摘要：2025年2月28日，由排排网主办，上海市虹口区金融服务中心承办，银河期货、亚马逊云科技、希施玛数科、文华财经、华讯网络、私募排排网协办，上海联通、东证期货、国联期货提供特别支持的“前路可期·共待繁花”第十九届私募基金发展论坛，在上海市虹口区外滩W酒店璀璨开幕
2025年2月28日，由排排网主办，上海市虹口区金融服务中心承办，银河期货、亚马逊云科技、希施玛数科、文华财经、华讯网络、私募排排网协办，上海联通、东证期货、国联期货提供特别支持的“前路可期·共待繁花”第十九届私募基金发展论坛，在上海市虹口区外滩W酒店璀璨开幕。作为年度私募行业的重磅盛会，论坛汇聚了行业内的翘楚精英，共同探讨私募基金的发展趋势与未来机遇。2024年A股市场经历剧烈波动，从持续震荡到9月底的暴力反弹，主观多头策略展现出强大韧性。在本次论坛上，勤辰资产合伙人邓安娜担任主持，玄元投资权益投资负责人杨夏、君之健投资创始人兼总经理张勇、开思基金董事长陈京伟、盛麒资产首席投资官、创始人曾文凯等五位资深业内人士齐聚一堂，围绕“不确定中的确定性机遇”这一主题，深入探讨了市场策略、投资机会及未来展望。
圆桌对话
以下为嘉宾的精彩观点
玄元投资权益投资负责人杨夏回顾了2024年市场表现。杨夏表示要重视市场流动性的变化，去年9月24日行情动量超预期的背后，是股票总市值和居民储蓄比值等宏观指标处在长期底部。他强调，投资需抓住主要矛盾，关注边际资金的流向，如同“沙漠中的一杯水”，资金的涌入会推动资产价格的快速上涨。推动一轮行情的要素可以是基本面，也可以是资金面和风险偏好。
玄元投资权益投资负责人杨夏
杨夏认为，2025年市场可能类似2014年，成长风格和主题风格将主导市场，但价值风格也会穿插其中。他表示，AI产业链资本开支加速，三大互联网巨头计划投入超5000亿，需挖掘供需错配环节。参考2014年经验，流动性宽松下主题与成长股弹性更大，但需警惕风格切换风险。他建议投资者关注资金流向，灵活调整投资策略。
杨夏还从宏观政策的角度分析了2025年国内政策的可能变化和市场影响。他认为政策的作用需要时间来体现，投资者不要放大政策的短期作用，更不要低估政策的中期作用。
君之健投资创始人兼总经理张勇
君之健投资创始人兼总经理张勇阐述了公司的长期投资理念。他认为，价值投资的核心在于寻找低估值与高确定性的资产，尽管市场波动，但坚持价值投资的公司能够在长期内获得可持续收益。张勇指出，2021年核心资产经历大幅上涨开始向下调整后，我们聚焦低估值标的，避免风格漂移，而且始终保持相对乐观的投资策略。他强调，投资者应适当降低短期预期，着眼长远投资价值，同时保持乐观心态，避免频繁切换投资风格，坚持长期视角，专注于自己能力圈内的投资领域。
对于2024年科技、红利等板块表现突出现象，张勇表示，无论是科技还是红利板块，关键是要找到具备长期盈利能力的公司，而非受短期市场情绪影响。如果能够找到“红利+科技”里面重叠的部分，既是低估值的科技股，又非常确定，未来的行情才能获得好的投资回报。
开思基金董事长陈京伟
开思基金董事长陈京伟则着重分享了在港股市场的投资经验。他认为，港股市场在2024年经历了显著的分化，红利股与科技股表现各异。红利股在当前低利率环境下具有较高的吸引力，而科技股受益于创新与政策支持。他建议投资者在港股市场中寻找高分红与高成长的平衡，尤其关注大型科技公司的长期竞争力。
陈京伟强调了港股配置价值，关键是找到性价比高的公司。他指出，港股互联网板块较2021年高点下跌超过50%，腾讯、阿里处于低估值水平，叠加回购与高分红，安全边际显著。另外，他还提到，在中国生物制药标的全球占比提升以及并购趋势加快的大背景下，建议关注生物医药板块超跌机会，虽然过去几年该板块表现不佳，但未来有望迎来反弹。
盛麒资产首席投资官、创始人曾文凯
盛麒资产首席投资官、创始人曾文凯也发表了对科技与红利领域的投资看法。他认为，科技与红利并非对立，而是可以融合的投资方向。曾文凯指出，云计算、人工智能等科技领域具有巨大的发展潜力，但投资者需关注公司的基本面与估值。阿里近期宣布3800亿资本开支，预示算力需求可能爆发，他建议投资者关注阿里等公司的一季报的财报，以判断科技股的投资价值。
曾文凯还提示了美股市场的相关机会，他表示，云计算与AI硬件龙头业绩确定性相对较高，但需警惕A股概念炒作风险，部分公司亏损扩大却估值高企，反映局部泡沫化倾向。
勤辰资产合伙人邓安娜
勤辰资产合伙人邓安娜作为本场圆桌主持人，也分享了最新的投资观点。她认为，市场风格的轮动是常态，投资者需关注经济基本面与政策变化。尽管经济与股票市场的表现并非一一对应，但在政策支持下，国内市场有望迎来长期发展机遇。她建议投资者继续关注科技、红利等板块，同时保持对市场的敬畏之心。
邓安娜还分享了一些持续跟踪的投资方向。她表示，2025年仍可关注互联网板块的投资机会，因为该板块的龙头公司目前普遍估值合理、利润增速较好，且近两年回购力度持续增加；还有房地产和航空等周期性行业的左侧布局机会，这两个板块在供需关系改善和估值修复方面具备潜力。港股中的电解铝板块也值得关注，过去几年新能源汽车、光伏等行业的发展弥补了房地产行业较为低迷的空缺，且供给侧格局较好，同样具备较好的投资机会。
本次圆桌对话不仅为投资者提供了深刻的市场洞察，还揭示了私募基金在不确定环境中寻找确定性机遇的专业策略。嘉宾们的精彩分享，不仅展现了他们对市场趋势的敏锐洞察，也体现了他们在投资策略上的独到见解。相信在未来的市场中，这些优质的私募管理人将继续发挥其专业优势，为投资者创造更多的价值。
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来源：私募排排网
