南特科技IPO过会：专注空调压缩机零部件，逐步拓展至汽车领域

摘要：犀牛之星APP显示，南特科技是一家主要从事精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的发展创新与技术积淀，公司已形成从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺，产品可应用于空调压缩机零部件、汽车零部件等细分领域。

犀牛之星讯，8月8日消息，北京证券交易所上市委员会2025年第18次审议会议结果出炉：南特科技符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，南特科技是一家主要从事精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的发展创新与技术积淀，公司已形成从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺，产品可应用于空调压缩机零部件、汽车零部件等细分领域。

公司先后获得广东省专精特新中小企业、广东省创新型中小企业、国家级高新技术企业等荣誉，公司研发中心被认定为“广东省工程技术研究中心”。截至目前，公司已取得15项发明专利，78项实用新型专利。

公司主要产品

资料来源：招股说明书

一、公司情况

1.业绩增速较快

业绩方面，2022-2024年公司营收分别为8.34亿元、9.38亿元与10.31亿元，CAGR达11.19%；2025年Q1，公司营收为2.81亿元，与上年同期相比增长10.58%。

2022-2024年公司归母净利润分别为9821.70万元、8418.82万元和4664.03万元，CAGR为45.12%；2025年Q1，公司归母净利润为3466.79万元，与上年同期相比增长28.38%。

在前五大客户名单中，美的集团和格力电器长期占据前两位，且对业绩的贡献尤为突出。这两大客户合计产生的销售收入分别为83194.82万元、74483.59万元、66375.06万元，分别占当期营业收入的80.71%、79.38%、79.61%。

资料来源：招股说明书

2.绑定头部客户深度合作

南特科技长期专注于空调压缩机零部件领域，产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等压缩机核心零部件。公司已与空调压缩机的前五强中的四家建立了稳定的合作关系，包括美的集团、格力电器等两大龙头企业，以及海立股份、松下电器等国内外知名厂商。

根据产业在线数据，格力电器、美的集团为空调压缩机行业的两大龙头企业，其合计份额占比已达到全行业的63.93%。作为行业龙头，两家客户在压缩机技术上保持技术快速迭代，产品型号更新较快；公司供应的压缩机零部件占美的集团、格力电器这两家龙头企业的份额分别约为13%、30%，公司已成为压缩机龙头企业的重要供应商。

公司在熔炼铸造材质及精密加工工艺方面均形成了深厚的技术积淀，可以根据客户的具体需求进行配套研发。如格力电器针对北美、南非等高纬度地区研发的“三缸双级变容积比压缩机”，其需要在-35°C至54°C的严酷环境下依然可以稳定运行，实现高效制热、制冷，能耗比比普通单缸空调压缩机的效率提高了30%，可广泛适用于北美、南非等地区；公司从铸造材料到精密加工工艺开发方面均进行了大量的研发工作，在材料线性膨胀系数、三缸加工精度一致性等方面达到客户的要求。

经中国制冷学会鉴定，格力电器研发的“三缸双级变容积比压缩机”达到国际领先水平。公司也相应形成了自己的专利成果“一种便于调节的气缸驱动装置”（ZL202321678063.3）。

3.拓展汽车领域，通过IATF16949认证，切入大众、五菱供应链

借助公司在铸造及精密加工工艺形成的研发积累，近年来公司不断拓展产品在汽车领域的应用。汽车行业对零部件的安全性和可靠性要求很高，尤其是汽车中的制动系统、离合系统等，是汽车中应力最为集中，承受变载压力最频繁的部分，其零部件质量直接关系到车辆及人员安全。公司通过了汽车行业IATF16949体系认证，并开发生产了制动系统部件（制动钳体）、离合系统部件（压盘）等汽车零部件产品，该等零部件的抗拉强度、硬度等参数性能可满足下游客户的要求。报告期内，公司已开拓了多家汽车零部件客户，其中对华粤传动、东莞领峻等客户已实现批量供货，产品间接供应于大众、依维柯、五菱等汽车厂商；并开始对江铃博亚、湖北加倍等汽车零部件公司进行小批量送货或试样。

二、下游需求平稳增长

1.国内空调产量逐年增长，带动空调压缩机需求

根据《中国统计年鉴2024》，从每百户家庭空调拥有量来看，全国平均水平是145.9台，相当于每个家庭有1.46台空调，存量市场进入集中更新周期。最近几年，伴随消费升级，青海、云南、东北、贵州等避暑地空调拥有量增幅远超全国平均水平，比如云南9年间猛增近10倍。

近年来，我国空调产能持续扩张。据华经产业研究院统计，2024年我国空调的产能达到了2.62亿台，2018-2024年复合增长率3.44%。受益于国内存量更新市场和海外市场的不断增长，产能利用率快速提升，2024年国内空调产能利用率攀升至74.4%，创下近十年的最高峰值。而产业在线数据显示，全球家用空调销量由17599万台增长至21301万台，年复合增长率为4.89%。未来随着我国家用空调企业在东南亚、非洲以及拉美等新兴市场的布局加速，全球空调行业规模有望进一步扩大，进而推动空调压缩机的需求。

与此同时，尽管全球贸易环境复杂，但中国压缩机出口仍保持两位数增长。华经产业研究院数据显示，2024年中国压缩机出口数量为17901万台，与2023年相比增长了3306万台，同比增长22.7%，主要受益于东南亚、中东等新兴市场基建投资拉动。

2.新能源汽车温控需求放量

在新能源汽车产业链中，制动系统、离合系统等高附加值部件因技术门槛高、性能要求严苛，成为产业链中价值量较高的环节之一。尤其是在北美、南非等极端气候地区，新能源汽车需在超高温制冷等场景下稳定运行，对零部件的耐候性、可靠性提出更高要求，进一步推动高附加值产品的需求放量。

根据浙商证券数据，中国汽车产销量由2013年的2212万辆和2198万辆增长至2024年的3128万辆和3144万辆，2024年产销量同比分别增长3.7%、4.5%，全年产销量稳中有升，继续保持在3000万辆以上规模。2024年，国内新能源汽车销量达1287万辆，同比增长36%，2020-2024年复合增速61%。2013年以来，我国新能源汽车保持高速发展为汽车行业发展提供强劲动能，产销量快速增长的同时，渗透率也快速提升。根据乘联会数据，2024年12月，新能源汽车在整体汽车市场的渗透率达到49.4%，全年累计渗透率为47.6%。

同时，我国汽车行业发展空间广阔，为汽车零部件市场提供长期支撑。根据Wind统计数据，从汽车保有量角度上看，按可比口径，2023年我国汽车千人保有量为220辆，而美国达到800辆，欧洲、日本等发达国家为500至700辆，在我国道路基础建设日益完善、国民消费水平不断提高的情况下，汽车保有需求有望进一步提升，为相关汽车零部件公司及产品的长期发展提供广阔空间。

三、同行业对比

同行业上市公司方面，选取华翔股份、联合精密、百达精工为可比公司。