摘要：去年，美国四大科技公司的支出已飙升 63%，达到历史最高水平。如今，这些公司的高管们誓言要加快对人工智能的投资，无视人们对这项新兴技术投入巨额资金的担忧。

去年，美国四大科技公司的支出已飙升 63%，达到历史最高水平。如今，这些公司的高管们誓言要加快对人工智能的投资，无视人们对这项新兴技术投入巨额资金的担忧。

微软、Alphabet、亚马逊和 Meta 报告称，2024 年的总资本支出将达到 2460 亿美元，高于 2023 年的 1510 亿美元。他们预测，今年的支出可能超过 3200 亿美元，因为他们竞相建立数据中心，并在其中填充专用芯片集群，以保持在AI大型语言模型研究领域的领先地位。

他们在公布第四季度业绩的同时宣布了其雄心勃勃的支出计划，这一举措令市场感到意外，并加剧了因中国DeepSeek 在 1 月底发布创新且廉价的 AI 模型而引发的抛售。

微软和谷歌母公司 Alphabet 报告称，其云计算部门增长低于预期，同时资本支出大幅增加，导致市值蒸发 2000 亿美元。谷歌周三股价下跌 8%，是过去十年来第五大跌幅交易日。

联博集团美国增长基金主管吉姆·蒂尔尼 (Jim Tierney) 表示：“《七侠荡寇志》中充斥的狂热已经被一小撮怀疑论者所取代，并造成了一些‘给我看看’的情况。自夏天以来，我一直心存的担忧在今天被放大了。”

在人工智能变革潜力被大肆炒作之际，股东们担心，如果收入没有相应增加，而加倍支出，可能会侵蚀原本可以以回购和股息形式返还的资本，同时导致非人工智能业务线陷入困境。

谷歌 (Google) 对其 Gemini 聊天机器人的使用情况和收入一直讳莫如深，而企业也对采用微软 (Microsoft) 故障率高、成本高昂的 Copilot“代理”来提高员工生产率持谨慎态度。

“如果或者当我们看到谷歌或微软 Azure 的云业务增长加速，或者看到 Copilot 的普及度提高，投资者将更愿意投资 Alphabet 或微软，”Tierney 表示。“与此同时，更便宜、更商品化的人工智能模型可能会加剧投资者的担忧。”

DeepSeek 的 R1 模型就是这种担忧的象征。这家中国人工智能实验室声称已经建立了一个推理模型，其功能与谷歌和 OpenAI 的产品类似，但价格却低得多——而且无需

使用 Nvidia 最先进的图形处理单元——这导致这家芯片制造商的股价暴跌 17%，一天内市值蒸发 6000 亿美元，目前仅部分恢复。

大型科技公司的首席执行官们都保持了镇定。周二，谷歌的 Sundar Pichai 为他的 2025 年投资 750 亿美元的计划辩护时表示，人工智能的机会“非常大，这就是为什么你看到我们投资以迎接这一时刻”。他说，DeepSeek 将通过展示新技术如何降低成本并刺激新的研究方向来增加需求。

微软的萨蒂亚·纳德拉两周前在达沃斯表示：“我将斥资 800 亿美元打造 Azure，客户可以信赖微软。”他重申了自己的观点，认为放慢速度并未能利用其对初创企业 OpenAI 的早期支持是愚蠢的。

周四，亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy)预测今年的资本支出将超过 1000 亿美元，高于谷歌和微软，高于 2024 年的 770 亿美元，是上一年 480 亿美元的两倍多。绝大部分资金将用于亚马逊网络服务的数据中心和服务器，贾西表示，他只是在回应“显著的需求信号”。盘后交易中，亚马逊股价一度下跌 7%。

咨询公司 Presidio 的云战略副总裁杰夫·皮尔森 (Jeff Pearson) 表示：“增长正在一点点推进，但投资热情并未减弱。即使投资回报似乎遥不可及，他们仍在奋力前行。”

Meta 的盈利表现受到了更为积极的评价，尽管首席执行官马克·扎克伯格承诺在 2024 年投资 400 亿美元的基础上，再在人工智能领域投入“数千亿美元” ，但其股价仍在上涨。

Tierny 在谈到 Meta 使用人工智能来改善 Facebook 和 Instagram 上的广告定位时表示：“尽管 Meta 的资本支出在增长，但投资者还是接受了它，因为客户支出的实时投资回报率有所提高，这是可以衡量的。”

Meta 在展示 AI 投资带来切实回报方面取​得了成功，与谷歌形成了鲜明对比，谷歌面临着新的竞争对手，并且面临着将 AI 融入搜索而又不蚕食其核心广告业务的艰巨任务。

这家搜索巨头在搜索结果顶部引入了简短的答案或“人工智能概述”，但这些正在取代其，其中第一个通常是由有利可图的赞助商提供的。

尽管如此，伯恩斯坦分析师马克·施穆里克 (Mark Shmulik) 表示，“如果谷歌的搜索帝国注定要出现裂缝，那么现在肯定还没有显现出来。”他指出，仅在 2024 年最后三个月，广告收入就将增长 13%，达到 540 亿美元。“自九个季度前推出 ChatGPT 以来，谷歌的搜索业绩从未低于预期。”

“七巨头”——包括苹果、英伟达和特斯拉——的支出远超美国基准标准普尔 500 指数的其他成分股。法国兴业银行的数据显示，到 2024 年，这几家公司的资本支出将增长 40%，而其余 493 家公司的资本支出仅为 3.5%。同期，这几家公司的利润飙升了三分之一，而其余公司的利润仅为 5%。

这股投资热潮并不局限于上市公司，无论是DeepSeek 事件还是对人工智能泡沫的担忧都没有减缓资本流入硅谷初创企业的速度。

OpenAI 的 Sam Altman 已与软银和甲骨文达成合作，将向美国 AI 相关基础设施投资 1000 亿美元，随着时间的推移，投资额可能会增至 5000 亿美元。这位日本投资者正在商谈以 2600 亿美元的估值向这家初创公司投资 250 亿美元。

“人工智能寒冬会在某个时候到来吗？当然会，”加拿大皇家银行资本市场分析师 Rishi Jaluria 表示。“但如果你是领导者，你就不能松开油门。”

来源：科技新鲜汇Tech