摘要：欢迎来到四叶草堂，我是龙笑生。创业者需要资金，但他们更需要的是专家建议，而这些建议最好来自刚刚经历创业的过来人，能待他们如同辈一样的那些人，无论那些人现在正在创业，还是曾经创过业。更多精彩内容，敬请关注“四叶草堂”，今天继续分享《超级创始人：独角兽的成功密码》

欢迎来到四叶草堂，我是龙笑生。创业者需要资金，但他们更需要的是专家建议，而这些建议最好来自刚刚经历创业的过来人，能待他们如同辈一样的那些人，无论那些人现在正在创业，还是曾经创过业。更多精彩内容，敬请关注“四叶草堂”，今天继续分享《超级创始人：独角兽的成功密码》一书的精彩部分。

天使投资人通常为创业公司提供第一笔真正的资金来源。不过人们对天使投资人有一个常见的误解，那就是任何有闲钱的人都可以进行天使投资，但其实并不完全是这样。在美国，天使投资人必须是符合证券交易委员会规定的那种“有资格的投资人”，他们必须在过去两年中每年的收入超过20万美元（如果单身申报）或30万美元（如果已婚申报），或者他们的净资产必须超过100万美元（不包括其主要住所）。2020年，美国证券交易委员会修改了要求，扩大了“有资格的投资人”的定义，将拥有某些专业认证、授权或证书的个人也包括进来，这些要求使天使投资与其他类型的投资略有不同。

对许多天使投资人来说，投资的目的不仅仅是为了赚钱，而是他们真心希望看到一项事业或一个产品成功。许多天使投资人在开始进行天使投资之前都是成功的高净值人士。数据显示，只有10%的天使投资产生了90%的回报，并不是所有的天使投资人都能幸运地在投资组合中拥有那些“全垒打项目”。虽然天使投资作为一种资产类别为投资者创造了良好的回报，但只有少数的天使投资人会获得丰厚的回报，其他大多数的人都会赔钱。即使是许多风险投资公司也会产生不理想的回报，而他们都是以投资为生的专业投资人，每年要关注数百家公司。天使投资人要想战胜困难，就需要有一个投资组合。2012年的研究表明，天使投资人至少需要投资4到6家公司，少于这个数字，他们就有可能赔钱。一旦投资者拥有至少4项投资的投资组合，他们的回报率中位数就会超过1倍，但理想的情况是，他们的投资组合中有十几项投资，而且每项投资都应当有潜力成为“全垒打项目”。由AngelList的数据科学团队所做的一项研究表明，对更多公司进行投资的天使投资人会产生更高的回报（根据调查，天使投资人在他们的投资组合中平均有14家公司）。在美国，天使投资人的投资额中位数为2.5万美元，所以天使投资人需要留出一大笔钱来创建一个多元化的投资组合，争取其中某一项投资有机会大赚一笔。沃顿商学院的调查显示，所有天使投资人中约有50%是前创始人，在投资过最多的独角兽创业公司的天使投资人中，这一统计数字跃升至85%。这表明，由创始人转型而来的天使投资人更有可能发现或者拿到重要的投资机会。在沃顿商学院的同一项研究中，他们对超过15个天使投资人进行了调研，发现那些之前有过创始人经验的人也拥有更高的投资回报。AngelList的联合创始人纳瓦尔·拉维坎特也认为，现任创始人都是伟大的天使投资人，这也是AngelList创建Spearhead项目的部分原因，该项目为创始人提供100万美元的支票簿，让他们在全职经营自己公司的同时进行投资。“创业者需要资金，但他们更需要的是专家建议，而这些建议最好来自刚刚经历创业的过来人，能待他们如同辈一样的那些人，无论那些人现在正在创业，还是曾经创过业。”在我们研究涉及的天使投资人中，埃拉德·吉尔是最成功的一位，他总共已经投资了24家价值10亿美元的公司，包括爱彼迎、Airtable、Brex、Coinbase、Gusto、Instacart、Opendoor、Pinterest、Stripe、Square和Wish，大多数都是在种子轮或A轮进行的投资。在成为投资人之前，吉尔自己也在创业公司工作过。他告诉我：“我是在谷歌大约有1500人时加入的，后来在公司达到约1.5万人时离开。”

创业公司获得早期资金的另一种方式是通过加速器和孵化器项目，这些项目通常（但也不总是）在天使轮融资之前或同时进行，为处于初始阶段的创业公司提供支持。加速器通常是较短期的项目（持续几个月），并将重点放在加速获得客户或融资上面，如Y Combinator和Techstars。孵化器通常是长期项目，更注重产品和创意的发展。仅在美国就有超过250个这样的项目。围绕这些项目及其价值的所有议论，很容易让人以为大多数（如果不是全部）10亿美元规模的创业公司都经历过这样的项目。毕竟，许多风险投资公司和天使投资人都是马不停蹄地从一个路演日赶到另一个路演日，不断搜寻下一个独角兽创业公司。然而，数据告诉我们的是另外一回事：85%的10亿美元规模创业公司没有经历过任何加速器项目，而那些经历过加速器项目的公司，包括Stripe、爱彼迎、Coinbase和Instacart，大部分都出自Y Combinator的项目。这里并不是要否定这些项目的价值。加速器和孵化器提供的关注、资源和网络肯定能给创业企业带来优势，例如，与随机组相比，经过Y Combinator项目的公司确实更有可能达到10亿美元的规模。

天使投资人就像一个顾问，愿意把钱投到说到做到的事情上：他们希望创业公司成功，因为他们与你共担风险。对创业者来说，找到天使投资人是一个很好的资金和导师的来源。我们建议你挑选的天使投资人，要么是前创始人/经营者，要么是在你的行业中能够回答特定专业问题的人，他们能帮助与客户建立联系，或者通过公众形象提升你的品牌。从本质上讲，你必须从天使投资人那里拿钱，你希望他们最好能成为顾问、雇员或者董事会成员。通过给他们一个机会，让他们投入少量的资金来增强彼此的关系，并且让他们的资金发挥作用。有时候，你可以将一轮融资的一小部分分配给这些个人投资者。例如，如果你正在筹集250万美元的种子轮资金，那么为5~10位个人留出10万~20万美元的资金将是一个很好的策略，他们可以在人脉、行业知识和品牌大使方面给你帮助。

在成为风险投资人之前，基斯·拉布瓦是一位多产的天使投资人，之前，他是贝宝的早期雇员（贝宝被易趣网以15亿美元收购）。他投资了几十家公司，包括许多知名品牌。的确，人们有时会谈论天使投资就像谈论葡萄酒的年份——在一个密集的时间段会产生一批好公司。这可能有一些道理。基斯·拉布瓦认为，“显然，我在贝宝的人脉关系相当好，而这些关系网络随着时间的推移会逐渐萎缩。今天，我在贝宝的同事中很少有人再真正创办新公司。一般来说，我不喜欢投资给专家型的创始人，常常会像躲瘟疫一样避开他们。实际上，我更喜欢那些天真的人，他们更有想象力。我认为你总是可以在日后聘请专家，而大多数行业的专业知识是教你什么不能做或不该做，而不是教你如何去做，而且没有问足够多的为什么。因此，我非常喜欢没有行业专长的人。在贝宝，我们整个公司只有两三个人懂金融服务的事情，而在Square，我们特意将来自金融服务行业的人员数量保持在较低的水平。在Square的400名员工中，只有少数人对金融服务有所了解。我认为最具创新性的公司实际上并没有太多的领域专业知识。”

企业家的目标就是使公司的发展轨迹与现实世界相匹配。当一个公司没有做到这一点，或者一个创始人没有做到这一点时，这只能说明这个创始人不够好。最理想的状态显然是一个数字产品，可以在没有硬件设备的情况下进行交易（Square帮助卖家通过销售点的机器向顾客收费）。但是硬件很难建造，建造成本很高，而且会出故障，还必须面对在中国建造等一系列的问题。但是，作为一个非常有才华的企业家，杰克说：“我们需要硬件，我们需要Square设备，需要Square读卡器作为一个过渡设备。因为我不能让每个人都立刻上网进行交易。”当时是2010年，不是每个人的手机都能轻松上网。他没有找任何借口，后来的事实证明，我们可以进入iPhone的耳机插孔，为iPhone打造一个插件，这使我们能够更快地进入市场，形成规模，创建品牌，建立商户基础，同时等待市场和技术追赶上来。的确，99.9%的企业家并不是杰克·多尔西，但他们应当像杰克那样思考，因为他们正在建立一个即将上市的公司，即使那是在未来5到15年的事。所以，你不希望投资那些明显朝着相反方向发展的事物，但企业家的工作是将现实与短期指标相匹配。因此，当我听到“时机”这个借口时，就会立即想到“糟糕的创始人”。

来源：四叶草堂