摘要：曾让年轻人疯狂的泡泡玛特，如今正遭遇至暗时刻，股价从339港元高位腰斩至259港元，摩根大通连夜下调评级，二手市场Labubu价格跳水。

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泡泡玛特神话破灭？千亿市值蒸发背后藏了什么秘密‌？

曾让年轻人疯狂的泡泡玛特，如今正遭遇至暗时刻，股价从339港元高位腰斩至259港元，摩根大通连夜下调评级，二手市场Labubu价格跳水。

股价如坐过山车般起伏不定，让投资者们的心也跟着七上八下，这家靠盲盒缔造财富神话的公司，究竟怎么了？是IP热度消退，还是资本泡沫破裂？

泡泡玛特上半年的热度相当了得，甚至很多投资商都看重了泡泡玛特股价。

可近期可是上演了一场惊心动魄的 “大戏”， 9 月 15 日泡泡玛特的股价宛如脱缰的野马，低开低走。盘中那跌幅一度超过 8% 的数字，投资者们的心情愈发沉重。

截至收盘时，报 259 港元 / 股，日内下跌 6.43%，总市值也随之跌破了 3500 亿港元的重要关口，来到了 3478 亿港元。

8 月 26 日创下的 339.8 港元 / 股的历史高点，那是何等的辉煌，可如今却像是泡沫破裂一般，股价持续阴跌，跌幅已经达到了 23.78%，市值更是蒸发超千亿港元。

这巨额的市值蒸发，也让投资者们陷入了深深的疑惑与担忧之中。到底是什么原因导致了这样的局面呢？是市场大环境的整体下行，还是泡泡玛特自身出现了问题？

在泡泡玛特股价陷入动荡之时，金融界的权威摩根大通也有了大动作。

它将泡泡玛特的股票评级从备受期待的 “增持” 下调至略显保守的 “中性”。

同时，目标价也从 400 港元大幅下调至 300 港元，这一调整宛如一颗重磅炸弹，在投资市场中炸开了锅。

摩根大通之所以做出这样的决定，可不是毫无根据的随意之举。

他们指出，泡泡玛特目前似乎陷入了一种缺乏明显增长催化剂的困境之中，就好像一辆失去了强劲动力的列车，在前进的道路上逐渐失去了冲劲。

而且，当前泡泡玛特的估值水平在他们看来也不再具有吸引力，曾经被市场看好的高估值，如今却成了让人担忧的因素。

为了更精准地衡量泡泡玛特的价值与风险，摩根大通还特意对其估值模型进行了调整，将采用的 PEG 倍数从 1.5 倍下调至 1.1 倍。

然而，事情似乎并没有那么绝对，摩根大通虽然做出了下调评级的举动，但也明确表示仍然看好泡泡玛特的长期投资逻辑。

在泡泡玛特的发展历程中，IP 向来是其备受瞩目的关键所在。

然而如今，这些 IP 的热度却出现了让人意想不到的变化，就拿旗下热门 IP SKULLPANDA 来说，新品不眠剧场系列发售之时，那场面可谓是 “惨淡” 至极。

往新品发售时大排长龙、热闹非凡的景象不复存在，仅仅只有 10 人在现场排队，这样的落差着实令人咋舌。

而且，上线当晚线上销量更是如同坐过山车一般，起伏不定，市场中不少人推测，或许是过高的退货率在背后 “捣鬼”。

再看二手交易平台上的数据，情况同样不容乐观，Labubu 第 4 代的整盒成交均价从发售初期的 1916 元一路回落至 1422 元。

Labubu 3.0 隐藏款 “本我” 的二手市场价格更是普遍回落至 700 元 - 800 元，近 30 天内那明显的降价趋势，就像一个危险的信号，让不少投资者心里打起了鼓。

不过，摩根大通却有着不一样的看法，其认为当下二手市场价格的下滑，并非意味着 IP 热度的衰退，而是由于产能急剧扩张所导致的结果。

泡泡玛特股价的这场 “风暴”，已然在投资圈里掀起了轩然大波，众多投资者的心情随着股价的起伏而跌宕不已。

那些重仓泡泡玛特的投资者，此刻更是忧心忡忡，就连知名的雪球大 V 都因重仓它而被不少人调侃、嘲笑，整个投资氛围都变得紧张起来。

面对这样的局势，摩根大通给出了自己的建议，那就是让投资者们耐心等待。

等待 2025 年第四季度至 2026 年第一季度的下一个催化剂窗口期，仿佛在那之后，就会迎来转机一般。

确实，泡泡玛特在潮流玩具领域有着独特的地位，它曾经凭借成熟的 IP 运营等能力，打造出了属于自己的辉煌。

即便如今股价波动剧烈，但那些长期优势依然存在，就像深埋在地下的宝藏，等待着被再次挖掘。

只是，股价走势受到诸多复杂因素的影响，市场环境的变幻莫测、消费者喜好的难以捉摸等等，都像是一道道关卡横在泡泡玛特前行的道路上。

投资者们此时就需要保持理性，不能被一时的涨跌冲昏头脑，要以长远的眼光去审视，去权衡利弊。

泡泡玛特如今正处在多事之秋，股价波动、IP 热度变化等问题纷至沓来。

但危机中亦藏转机，其长期优势犹存。

投资者需拨开迷雾，理性看待，用长远目光去发掘它的潜在价值。相信只要应对得当，泡泡玛特仍有望在潮流玩具领域续写精彩，让我们拭目以待它后续的发展篇章。

来源：快看张同学一点号