摘要：森远股份是中国**公路养护设备制造领域的领军企业**，成立于2004年，专注于沥青路面再生设备、除雪设备、市政环卫设备及3D打印设备的研发与生产。公司拥有五大产品系列近60个品种，参与制定多项国家标准，研发实力位居行业前列。在除雪设备领域，森远是国内主要供应商

### 综合解析：森远股份（300210.SZ）

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#### **一、行业地位与龙头企业**

1. **行业地位**

森远股份是中国**公路养护设备制造领域的领军企业**，成立于2004年，专注于沥青路面再生设备、除雪设备、市政环卫设备及3D打印设备的研发与生产。公司拥有五大产品系列近60个品种，参与制定多项国家标准，研发实力位居行业前列。在除雪设备领域，森远是国内主要供应商之一，产品覆盖城市道路、高速公路及机场等场景。

2. **市场份额**

- **公路养护设备**：占据再生养护及除雪设备市场重要地位，尤其在东北及华北地区市占率较高。

- **新兴领域**：3D打印设备、新能源环卫车等业务尚处培育期，占整体营收比例不足5%。

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#### **二、未来业绩与发展潜力**

1. **业绩预测**

- **2024年业绩**：前三季度营收9763万元（同比-18.52%），净利润亏损3825万元（同比-7.88%），主要因传统设备需求疲软及新业务投入。

- **2025年展望**：机构预计随着中科院资产注入及超算业务拓展，营收有望触底反弹，但扭亏仍需时间。

2. **发展潜力**

- **技术融合**：与中科院合作布局AI算力、超算中心，推动设备智能化升级。

- **战略转型**：控股股东中科信控计划注入超算资产，向科技服务领域延伸。

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#### **三、团队管理与技术优势**

1. **团队管理**

- **核心团队**：董事长刘廷建主导技术研发，新任管理层（如郭澎岳）推动国企改革与资本运作。

- **激励机制**：2024年实施股权激励计划，覆盖技术骨干及高管。

2. **技术优势**

- **专利储备**：拥有国家级重点新产品3项、省部级技术奖励12项，主导制定国家标准2项。

- **产品创新**：全球首创沥青路面热再生机组技术，除雪设备智能化水平行业领先。

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#### **四、产品应用与客户结构**

1. **核心产品**

- **传统设备**：沥青再生机组（市占率约15%）、多功能除雪车（市占率约10%）。

- **新兴产品**：3D打印砂型设备、新能源环卫车（AD5030ZZZBEV）。

2. **主要客户**

- **政府机构**：交通部、各省公路局（占比超60%）。

- **企业客户**：市政工程公司、环卫服务企业（如北京环卫集团）。

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#### **五、财务健康与经营风险**

1. **财务指标（2024年三季度）**

- **营收与利润**：毛利率23.48%（同比-5.77pct），净利率-39.17%。

- **现金流**：经营性现金流-1156万元，应收账款9464万元（占营收97%）。

- **负债与商誉**：资产负债率56.11%，无重大商誉（历史商誉减值已完成）。

2. **经营风险**

- **客户集中度**：前五大客户收入占比超30%，依赖政府预算。

- **转型压力**：超算资产注入进度不及预期，传统设备毛利率持续承压。

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#### **六、股权结构与估值**

1. **股权结构**

- **大股东**：中科信控（持股17%）为中科院旗下平台，实际控制权未明确。

- **机构持仓**：香港中央结算持股245万股（占比0.51%）。

2. **估值指标（2025年3月）**

- **ROE**：2024年前三季度-8.42%，历史均值约5%。

- **PE/PEG**：动态PE为负（亏损），市净率14.37倍（行业均值3.58倍）。

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#### **七、行业景气度与投资价值**

1. **行业景气度**

- **政策驱动**：“十四五”公路养护规划推动设备更新需求，2025年市场规模预计突破500亿元。

- **技术迭代**：智能化养护设备渗透率不足20%，替代空间广阔。

2. **投资价值**

- **优势**：传统业务技术壁垒高，中科院资源注入打开第二增长曲线。

- **风险提示**：应收账款周转风险、新业务商业化进度不确定性。

- **机构评级**：国金证券、开源证券给予“买入”评级，目标价12-15元。

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### **总结建议**

森远股份作为**公路养护设备龙头+中科院科技转型标的**，短期业绩受制于传统业务下滑，但中长期受益于国企改革、超算资产注入及设备智能化升级。当前市净率显著高于行业（14.37倍 vs 3.58倍），需警惕估值泡沫。建议关注中科院资产注入进展及应收账款回款改善，目标价参考12-15元。风险偏好低的投资者可待扭亏信号明确后再介入。

来源：芽宝的快乐生活