摘要：美国7月核心PCE物价指数同比涨幅意外攀升至2.9%，精准命中市场预期红线！服务成本飙升成关键推手，涨幅创2月来最大，通胀粘性凸显，市场对美联储降息路径的争议陡然升级。

正文：

美国7月核心PCE物价指数同比涨幅意外攀升至2.9%，精准命中市场预期红线！服务成本飙升成关键推手，涨幅创2月来最大，通胀粘性凸显，市场对美联储降息路径的争议陡然升级。

数据拆解：服务通胀主导反弹

- 同比2.9%：核心PCE终结连月回落，服务价格环比涨0.4%（五个月最高），成为上行主因；

分项聚焦：

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- 投资组合管理费激增，映射股市上涨带动的财富管理需求；

- 娱乐服务（体育直播、线下娱乐）成本攀升，消费复苏需求释放；

- 超级核心PCE（剔除住房的服务业）同比涨3.32%，与去年持平，凸显粘性。

- 商品端降温：环比价格下降，但难抵服务通胀压力。

市场反应：降息押注再摇摆

数据公布后，美股期货跳水，美债收益率“V型反转”，黄金避险需求激增。市场迅速调整预期：

- 9月降息概率骤降至50%，年内降息次数预期缩至1次，鹰派声音强调“服务通胀未控”；

- 消费韧性存疑：7月消费者支出环比增0.3%（四个月新高），但薪资放缓与物价上涨的“剪刀差”加剧；

- 企业承压加剧：中小制造业PMI回暖至59.9%，但关税推高的输入性成本持续发酵。

深层矛盾：关税影响的“滞后转嫁”

白宫虽淡化关税影响，但现实更显复杂：

1. 成本转嫁加速：企业提前囤货或分散供应链的缓冲期结束，部分成本正逐步转嫁至消费者，进口服务与高端消费品首当其冲；

2. 服务业成“新风险源”：关税推高海外服务输入价格（如技术外包、跨境娱乐），叠加国内劳动力紧张，服务通胀或持续上行；

3. 全球风险传导：地缘不确定性叠加能源危机预期，大宗商品潜在波动仍可能倒灌通胀压力。

劳动力市场：下周非农成“胜负手”

在美联储决策天平上，劳动力市场数据至关重要：

- 关键前瞻：8月非农报告将揭晓，经济学家预计新增就业或连续第四个月低于10万（创2020年来最弱），失业率或小幅抬升；

- 影响逻辑：若数据疲软，或强化“经济放缓”信号支撑降息；但若失业率超预期恶化，反而可能加剧衰退担忧，令政策路径更不明朗；

- 政策博弈加剧：官员明确表态“数据依赖”，非农或成9月会议前的“终极变量”。

专家激辩：拐点还是顽疾？

- 华尔街对冲基金首席：“服务通胀粘性远超预期，8月若不降温，降息或彻底‘夭折’。”

- 前美联储官员：“住房通胀放缓是希望，但超级核心PCE 3.32%是危险信号，警惕‘第二轮循环’。”

- 独立经济学家：“消费增长掩盖结构问题——中低收入群体正压缩开支，经济韧性或被高估。”

结尾引爆讨论：

2.9%反弹背后，是服务通胀‘报复性回归’，还是经济‘强弩之末’？下周非农数据会揭晓答案吗？

- 若就业数据崩盘，美联储会冒险降息吗？

- 消费者能承受薪资与物价的“脱节”多久？

- 关税对通胀的真正冲击，何时见顶？

留言区已开放，用数据或观点“站队”，一起破解这场“通胀迷雾”背后的真相！”

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来源：聪明的蜻蜓6L