摘要：昨日，A股市场震荡持平，Wind全A持平，成交额1.85万亿元。中证1000指数上涨0.01%，中证500指数下跌0.05%，沪深300指数上涨0.03%，上证50指数上涨0.03%。中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制

金融类

股指：

昨日，A股市场震荡持平，Wind全A持平，成交额1.85万亿元。中证1000指数上涨0.01%，中证500指数下跌0.05%，沪深300指数上涨0.03%，上证50指数上涨0.03%。中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量仍有提升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将成为拉动我国通胀环境企稳回升的一条重要路径。股市近期上涨主要来自三个逻辑：（1）长期：市场压住财政政策更多转向促销费领域，以及中美关系缓和后国内通胀水平回升，在此背景下，银行结售汇数据中证券投资分项5至6月连续净流入，外资流入通常买入大盘成长风格；（2）中期：反内卷热度高涨，配合需求侧基建加码，利好上游周期板块，新基金的特点是持续时间较长，但对股价上限的影响可能有限；（3）短期：近期资本市场流动性相对充裕，一方面是弱美元的背景下人民币升值带来的资金流入，这一点在港股上体现较为明显，另一方面是由于随着地方政府偿债的深入，企业存贷款数据持续好转，在股权风险溢价相对较高的阶段，实体流动性更倾向流入股市。操作层面，当前市场存在分歧，可以等待政策和市场趋势更加明确后再调整仓位。

国债：

国债期货收盘，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约基本持稳。中国央行开展1607亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，今日公开市场有2832亿元逆回购到期，净回笼1225亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下行0.01bp至1.32%，DR007加权利率下行0.42bp至1.45%。7月30日重要会议关于“反内卷”政策延续前期表述，整体符合市场预期。短期来看，7月以来反内卷政策预期带来的行情驱动基本告一段落，债市有望呈现修复行情，短期国债偏强运行。

贵金属：

隔夜伦敦现货黄金震荡走高，上涨0.79%至3395.89美元/盎司；现货白银上涨1.2%至38.289美元/盎司；金银比降至88.7附近。市场关注点聚焦在美国与其他经济体关税方面的谈判，印度强硬回应美单方面加征关税。另外，30年期美债拍卖惨，凸显债务隐忧。地缘政治方面，特朗普表示可能很快与普京会面，即便未安排与泽连斯基同场。央行购金，中国7月末黄金储备报7396万盎司，环比增加6万盎司，为连续第9个月增持黄金。黄金当前处于“降息预期升温”与“地缘不确定性”双支撑窗口，有望维系偏强走势，关注金价能否突破4月以来的震荡区间。对于白银而言，金银比回归预期渐成市场共识，因此低吸持有仍是比较好的策略。

矿钢煤焦类

螺纹钢：

昨日螺纹盘面窄幅震荡，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3231元/吨，较上一交易收盘价格下跌3元/吨，跌幅0.09%，持仓减少2.44万手。现货价格稳中有跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格3090元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌20元/吨至3310元/吨，全国建材成交量9.7万吨。据我的钢铁数据，本周全国螺纹产量环比回升10.12万吨至221.18万吨，同比增加52.64万吨；社库环比回升4.34万吨至388.48万吨，同比减少146.65万吨；厂库环比回升6.05万吨至168.2万吨，同比减少16.82万吨；螺纹表需回升7.38万吨至210.79万吨，同比增加20.03万吨。螺纹产量明显回升，库存增幅扩大，表需回升，现实供需数据表现偏弱。据海关数据，2025年7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；1-7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%。钢材出口维持高位，在很大程度上缓解了国内供应压力。预计短期螺纹盘面或窄幅整理运行为主。

铁矿石：

昨日铁矿石期货主力合约i2509价格有所下跌，收于793元/吨，较前一个交易日收盘价下跌1.5元/吨，跌幅为0.2%，成交20万手，减仓2.3万手。 港口现货日照港，现PB粉773跌3，PB块920跌3，卡粉880平，超特粉648跌2。供应端，澳洲发运量有所下降，巴西发运量高位回落，全球铁矿石发运量有所降低。需求端，新增4座高炉复产，3座高炉检修，铁水产量环比下降0.39万吨至240.32万吨，高炉开工率环比增加0.29%。47个港口进口铁矿库存为14267.27万吨，环比增加45.26万吨，在港船舶数109条，环比增加13条。全国钢厂进口矿库存环比增加1.24万吨。当前市场对于阅兵限产较为关注，预计矿价短期呈现震荡走势。

焦煤：

昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2601合约收盘1229.5元/吨，上涨8.5元/吨，涨幅0.7%，持仓量增加45809手。现货方面，晋中地区主焦煤（A12、S0.5、G90）上调23元至出厂价1380元/吨。蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1000元/吨涨40；蒙3#精煤1060元/吨涨1，市场成交一般。供应端，山西地区煤矿超产核查推进，超产检查扰动不断，部分山西煤矿采用276工作日生产，对于市场情绪有所影响，煤矿库存压力较小，卖方心态较好。需求端，焦企利润进一步修复后焦企开工积极性提升，供应端利多因素扰动市场情绪，不分下游出现担忧性买入，焦煤刚需依然强劲，刚需与投机资金买货，预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行。

焦炭：

昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2509合约收盘1744元/吨，上涨11.5元/吨，涨幅0.66%，持仓量增加1609手。现货方面，港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1440元/吨，较上期价格上涨20元/吨。供应方面，近期焦煤供应端利多较多，原料煤价格呈现上涨势头，焦炭五轮提涨落地后焦企盈亏平衡，焦化生产积极性较好，生产负荷延续回升。需求端，钢材价格震荡偏强运行，市场情绪相对热烈，钢厂采购意向延续，厂内焦炭库存缓慢回升，部分贸易商继续看涨囤货，预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行。

锰硅：

周四，锰硅期价震荡走弱，主力合约报收6064元/吨，环比下降0.75%，主力合约持仓环比下降14857手至23.77万手。各地区锰硅市场价为5800-6000元/吨，内蒙古地区较前一日下调30元/吨。昨日黑色板块涨跌不一，振幅稍有收窄，合金走势相对偏弱，锰硅期价重心小幅下移。近期市场消息较多，情绪稍有降温。前有央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，再度提及防止“内卷式”竞争。后有“澳大利亚正在考虑设定价格下限以支持关键矿产项目”。还有宁夏锰系合金行业高质量发展会议在宁夏平罗召开。一系列动作提振市场信心。主流钢招有新进展，8月硅锰采量16100吨，较上月环比上调1500吨，尚未最终定价，需求端有一定支撑，供应短期也难有明显下降。综合来看，近期市场消息较多，对市场情绪有一定提振，但“反内卷”尚未对锰硅供需产生实际影响，预计短期锰硅期价仍宽幅震荡为主，关注市场情绪变化、黑色整体走势。

硅铁：

周四，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5834元/吨，环比下降1.22%，主力合约持仓环比下降21298手至12.45万手。各地区硅铁汇总价格约5450-5500元/吨，内蒙古、宁夏地区较前一日持平。昨日黑色板块整体走势有所分化，振幅收窄，硅铁期价重心下移。近期成本端硅铁价格的主要支撑，7月硅铁电价稳中上调，宁夏0.35-0.41元/度之间，少数涨1-3分，多数持平；青海乐都避峰0.37-0.38元/度，涨3-4分。近期兰炭小料价格也在环比上移，成本支撑增强。供需层面来看，当前“反内卷”尚未对硅铁供需产生明显影响，7月硅铁供应量仍在持续增加，8月第一周硅铁产量约10.91万吨，周环比增加4.5%。需求端，钢招持续进行中，采购价环比上调。样本钢厂硅铁需求量当周值环比也有小幅增加，7月金属镁产量虽环比下降，但仍处于近年来同期高位水平。库存端，硅铁样本企业库存连续两周环比增加，处于近年来同期高位水平。综合来看，供需层面边际变化有限，成本端有支撑，情绪变化需要重点关注，预计短期仍宽幅震荡运行为主，关注市场情绪变化、黑色整体走势。

有色金属类

铜：

隔夜LME铜冲高回落，下跌0.04%至9670.5美元/吨；SHFE铜下跌0.03%至78360元/吨；国内现货进口维系亏损，但亏损幅度收窄。宏观方面，市场关注点聚焦在美国与其他经济体关税方面的谈判，印度强硬回应美单方面加征关税。另外，30年期美债拍卖惨，凸显债务隐忧。国内方面，政策及反内卷预期依然是市场交易的重要考量。库存方面，LME库存下降125吨至156000吨；Comex铜增加174吨至238860吨；SHFE铜仓单下降201吨至20145吨；BC铜仓单维系1553吨。需求方面，淡季期间，终端订单继续表现不足，加工端采购节奏维系刚需。近期海外公布的经济数据疲软，市场担忧海外需求，铜价整体表现偏弱。另外，美精炼铜0关税下市场对美铜后市有观望情绪，关注是否存在价格倒挂库存重新外迁风险。综合来看，铜价可能表现偏弱，但金九旺季预期下，也会制约下跌幅度。

镍&不锈钢：

隔夜LME镍跌0.1%报15115美元/吨，沪镍跌0.14%报121180元/吨。库存方面，昨日LME库存减少240吨至211212吨，国内 SHFE 仓单减少102吨至20687吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水减少100元/吨至350元/吨。镍矿方面，镍矿内贸价格小幅下跌，印尼镍矿升水小幅下跌。不锈钢方面，原料价格表现分化，镍铁成交价格重心上移至920元/镍点，本周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.63万吨，周环比下降0.44%，呈四连降，去库速度较上期略有放缓，8月粗钢产量环比有增。一级镍方面，周度国内库存小幅下降，8月产量预计环比增加2%至3.3万吨。综合来看，短期镍价和不锈钢价格受到市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，下方镍铁和中间品价格支撑，上方需求压制，仍呈现震荡运行。

氧化铝&电解铝&铝合金：

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3170元/吨，跌幅2.28%，持仓增仓5402手至12.7万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2509收于20670元/吨，跌幅0.46%。持仓减仓3862手至22.8万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于20070元/吨，跌幅0.45%，持仓减仓30至8660手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3250元/吨。铝锭现货贴水扩至50元/吨。佛山A00报价回涨至20690元/吨，无锡A00报贴水10元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌广东无锡下调20-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调56元/吨。几内亚铝矿出口政策放松，顺达、阿鲁法矿权回归后，供给预期增加，随着河北广西氧化铝新增投产落地叠加印尼进口冲击，氧化铝过剩压力加码。电解铝云南置换产能投产铸锭量继续攀升、累库或将延续，铝价重心存在下压力。铝合金淡季跟随沪铝逻辑有望转为2511旺季价差修复预期，8月铝产业供需边际偏强格局有望由上游转为下游，关注氧化铝反内卷政策进程和铝锭累库周期。

工业硅&多晶硅：

7日工业硅震荡偏强，主力2509收于8655元/吨，日内涨幅0.46%，持仓增仓15654手至22.4万手。百川工业硅现货参考价9440元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格回落至8800元/吨，现货升水收至155元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2509收于50110元/吨，日内跌幅2.8%，持仓减仓2072手至13.6万手；多晶硅N型复投硅料价格跌至44500元/吨，最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水收至5500元/吨。多晶硅政策预期见顶、估值出现瓶颈，市场关注转向产业供应压力和需求弱态结构，现货锚定成本定价，期货中枢跟随高品仓单溢价，产能整合动态消息给予盘面阶段升水。在多晶硅产能集中整合和工业硅西南复产节奏中，持续跟踪空SI多PS机会。工业硅将以电价补贴取消后成本为基准，西南复产成为边际驱动项。重点关注政策落地情况，警惕产能收储或电价改革延迟，多头情绪下的退潮踩踏风险。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2511合约涨5.36%至72300元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨150元/吨至71100元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨150元/吨至69000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持65490元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加1420吨至16443吨。供应端，周度产量环比回增，周度产量环比增加2288吨至19556吨，其中锂云母提锂增量较大，其次是锂辉石提锂和盐湖提锂。同时，预计8月供应环比仍小有增加3%至8.42万吨。需求端，8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE。库存端，社会库存本周环比有升，总库存环比增加692吨至142418吨，上游和其他环节去库，下游补库。仓单库存集中注销后有一定回流，但目前总量维持低位，短期市场聚焦重心集中于枧下窝是否会停产的不确定性。

能源化工类

原油：

周四油价连续6个交易日下行，其中WTI 9月合约收盘下跌0.47美元至63.88美元/桶，跌幅0.73%。布伦特10月合约收盘下跌0.46美元至66.43美元/桶，跌幅0.69%。SC2509以497.1元/桶收盘，下跌7.2元/桶，跌幅1.43%。特朗普与普京将在未来几天会晤，俄美已就两国领导人会谈地点达成一致，具体地点将另行公布。这将是2021年以来两国领导人首次峰会。白宫官员此前称特朗普最快可能下周与普京会面，尽管美国仍在准备实施二级制裁以施压莫斯科结束俄乌冲突。美国7月原油出口降至近四年来的最低水平，由于国内供应不足令WTI期货相对于全球基准布伦特原油的价格上涨，并损害了海外需求，根据船舶追踪公司Kpler的数据，7月份美国原油出口量骤降至约310万桶/日，为2021年10月新冠疫情重创需求以来的最低水平。市场关注美俄领导人会谈，俄乌冲突仍存在不确定性。基本面来看，油价缺乏支撑，整体价格仍承压。

燃料油：

周四，上期所燃料油主力合约FU2509收涨0.6%，报2835元/吨；低硫燃料油主力合约LU2510收涨0.31%，报3550元/吨。截至8月6日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2631.9万桶，环比前一周增加165.1万桶（6.69%）；富查伊拉燃料油库存录得965.6万桶，环比前一周增加172万桶（21.67%）。8月来看，高、低硫供应维持充足，需求或有走弱迹象，整体来自供需端的基本面支撑下滑。宏观方面来看，前期宏观情绪偏强、工业品普涨背景之下，油品涨幅相对并不明显，近期“反内卷”预期差有所修正，原油一度呈现企稳迹象，但在OPEC+继续增产背景之下，原油情绪转弱，短期仍需要关注油价波动，从基本面来看，不太看好高、低硫后续进一步上行的空间，暂以震荡偏弱对待。

沥青：

周四，上期所沥青主力合约BU2509收涨0.17%，报3529元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.8万吨，环比减少0.2%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为15.9%，环比下降0.3%，同比增加2.8%。进入8月，山东地区部分炼厂有检修计划，届时沥青供应量有缩减预期，叠加炼厂库存普遍可控，华北主力炼厂短期或继续维持低产，交付前期合同，供应增量相对有限；南方市场降雨天气减少，需求有望改善，雨季后终端开工有向好支撑，山东地区高速项目改性沥青需求集中释放，带动终端产能利用率有所增加。短期沥青市场受供应库存双低位支撑，现货价格相对坚挺，但风险点在于成本端原油波动，暂以震荡思路对待。

橡胶：

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨30元/吨至15525元/吨，NR主力上涨30元/吨至12350元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨30元/吨至11535元/吨。昨日上海全乳胶14550（+50），全乳-RU2509价差-895（+80），人民币混合14350（+50），人混-RU2509价差-1095（+80），BR9000齐鲁现货11550（-50），BR9000-BR主力45（-45）。橡胶产区天气目前良好，下游需求内稳外弱，出口将回落，内需增长稳定。基本面来看，橡胶供增需稳，伴随旺季逐步兑现，橡胶上方压力存在，预计橡胶以宽幅震荡为主。

PX&PTA&MEG：

TA509昨日收盘在4724元/吨，收涨0.9%；现货报盘贴水09合约22元/吨。EG2509昨日收盘在4414元/吨，收涨0.34%，基差减少3元/吨至80元/吨，现货报价4491元/吨。PX期货主力合约509收盘在6794元/吨，收涨0.89%。现货商谈价格为844美元/吨，折人民币价格6947元/吨，基差走扩13元/吨至191元/吨。成本端油价进一步承压，下游需求韧性支撑，终端开工负荷淡季磨底，TA价格跟随承压运行。关注关税实施进展以及油价大幅变动可能。乙二醇供应恢复良好，国内开工仍有提升空间，下游需求韧性支撑，乙二醇库存拐点或至，供需预期转向累库，预计短期价格偏弱调整，后续关注成本端煤价和油价变化。

甲醇：

周四，太仓现货价格2382元/吨，内蒙古北线价格在2110元/吨，CFR中国价格在269-273美元/吨，CFR东南亚价格在331-336美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1045元/吨，江苏地区醋酸价格2260-2330元/吨，山东地区MTBE价格5060元/吨。整体来看，8月依然维持累库预期，但8月进口量预期增加不多，而需求变动不大，因此虽然库存环比增加但同比不会有明显上行，总库存水平同比偏低，因此预计甲醇价格维持震荡走势。

聚烯烃：

周四，华东拉丝主流在7020-7200元/吨，油制PP毛利-191.91元/吨，煤制PP生产毛利479.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-796元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-385.52元/吨，外采丙烯制PP生产毛利37.17元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7958元/吨，较上周价格+6元/吨；LDPE薄膜价格在9519元/吨，较上周价格+3元/吨；LLDPE薄膜价格在7453元/吨，较上周价格-19元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-216元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为975元/吨。综合来看，8月供需都将开始恢复，库存逐步由社会向下游转移，基本面矛盾不大，成本端不出现大幅上涨的情况之下，整体上行空间有限。

聚氯乙烯：

周四，华东PVC市场价格略跌，电石法5型料4870-4950元/吨，乙烯料主流参考5000-5300元/吨左右；华北PVC市场价格偏强调整,电石法5型料主流参考4810-4980元/吨左右，乙烯料主流参考5050-5230元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4930-5020元/吨左右，乙烯料主流报价在5030-5080元/吨。综合来看，PVC8月基本面压力有所缓和，库存缓慢下降，预计市场在供给侧改革交易之后将逐步回归基本面交易，主力合约切换至V2501，是消费淡季，预计价格震荡偏弱，基差和月差逐步走强。

尿素：

周四尿素期货价格偏弱震荡，09合约收盘价1737元/吨，跌幅1.36%。01合约收盘价1757元/吨，跌幅0.96%。现货市场偏弱运行，山东、河南地区市场价格分别为1780元/吨、1790元/吨，日环比分别跌10元/吨、持平。基本面来看，昨日尿素行业日产量19.40万吨，日环比增0.19万吨。需求端跟进情绪仍有放缓，昨日主流地区产销率仍维持低位徘徊，高成交地区产销也不足60%。印标方面，印度本轮招标最终采购量199.88万吨，符合采购计划但较初步确认量有所减少，中国在配额内可供印度20-30万吨数量，利于缓解国内供需压力。整体来看，印标及出口政策落地后市场新增驱动不足，国内基本面支撑力度有限。短期期货盘面仍以宽幅震荡趋势为主，短期偏弱。后续关注出口订单兑现情况、现货成交氛围。

纯碱：

周四纯碱期货价格宽幅震荡，09合约收盘价1267元/吨，微幅下跌0.39%。01合约收盘价1357元/吨，微幅下跌0.44%。贸易商环节报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱贸易自提价格1257元/吨，日环比跌12元/吨。基本面来看，本周纯碱行业开工率较上周提升5.15个百分点，本周纯碱产量周环比提升6.41%。需求端表现偏弱，浮法玻璃、光伏玻璃产能稳定，纯碱刚需维持稳定。另外，月初纯碱价格调整后中下游观望情绪浓厚，采购积极性减弱，碱厂新增订单量减少，本周纯碱企业库存增幅3.86%。整体来看，纯碱供需偏弱格局维持，外围因素对市场情绪提振逐渐减弱，市场缺乏新增驱动。预计纯碱期价延续宽幅震荡趋势，短期情绪偏弱，关注相关商品期价走势、宏观环境及政策动态。

玻璃：

周四玻璃期货价格宽幅波动，09合约收盘价1076元/吨，微幅下跌0.28%。01合约收盘价1220元/吨，跌幅0.73%。现货市场继续走弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1200元/吨，日环比跌14元/吨。基本面来看，玻璃在产产能暂无变化，行业日熔量昨日继续稳定在15.96万吨。需求情绪依旧未有明显好转，昨日主流地区现货产销率多在80%左右，沙河地区有明显好转，但表现较差地区不足50%，区域间表现分化明显。本周玻璃企业库存增幅3.95%，玻璃厂出货压力再次提升。整体来看，玻璃市场情绪依旧偏弱，市场新增驱动不足。预计玻璃期价短期宽幅震荡为主，关注9-1价差变化、商品市场整体走势、政策导向。

农产品类

蛋白粕：

周四，CBOT大豆上涨，因低价刺激需求。美豆粕价格上涨，美豆油价格下跌。周度出口销售报告显示，上周美豆净销售101.28万吨，高于市场预期。其中25/26年度净增54.5万吨，高于市场预期的20-50万吨区间。美豆性价比高，再加上美元疲软，买家采购意愿强。国内方面，豆粕和菜粕期价走高，夜盘菜粕涨幅超过2%。外盘企稳，国内成本上涨。期货现货市场市场氛围偏暖，也提振了蛋白粕价格。国内供应依然充足，库存攀升。不过市场预期库存峰值降至，基差逐渐回归。策略上，豆粕多单思路，11-1、1-5正套参与。

油脂：

周四，BMD棕榈油下跌，受库存和产量增加的压力，同时需求疲软，进一步打压市场。下周一，MPOB将发布供需数据。MPOA高频数据显示，马棕7月产量环比增加9%，高于路透的预估。船运数据预计马棕油7月出口环比下降6.7%-9.6%。加菜籽反弹，尽管加拿大西部迎来降雨。美豆油回落，因买粕卖油套利活跃。国内方面，三大油脂偏强运行，豆油上涨，棕榈油小涨，菜籽油回落。大宗商品普涨，市场氛围偏暖，提振油脂价格。国内四季度油料油脂采购偏慢也提振市场。油脂多头思路，策略上，多单思路，卖盘跌期权。

生猪：

周四，生猪期货延续反弹，主力2511合约收涨0.64%，报收14100元/吨。现货方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价13.76元/公斤，环比跌0.12元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价13.96元/公斤，环比跌0.1元/公斤，广东、辽宁、四川、山东不同程度下跌。生猪出栏较多，终端需求难有提振，屠宰企业收购积极性不高，供大于求导致猪价下跌。供给端对猪价形成压力，但政策对猪价形成支撑，维持震荡观点。生猪期、现货价格在跌至震荡区间下沿后反弹，显示出支撑相对有效，短期多单谨慎持有。关注市场情绪变化对盘面的影响。

鸡蛋：

周四，鸡蛋主力2509合约小幅收涨0.38%，报收3391元/500千克。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格2.85元/斤，环比跌0.01元/斤，产区中，宁津粉壳蛋2.7元/斤，黑山市场褐壳蛋2.6元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.07元/斤，环比跌0.09元/斤，广州市场褐壳蛋3.35元/斤，环比持平。终端需求一般，贸易商多数随销随采，销区各市场鸡蛋价格有稳有跌。随着蛋价再次跌入低价区，养殖端挺价意愿强，销区到货量较前一日减少。蛋价存栏历史同期高位，叠加终端需求弱势，短期基本面延续弱势。另一方面，从时间周期来看，未来鸡蛋需求将进入需求旺季，蛋价存在季节性反弹的可能。然而，2509合约低位反弹后，涨幅缩窄，与此同时，远月合约偏弱震荡，短期市场情绪偏空。

玉米：

周三，玉米9月合约企稳，期价技术性反弹，夜盘价格继续上行。现货市场方面，全国玉米价格偏弱运行，国内玉米均价2388元/吨，价格下跌4元/吨。 东北玉米现货价格仍以偏弱运行为主，伴随着期货价格的下调，市场整体购销气氛偏差，产区贸易商出货积极性稍显增加，但下游买货积极性稍显一般。 华北地区玉米价格整体维持稳定，个别企业价格窄幅调整。山东深加工早间剩余车辆保持在200台左右，企业主流价格稳定，个别上调。河北、河南价格少数也窄幅调整。技术上，9月合约短线反弹的压力位在2260-2280元/吨，短线关注上行压力，中线延续偏弱预期。

软商品类

白糖：

消息方面，巴西7月出口糖和糖蜜359.37万吨，较去年同期的378.23万吨减少18.86万吨，降幅4.98%。现货报价方面，广西制糖集团报价5920~6000元/吨，下调20元/吨；云南制糖集团报价5750~5790元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间6100~6500元/吨，部分下调20~50元/吨。原糖仍以弱势运行为主，并无新的驱动，增产预期抑制期价表现。国内方面，现货报价继续下调，加工糖未来仍将给盘面带来压力，关注前期低点的支撑力度，预计盘面延续弱势。

棉花：

周四，ICE美棉下跌0.72%，报收66.36美分/磅，CF509环比下降0.15%，报收13670元/吨，主力合约持仓环比下降9339手至27.21万手，新疆地区棉花到厂价为15089元/吨，较前一日上调6元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15191元/吨，较前一日上涨13元/吨。国际市场方面，宏观层面仍是市场关注重点，9月降息预期升温，年内降息次数或大于2次，美棉价格仍低位震荡为主。基本面驱动有限，宏观层面关注关税谈判进展与降息预期，基本面关注13号公布的USDA8月报。国内市场方面，距离09合约摘牌时间已经越来越近，主力合约持仓持续下降，仓单注销速度较此前稍有提速，09合约目前看驱动力度有限。展望未来，宏观定价完毕之后，市场关注重心将逐渐向新棉转移，目前看新棉丰产预期较强，开秤价格预计偏低，01合约上方还有一定压力。但是从新年度的棉花供需平衡表来看，新年度的棉花消费预期仍相对稳定，最终库销比不会太高，供需层面没有太大矛盾。综合来看，未来一段时间，情绪端预期偏暖，新棉上市前面临现货库存偏低现状，价格有一定支撑。09看震荡，01短期看震荡，中长期看震荡偏强。

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。

来源：光大期货