摘要：2月26日，纽约证券交易所的电子屏定格在一个历史性数字：阿里美股收盘价139.08美元，总市值3304亿美元。

阿里重回“电商一哥”宝座

马云回国后，阿里和拼多多攻守异势了。

2月26日，纽约证券交易所的电子屏定格在一个历史性数字：阿里美股收盘价139.08美元，总市值3304亿美元。

屏幕另一端的拼多多，股价停留在119.77美元，总市值1663亿美元。

此刻，阿里的市值已是拼多多的近两倍。

图源：微博@老板联播

短短一年前，这场对决的胜负还完全颠倒。

2023年11月，拼多多市值首次超越阿里，成为美股市值最高的中概股，当时舆论场一片哗然，就连退隐多年的马云都罕见发声： “我更坚信阿里会变，阿里会改” “AI 电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战”

不过，谁也没想到，这场“新王登基”的剧本仅维持了14个月，便被阿里以更凶猛的姿态改写。

事实上，这场逆袭的伏笔，就藏在两年前那场近乎悲壮的自我革命中。

2023年的阿里，正深陷低价电商的泥潭。拼多多的“砍一刀”横扫下沉市场，TEMU在海外攻城略地，而阿里却因组织臃肿、战略摇摆被诟病“大公司病”。

当淘特、淘天集团的“五星价格力”战略收效甚微时，资本市场对阿里的耐心几乎耗尽。

彼时，拼多多的季度营收增速一度高达131%，净利润暴涨246%，其市值在2024年5月再次短暂超越阿里，甚至被外界调侃为“电商一哥”的宝座交接已成定局。

然而，就是在这种情况下阿里选择了一条艰难的路：断腕求生。

从2023年底开始，阿里陆续砍掉了本地生活、大文娱等六大亏损业务，将全年62%的研发预算砸向AI与云计算。

这一决策起初并不被外界看好。毕竟，拼多多的低价策略仍在加速，而阿里的AI布局更像是一场豪赌。

直到2025年2月13日，蔡崇信在迪拜2025世界政府峰会上确认了阿里与苹果就AI合作的传闻，这时人们才惊觉这场豪赌的底牌。

图源：微博@上观新闻

消息一出，阿里港股单日暴涨9%，市值飙升至2.2万亿港元，苹果股价也随之攀升，单日市值增长超400亿美元。

在笔者看来，这场“科技联姻”的背后，是两家巨头各取所需的精准算盘。

对苹果而言，中国市场的AI功能缺失已让其付出惨痛代价。

2024年四季度在华销量暴跌11%，而华为逆势增长48%。海外版Apple Intelligence的“诗歌生成器”在中国水土不服，A18芯片的算力也难以支撑中文大模型运行。

与阿里合作，既能绕过数据合规的高墙，又能借助淘宝、支付宝的8.9亿用户数据打磨本土化AI服务。

而对阿里来说，这场合作不仅是技术实力的背书，更让其AI生态首次触达全球10亿台设备——当通义千问的代码成为iPhone的“大脑”，中国标准第一次在全球消费电子领域拥有了“强制投票权”。

通常来说，商业的残酷性，往往就藏在最枯燥的财务数据里。

2025财年第三季度，阿里净利润同比增长333%，单季资本开支猛增80%至317亿元，其中AI基础设施投入占比超七成。

图源：阿里巴巴

这些数字背后，是一场悄无声息的效率革命：菜鸟仓库的机器人分拣系统将物流成本压降40%，与苹果合作中使用的液冷芯片“无影”，已将单次AI服务成本压缩至2分钱，这几乎是行业平均成本的1/3。

反观拼多多，其引以为傲的“低价”正在遭遇双重夹击。

在美国取消800美元以下商品免税政策后，TEMU的客单价在2024年同比下降14%，营销费用却暴涨89%。

更致命的是，当全球科技重心转向AI，拼多多的技术储备却显得捉襟见肘。

在拼多多的2024年财报里，“AI研发进展”一栏仅用132字便匆匆带过；反观阿里，相关描述足足有17页之长 。

这种差距在消费端演化出了一个魔幻的现实：当拼多多用户还在手动搜索“9.9包邮”时，淘宝的AI导购已能根据用户的银行流水推荐“月薪8000该买什么羽绒服”。

回望这场对决，最耐人寻味的，不是市值的数字游戏，而是阿里和拼多多对于未来发展方向有着完全不同的想法 。

拼多多的成功，是极致效率的胜利。它用低价汇聚需求，以规模倒逼供应链，再以TEMU复制这套模式到全球。

图源：拼多多

然而，它的天花板同样明显，当美国取消800美元以下商品的免税政策后，当低价心智难以支撑技术溢价后，拼多多的低价策略就开始显露疲态。

而阿里的突围，则是一场对“可能性”的押注。从自研大模型到云计算军备竞赛，从AI芯片到生态联动，它试图证明自己不仅是“卖货的平台”，更是“定义未来的基建商”。

正如《经济学人》的评论：“硅谷制定规则的时代，正在被中国人的代码解构。”

当然，这场战役远未终结。

阿里面临的数据安全紧箍咒、中美AI代差风险、苹果可能的“技术备胎”，都是悬顶之剑；拼多多虽暂时失守，但其在下沉市场的统治力依然稳固。

不过，至少在这一刻，阿里的逆转揭示了一个更深刻的逻辑：当商业竞争进入深水区，决定胜负的早已不是眼前的GMV增速，而是谁能为未来十年埋下更多火种。

就像2025年初春杭州西溪园区的一场内部会议上，一位阿里工程师在黑板上写下的那句话：“我们不是在追赶对手，而是在重新发明战场。”

历史的戏剧性在于，它总在重复相似的桥段，却从不交出相同的剧本。

就像二十年前，淘宝用免费模式击退eBay时，没人能料到这个电商平台会成长为AI巨兽。

如今，阿里以两倍市值反超拼多多，我们不应只看到K线图的陡峭变化。

真正值得铭记的，应该是那个古老的商业真理：所有伟大的公司，本质上都是在和人类的未来做生意。

来源：电商新视界