摘要：据JAR官网显示，来自美国天普大学的CONNIE X. MAO、南开大学的秦月如、清华大学的田轩、马萨诸塞大学洛厄尔分校的CHI ZHANG，合作撰写的论文“Does Access to Patent Information Help Technologica
据JAR官网显示，来自美国天普大学的CONNIE X. MAO、南开大学的秦月如、清华大学的田轩、马萨诸塞大学洛厄尔分校的CHI ZHANG，合作撰写的论文“Does Access to Patent Information Help Technological Acquisitions? Evidence from Patent Library Openings”，在国际会计学顶刊《Journal of Accounting Research》线上正式发表。
Title: Does Access to Patent Information Help Technological Acquisitions? Evidence from Patent Library Openings
获取专利信息是否有助于技术获取？来自专利图书馆开放的证据
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作者简介
CONNIE X. MAO
美国天普大学
秦月如
南开大学
田轩
清华大学
CHI ZHANG
马萨诸塞大学洛厄尔分校
摘要
Technology acquirers face significant information asymmetry when identifying appropriate acquisition targets. We exploit plausibly exogenous variation in the costs of gathering technological information as the result of patent library openings. We find that, after local patent libraries open, firms become more active in technological acquisitions, acquirers prefer targets that are geographically or technologically close to a lesser extent, completion rates for technology M&A increase, and performance improves. Post-merger innovation output is enhanced through more collaboration between inventors of acquirers and their targets. Overall, our study sheds new light on the importance of information-gathering costs in corporate takeovers and on the search for human capital synergies.
技术收购者在确定合适的收购目标时面临显著的信息不对称问题。本文利用专利图书馆开放导致的技术信息收集成本的外生变化作为研究的切入点。本文发现，当地专利图书馆开放后，公司在技术收购方面变得更加活跃，收购方在地理或技术上更倾向于选择接近目标的程度有所降低，技术并购的完成率提高，绩效也有所改善。通过收购方和目标公司发明者之间更多的合作，提高了合并后的创新产出。总体而言，本文的研究为理解企业收购中信息收集成本的重要性以及寻找人力资本协同效应提供了新的视角。
介绍
田轩带领团队巧妙利用美国专利图书馆开放导致公司收集专利信息成本发生变化这一外生冲击，通过对1985—1999年间上市的创新企业进行研究后发现，随着专利库的开放，收购活动显著增加。这表明，通过增强专利文件的获取来减少信息摩擦，对于技术收购方的决策过程有积极影响。田轩及其团队的这项研究成果，增加了对信息摩擦如何影响公司决策的理解，扩展了对驱动科技公司收购选择因素的探索，阐明了披露和企业活动之间的相互作用，强调了专利文件中包含的科学知识对成功的技术收购的重要性，为企业基于创新战略布局的并购决策提供了有力的理论和实证基础，对企业创新实践具有重要指导意义。
具体地，在这篇论文中，田轩及其团队探索了收购方在选择目标时的选择决策。过往研究认为，由于信息成本较低，收购方倾向于在地理和技术上接近的目标。然而，田轩及其团队的论文研究表明，当地专利库的开放缓解了这一局限性，使收购方能够扩大对潜在目标的搜索范围，超越邻近限制。研究还表明，获得专利信息的机会增加了39.2%的交易完成概率，且合并后公司的7天累计超额收益率提高了1.4%，合并后5年买入并持有收益率提高了10.6%，这意味着并购前获取专利信息，会导致参与交易企业价值的双提升，对收购方和被收购方都有利。此外，研究还强调了信息收集成本在企业收购中的重要性。由于当地专利库的开放，收购者能够与并购目标公司进行更广泛的合作，这种合作能够有效促进企业创新。因此，专利库的开放，对于合并后新公司的创新产出，产生显著的积极影响。
来源：学术圈