摘要：文人按语:太阳下面无新事。股市投资，关键在于要建立起自己稳定的操作与盈利模式，并在实践中知行合一。而在这个方面，大师们的经典投资理论，始终是我们必须反复学习与研究的思想宝库。

文人按语:太阳下面无新事。股市投资，关键在于要建立起自己稳定的操作与盈利模式，并在实践中知行合一。而在这个方面，大师们的经典投资理论，始终是我们必须反复学习与研究的思想宝库。

对散户而言，最靠谱的投资方法是价值投资。而本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）可谓价值投资的开山鼻祖，被誉为“价值投资之父”，是价值投资方面大师中的大师。他的投资理念，深刻影响了包括巴菲特在内的众多投资大师。本文集成相关资料，力图用最简洁的语言，比较系统地介绍格雷厄姆价值投资理论的基本观点。希望兄弟姐妹们好好学习，天天向上。

1、安全边际（Margin of Safety）

安全边际，是格雷厄姆思想的核心。他认为，投资者应该以远低于企业内在价值的价格购买资产，以此，就可以缓冲可能的错误判断或市场波动。

关键逻辑：即使对企业的估值有误差，低价买入也能降低风险。

实践方式：寻找股价低于公司净流动资产（如现金、存货扣除负债）的股票，或市盈率（P/E）、市净率（P/B）显著低于行业平均的标的。

2.、内在价值（Intrinsic Value）

格雷厄姆强调，投资应基于企业内在价值，而非市场情绪或短期波动。

内在价值的计算：通过分析公司财务报表（如资产负债表、利润表），评估其盈利能力、资产价值和未来现金流。

与市场价格的分离：市场价格可能因情绪波动偏离内在价值，但价值最终一定决定价格。投资者需耐心等待市场回归理性。

3、“市场先生”理论（Mr. Market）

格雷厄姆将市场拟人化为一个情绪化的“市场先生”，他每天报出不同的价格，时而乐观时而恐慌。投资者应利用市场先生的非理性，而非被其左右。简而言之，当市场恐慌时，应该买入；市场狂热时，则该卖出。

4、强调定量分析

格雷厄姆的投资方法以财务数据为核心，注重可量化指标的分析。关键指标包括:

- 低市盈率（P/E）

- 低市净率（P/B，尤其低于1倍）

- 高股息率

- 健康的资产负债率（低负债）

5、分散投资

格雷厄姆建议通过分散投资降低风险。尤其是对普通投资者，他提倡持有大量低估值的股票组合，而非押注少数个股。

6、长期视角与防御性投资

格雷厄姆将投资者分为两类：

防御型投资者：追求安全、稳定回报，避免频繁交易，以债券和高股息股票为主。

进取型投资者：愿意深入研究并承担更多风险，但仍需严格遵守安全边际原则。

7、避免投机

格雷厄姆严格区分投资与投机。

投资：基于分析和本金安全的策略。

投机：依赖市场波动或他人行为的赌博。他认为投资者应完全避免投机行为。

8、格雷厄姆的经典著作

《证券分析》（Security Analysis）：与大卫·多德合著，被誉为价值投资的“圣经”。

《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）：面向普通投资者的实践指南，被巴菲特称为“有史以来最好的投资书籍”。

都强调价值投资、理性投资。但格雷厄姆更注重“便宜货”（如烟蒂股），而巴菲特后期受费雪影响，转向“以合理价格买优秀公司”。但安全边际和内在价值的核心理念，始终是价值投资的基础。

1、如果有人要求他将健全的投资观念浓缩成一句话，他的答案是什么。在面对这个自问自答的难题时，格雷厄姆用大写字母写下答案：“安全边际”（MARGINOFSAFETY）。

2、一个所谓的投资操作行为，是经过缜密的分析后，能够承诺本金的安全及创造令人满意的收益，只要不符合这些条件的操作就是投机行为。

3、当众人与你意见相左时，不能代表你的看法是对是错。唯有当你的数据和逻辑正确时，你才是正确的。

4、投资有两个原则：第一个原则是不要赔钱，第二个原则就是不要忘记第一个原则。

5、如果你过去对于自己所投资的股票要求有较大的安全边际，那么在未来对照股票过去的表现时，你的投资将稳赚不赔。

6、安全边际是价值投资的本质，因为它是区别危险的投机行为和真正的投资行为的关键指标。安全边际是“股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值”。

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来源：御风而行的半边文人