年，泡泡玛特营收就突破130.4亿元，净利润更是直接飙了185.9%，市值超过2000亿港元，泡泡玛特的创始人王宁更是凭借着208亿美元的身价，成功位列中国富豪榜前十，成为新的河南首富。

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2024年，泡泡玛特营收就突破130.4亿元，净利润更是直接飙了185.9%，市值超过2000亿港元，泡泡玛特的创始人王宁更是凭借着208亿美元的身价，成功位列中国富豪榜前十，成为新的河南首富。

当泡泡玛特还在为0.2的净利润挣扎时，一家以小学生为主要客户群体的公司，正在颠覆着中国潮玩史上前所未有的商业神话，光是2024年的营收就暴增278%，毛利率达到了71.3%，全年的净利润更是达到了44.66亿元，那么这究竟是什么黑马公司？

实际上这家公司在今年4月就第二次向港交所递交了上市的申请，可是年收入破百亿也没有换取通过，究其原因就是客户群体都是毫无收入的小学生。

今年爆火的哪吒2，更是让这家卡游公司再度出圈，不仅是小学生，就连很多成年人都表示自己因为对于这个ip的喜爱，在直播间里就陆续花费了1万元用来抽卡。

事实上，卡游的本质就是利用了人们赌的心理，一包卡的售价大概在2元，但是其成本真正算下来也仅仅只有0.4元，能让人疯狂下注购买的原因就出在隐藏款的出现概率。

一包卡片里面大概有5张卡左右，普卡出现的概率就有90%左右，像是稀有卡、隐藏卡的概率仅仅只有0.07%。

这种稀有卡片似乎也变成了孩子们社交时候的名片，一张稀有卡甚至可以直接成为班级里的风云人物。

每逢放学，校门口的小麦铺前就挤满了孩子来买卡，甚至有孩子为了抽到心仪的卡片直接“端盒”。

在央视的一则采访中，就出现了这样一幕，接受次采访的小学生表示自己在买卡上已经花了十几万，最少的也有几千块钱。

有的小学生更是因为抽卡上头，开始偷家里的钱，从几年前的烟卡到现在的小马宝莉、哪吒，抽卡游戏似乎已经开始超出正常的范畴了。

不仅如此，商家们为了去更好的销售卡片，玩法更是层出不穷，直播拆卡就是比较常见的方式，有人下单，主播就动作麻利的拆开卡包，出现不常见的卡就喊出“恭喜老板”。

这一套流程下来更是让客户直接上头，江苏的一名家长就发现，自己的孩子就曾在直播间中刷掉2.2万元，反馈给平台想要退款时，客服却咬定“无法证明是未成年人消费”。

但是这种卡片游戏在小学生群体中已经变成了一种“投资”，就比如当时的小马宝莉卡，一张稀有卡片你甚至能直接炒到25万。

所以在小学生眼中，自己要是开这样的隐藏卡，买卡就不是花钱，反而是赚钱，以小搏大。

更让人意想不到的是，这个卡片的创始人李奇斌的人生经历堪称传奇。中专毕业的李奇斌，原本是在浙江的一座小镇上当水利员，也算是一个铁饭碗。

本以为能安安稳稳地就此度过，可是谁知李奇斌的父亲因为做生意失败而欠下了300万的巨额债款，无奈之下，李奇斌只能刺破辞职开启了自己的创业之旅。

2001年，李奇斌在浙江义乌成立了自己的玩具公司，当时在看到里面有贴纸的泡泡糖销量要比普通泡泡糖高出不少，由此就萌生了卡片的商机。

于是在观望小卖铺十年之后，在2011年就成立了自己卡游公司，成功拿下愤怒的小鸟IP，带着这些卡片杀进全国的文具店。

在六年之后不仅还清了债务，身价更是直接突破5000万，渐渐的他开始发现愤怒的小鸟卡游逐渐卖不动了，新一代的孩子似乎对这个IP不买账。

于是在2018年，更是直接拿下奥特曼的卡牌授权，推出了“英雄对决”，自此成功登顶，坐上卡游行业的王座。

奥特曼一经上市，在10后的小学生群体更是风靡，为了一张“赛罗中级闪耀形态”，孩子就能缠着家长搬空小卖铺，有的更是拿出自己攒了好多年的压岁钱。

赚的盆满钵满，李奇斌就开始谋划上市，但是这种变相鼓励小学生赌博，收割未成年人的方式，遭到了资本市场和家长的强烈抵制。

不仅如此，这些IP版权的使用也马上到期，李奇斌99.9%的利润都是凭借奥特曼这个IP，自家开发的“卡游三国”的销量始终不尽如人意，经销商表示进来的三国卡全部都在仓库积压。

雪上加霜的是，2021年腾讯和红山这两大巨头公司在看到卡游市场的爆火后，砸巨资入股，更是签下对赌协议，倘若在2026年不能成功上市的话，卡游就要自掏腰包，用亿美元的价格回购腾讯红杉手中的股份，不仅如此，还要面临着巨额赔偿。

其实卡游能够超越泡泡玛特凭借的就是整个“IP宇宙的构建”，像是奥特曼、猪猪侠、铠甲勇士这种耳熟能详的IP，本来就在因为动画吸引孩子的喜爱，在经过这种终端的2元销售，打造了一个内容消费的完美闭环。

实际上卡游的出现就是在模仿迪士尼、宝可梦这种凭借“超级IP”变现的方式，但是显然，国内IP的缺少的是最为重要的故事承载，把着力点用在涨价上。

迪士尼的成功在于用心钻研故事，反观卡游，像是印钞一样的生产流水线。

2023年6月，《盲盒经营行为规范指引》的颁布对卡游的商业模式构成了实质性挑战，该规定严禁向8岁以下儿童销售盲盒，并要求经营者建立防沉迷机制。

2025年6月20日，《人民日报》更是怒斥盲盒盲卡对于未成年人的负面影响，随即概念股泡泡玛特一度大跌6.5%。

在投诉平台上，有关卡游的投诉就有1858条，大多数都是对于“未成年人消费的”强烈不满。

商业界的神话屡见不鲜，但是凭借未成年人撑起的百亿帝国又能走多远？作为企业，在追求商业利益的同时，更加要注重社会责任感。

漂亮的财务报告背后是未成年人因为集卡剩下午餐钱，当用“儿童经济”与道德审视强烈对冲时，如何守住底线才是卡牌游戏的最终测试。

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来源：江卿曻