摘要：2025年9月5日，Senseonics宣布将收回 Eversense 连续血糖监测（CGM）平台的全球商业化权。自 2020 年以来，Ascensia Diabetes Care 一直是 Eversense 的独家分销伙伴，如今双方达成谅解备忘录，计划在 2

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2025年9月5日，Senseonics宣布将收回 Eversense 连续血糖监测（CGM）平台的全球商业化权。自 2020 年以来，Ascensia Diabetes Care 一直是 Eversense 的独家分销伙伴，如今双方达成谅解备忘录，计划在 2025 年底前签署正式协议。

自 2026 年 1 月 1 日起，Senseonics 将在美国市场全面接手销售与市场推广，并在 2026 年逐步扩展到全球。公司解释，这一举措是为了让一年期植入式 CGM——Eversense 365——的推广更高效、更聚焦。

补充信息：

财务层面：管理层披露，如果不与 Ascensia 分成，上季度公司营收可高 20%、毛利率可高 45%。此外，公司已从 Hercules Capital 获得最高 1 亿美元的融资，用于支持商业体系建设。

业绩指引：预计 2025 年全年净销售额在 3400–3800 万美元之间，毛利率保持在 32.5%–37.5% 区间。

团队转移：Ascensia CGM 业务负责人 Brian Hansen 及其团队将加入 Senseonics，继续负责 Eversense 的商业推进。

支付与渠道：Eversense 已获得广泛的商业保险与 Medicare 覆盖，医生处方和植入网络仍在扩展。

生态协作：公司正与 Sequel Med Tech 合作，将 Eversense 与其 twiist 胰岛素泵连接，打造首个基于一年期 CGM 的胰岛素输注系统。

一句话总结：这是一次“友好分手”。Ascensia 表示，将协助 Senseonics 完成平稳过渡，而其母公司 PHC Holdings 也强调仍会继续投资糖尿病业务。

一、技术特点与临床数据：Eversense 365 的四个关键词

作为全球首个一年期植入式 iCGM，Eversense 365 的核心差异化主要体现在以下几个方面：

使用周期更长：在 90 天、180 天版本基础上，Eversense 365 将使用寿命延长到 365 天，大幅减少更换频率和穿刺次数。

系统形态：由皮下传感器、体表发射器与手机应用组成。发射器可震动提醒，脱离手机时也能独立告警。

iCGM 定位：获批时被 FDA 定义为 iCGM（集成型连续血糖监测），可与自动胰岛素输注（AID）系统直接对接。

校准频次：较前代有所减少，减轻患者负担。

临床证据来自ENHANCE 研究：在 110 例美国多中心受试者中，90% 的传感器完整使用 365 天。在 40–400 mg/dL 的血糖区间内，92% 的数据点在 ±20% 误差范围内，达到并超过 iCGM 的监管要求。

支付层面同样是重要推动力。2024 年 2 月起，美国 Medicare 将 CGM 报销范围扩展至所有使用胰岛素的患者以及部分低血糖高风险人群，为 Eversense 365 的商业化打开了支付之门。

四个关键词可以概括这一代产品：一年期、植入式、iCGM、与泵互联。它们共同构成了 Senseonics 的差异化竞争点。

二、商业运作的常见路径：医疗器械“怎么卖”

要理解 Senseonics 为什么要从合作模式转为自营，可以先看看医疗器械行业的几种常见商业路径。

自营直销：企业自建团队直面市场，利润率高、反馈快，但投入大、周期长。

经销/分销：借助本地伙伴快速铺量，轻资产，但利润被稀释，品牌和服务难统一。

联合推广：与渠道或生态伙伴共同运作，速度快，但利益分配与战略节奏难完全一致。

生态捆绑：与胰岛素泵、数字平台或保险捆绑，形成整体方案，提高粘性，但跨公司协作复杂。

订阅与服务化：硬件、耗材与服务一体化，提升用户生命周期价值，但需要成熟的运营与风控。

患者激活：在医生渠道基础上强化患者教育与复购，缩短转化链路，但对合规与隐私要求高。

对于 CGM 这类既涉及植入操作，又有长期随访和耗材消耗的产品而言，选择何种商业模式，直接决定了产品能否实现规模化增长。

三、从分销到自营：Senseonics的选择与变量

1. 为什么要“收回来”？

利润压力：以去年数据测算，去掉分销环节，收入可提升20%，毛利率可提升45%。对一家市值不高、依赖融资的公司而言，这是能立刻释放的空间。

产品差异化：Eversense 365 属于“长效+植入”这一小众赛道，与 Ascensia 的指尖血糖业务并不匹配。分销方的核心客户和推广逻辑，未必能承载一个需要持续临床教育、医保沟通和患者随访的创新产品。

组织闭环：把研发、生产和商业化放在一家公司内，能缩短信息链路，更快把临床反馈转化为产品改进。

2. 成功的条件

团队延续：Senseonics 并非从零开始，而是整体吸纳了 Ascensia 的 CGM 商业团队，降低了断档风险。

支付壁垒：美国 Medicare 已纳入报销，这是产品放量的前提。如果医保政策能持续扩展至更多国家，增长曲线才可能兑现。

生态协同：与 Sequel 胰岛素泵的结合，将决定 Eversense 能否真正融入闭环管理生态，而不是孤立的一个长效传感器。

3. 潜在的风险

现金流考验：自营意味着前期需要铺设销售网络、培训医生、维持库存。即使有1亿美元融资，也必须在两三年内看到明确的放量，否则财务压力会反噬。

市场教育：植入式 CGM 仍然属于少数派。如何让患者接受“植入一次、一年有效”的理念，如何让医生愿意推荐和掌握插入技能，都是难点。

竞争环境：Dexcom、Abbott 已形成品牌、渠道和规模优势。对手的策略变化，比如 Libre 系列的价格策略，都可能给 Eversense 留下的空间进一步压缩。

四、思宇MedTech观察：一场“自营的必然与偶然”

从逻辑上看，Senseonics 收回商业化权，是一种“必然”。产品已经进入一年期的关键节点，如果不掌握销售渠道，无法兑现潜在的差异化优势。

但这场“自营实验”同样充满偶然性：

对患者而言，长效 CGM 的价值是真实的，但接受速度取决于支付政策、医生意愿和患者体验的综合博弈。

对公司而言，自营带来利润释放的可能，但也放大了执行失败的风险。短期财务数据能改善，长期则要看团队能否跑通全链条。

对行业而言，CGM 的主战场依旧在 Dexcom 和 Abbott 手中。Senseonics 的挑战，是在巨头主导的市场里，找到自己的细分定位。

一句话总结：Eversense 的自营，不仅是公司命运的转折点，也是一场关于医疗器械商业化路径的现实试验。它提醒所有创新企业：产品和技术之外，商业模式的选择，往往决定了创新能走多远。

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来源：锦城龙少爷