陆家嘴财经早餐2025年3月11日星期二

摘要：北美地区本周开始实行夏令时，摩根士丹利与高盛同步下调美国经济增长预期。周一美国三大股指遭重挫，道指跌2.08%报41911.71点，标普500指数跌2.7%报5614.56点，纳指跌4%报17468.32点。高盛跌超5%，英伟达跌逾5%，领跌道指。万得美国科技

// 热点聚焦 //

1、北美地区本周开始实行夏令时，摩根士丹利与高盛同步下调美国经济增长预期。周一美国三大股指遭重挫，道指跌2.08%报41911.71点，标普500指数跌2.7%报5614.56点，纳指跌4%报17468.32点。高盛跌超5%，英伟达跌逾5%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌4.73%，特斯拉跌超15%，创2020年9月份以来最大单日跌幅，苹果跌逾4%。中概股普遍下跌，极氪跌超11%，知乎跌逾10%。

2、周一港股再度调整，不过南向资金维持近期大举买入趋势，全天净买入达296.26亿港元，创下港股通开通以来最高。科技龙头依然是南向资金的重点加仓对象，阿里巴巴获净买入超29亿港元，腾讯控股获超20亿港元净买入。2025年以来，南向资金已累计净买入超3435亿港元。机构普遍认为，港股当前估值仍处于历史区间的较低水平，后续应关注盈利匹配性。

3、近期火爆的AI Agent产品Manus基座模型公布。Manus联合创始人季逸超表示，Manus目前使用的是Claude与阿里旗下不同的Qwen微调模型。季逸超还表示，团队一直有开源的传统，接下来会开源一些内容。

4、有市场消息称，字节跳动向寒武纪下单4万颗580芯片，单价2.5万元，总价值合计10亿元。对此，字节跳动相关负责人回复，消息不实。对于公司有无580型号芯片或产品，寒武纪工作人员表示，以官网披露或公开的产品信息为准。

// 环球市场 //

1、欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌1.69%报22620.95点，法国CAC40指数跌0.9%报8047.6点，英国富时100指数跌0.92%报8600.22点。

2、亚太主要股指收盘涨跌互现。日经225指数涨0.38%，报37028.27点。印度SENSEX30指数跌0.29%报74115.17点。韩国综合指数涨0.27%报2570.39点。澳洲标普200指数涨0.18%报7962.3点。新西兰标普50指数涨0.94%报12515.97点。富时马来西亚综指跌0.7%报1536.46点。富时新加坡海峡指数跌0.39%，报3899.07点。

3、国际油价全线下跌，美油4月合约跌1.67%，报65.92美元/桶。布油5月合约跌1.69%，报69.17美元/桶。

4、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.71%报2893.3美元/盎司，COMEX白银期货跌1.08%报32.455美元/盎司。

5、伦敦基本金属涨跌不一，LME期铜跌1.25%报9493美元/吨，LME期锌跌1.46%报2844.5美元/吨，LME期镍跌0.6%报16405美元/吨，LME期铝跌0.7%报2686.5美元/吨，LME期锡涨0.53%报32690美元/吨，LME期铅涨1.04%报2040美元/吨。

6、芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货跌1.15%报1013.25美分/蒲式耳；玉米期货涨0.64%报472.25美分/蒲式耳，小麦期货涨2.09%报562.75美分/蒲式耳。

7、美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌9.98个基点报3.8833%，3年期美债收益率跌11.35个基点报3.888%，5年期美债收益率跌11.02个基点报3.9666%，10年期美债收益率跌8.42个基点报4.2112%，30年期美债收益率跌5.36个基点报4.5394%。

8、欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率涨0.2个基点报4.642%，法国10年期国债收益率跌1个基点报3.541%，德国10年期国债收益率跌0.2个基点报2.831%，意大利10年期国债收益率涨0.7个基点报3.962%，西班牙10年期国债收益率跌1个基点报3.483%。

9、纽约尾盘，美元指数涨0.03%报103.93，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.02%报1.0835，英镑兑美元跌0.32%报1.2880，澳元兑美元跌0.44%报0.6278，美元兑日元跌0.52%报147.27，美元兑瑞郎涨0.11%报0.8809，离岸人民币对美元跌198个基点报7.2633。

// 宏观 //

1、十四届全国人大三次会议将于3月11日闭幕。11日下午3时，会议将表决关于政府工作报告的决议草案，表决关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划的决议草案，表决关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算的决议草案等。

2、中国2月金融数据将于近日发布，在1月信贷、社融取得“开门红”双双创下历史新高后，机构预期2月信贷增速或小幅回落，在政府债券的支撑下，2月社融增速或回升。

3、央行3月10日开展965亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。当日有970亿元逆回购到期，因此单日净回笼5亿元。

4、财政部、央行3月10日进行1500亿元1个月期国库现金定存招投标，中标利率2.08%。上次1个月期国库现金定存操作中标利率为2%。

5、深圳市国资委宣布，统筹调配10万平方米产业空间，入园的小微科创企业最低可享受2年以内的免租优惠实现“零租金”入住。

6、合肥跻身千万人口城市行列。安徽省统计局公布数据显示，2024年末，合肥市常住人口为1000.2万人，成为我国第18座常住人口破千万的城市。

// 国内股市 //

1、A股三大指数震荡走弱，伴随量能萎缩，盘面热点相对匮乏。上证指数收盘跌0.19%报3366.16点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.25%，北证50涨1.89%，科创50跌0.22%，万得全A跌0.04%。市场成交额1.54万亿元。AI医疗概念股领涨，光伏产业链表现活跃，AI软硬件方向集体下挫。

2、香港恒生指数跌1.85%报23783.49点，恒生科技指数跌2.52%，恒生中国企业指数跌2.12%，大市成交3018.15亿港元。科技、消费、电讯股跌幅居前。蜜雪集团涨近11%，股价再创上市以来新高。

3、深交所理事长沙雁表示，将以深化创业板改革为牵引，优化发行上市、并购重组和市场定价机制，用好创业板第二套、第三套标准，促进市场资源向新产业新业态新技术领域集聚。

4、高盛最新报告认为，中国股市迎来史上最佳的开局，预计牛市将放缓，并且随着未来几周美国、中国政策和地缘政治议程再次活跃起来，获利回吐的压力将会显现。

5、香港联交所宣布，已新增泰国证券交易所为认可证券交易所。这意味着在泰国证券交易所主市场主要上市的公司可以在香港申请第二上市。

6、两市或再诞生一起“A收A”案例。芯源微公告，北方华创拟16.87亿元协议受让公司9.49%股份。同时，中科天盛拟公开协议转让芯源微8.41%股份，北方华创将积极通过参与公开挂牌竞买等方式继续增持公司股份并取得对公司的控制权。

7、零跑汽车发布财报，2024年第四季度毛利率达13.3%，创单季度新高；净利润为0.8亿元，提前一年实现单季度净利润转正的目标，成为第二家盈利的新势力公司。同日，零跑汽车发布全新B系列首款全球化车型B10，预售价10.98万—13.98万元。

8、蔚来组织变革进入深水区，公司正基于长期价值结合短期经营目标重新评估很多业务和项目存续的必要性，聚焦资源在3年内可以实现价值创造的项目上。

9、网易数智回应“4月将关闭公有云”传闻表示，这次停服的是蜂巢模块服务，其它业务（含IaaS业务）均不受影响。

10、中国台湾加权指数收盘跌0.52%，报22459.15点。台积电2月销售额2600.1亿元新台币，同比增长43.1%。

// 金融 //

1、抖音打击“非法荐股”等违法证券活动，针对吹捧“AI选股”“炒股神器”引流实施诈骗等违法行为，采取封禁账号、清退违规账号所属MCN机构等处置措施。情节严重者，平台将向公安机关报案。

2、中国人寿和新华保险出资500亿元的首只险资系私募——鸿鹄基金已悉数投资落地，金融监管总局正式批复同意中国人寿继续联合相关机构共同发起设立鸿鹄基金二期。

3、首只数据类公募REITs项目上报。证监会官网显示，南方基金上报南方润泽科技数据中心REITs。从产品名字来看，这是一只以数据为底层资产的公募REITs项目，目前市场上尚无这类项目。

// 楼市 //

1、随着越来越多刚需客户入场，上海楼市的成交表现也愈发突出。网上房地产数据显示，3月8日，上海二手房网签达1432套，年内首次单日突破1400套。3月1-8日，上海二手房总共成交7572多套，平均日成交量约940套。

2、据深房中协统计，2025年第10周深圳市二手房（含自助）录得1812套，环比增长11.6%。近期二手房市场持续回暖，录得量已连续5周攀升，消费者购房意愿不断增强。

3、苏州市住建局会同相关金融机构研究出台“三低一宽”特色化金融产品（低首付、低利息、低月供、宽期限），叠加人才房票政策，进一步降低购房门槛，助力青年人、新市民购房置业。

// 产业 //

1、广东省发布推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施，将探索创新“监管沙盒”等包容审慎监管模式，加快推动人工智能与机器人领域立法工作。

2、广州正部署成立产业办，专门推进人工智能相关工作，重点方向为生命健康、智能交通、能源环保、智能制造等行业。

3、据乘联分会，2月全国乘用车市场零售138.6万辆，同比增长26%，环比下降22.8%。其中，新能源乘用车零售68.6万辆，同比增长79.7%，环比下降7.8%，零售渗透率49.5%。

4、乘联分会预计，2025年汽车报废更新可达500万辆，以旧换新预计可置换1000万辆。今年的新能源车产销预计1600万辆左右，带来2万多亿元的销售额。

5、中国信通院正式启动多模态智能体技术规范编制工作，并将于3月13日召开多模态智能体技术沙龙暨技术规范研讨会，介绍多模态智能体技术规范框架。

6、市场消息称，存储芯片厂商闪迪公司向客户发出涨价函，4月1日开始对旗下产品实施涨价，整体涨幅将超过10%，并预计在接下来的季度还会有额外涨幅。

7、据中国工程机械工业协会统计，挖掘机主要制造企业2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中，国内销量11640台，同比增长99.4%。

8、智元发布首个通用具身基座大模型——智元启元大模型（GO-1），可以利用人类视频学习、完成小样本快速泛化并且降低具身智能门槛。

9、字节豆包大模型团队官宣开源一项针对MoE架构的关键优化技术，可将大模型训练效率提升1.7倍，成本节省40%。

10、上海出台电动汽车充换电设施补贴政策，对符合条件的设备投资，功率补贴上限分别为600元/千瓦、300元/千瓦。

11、Counterpoint报告显示，2024年全球智能眼镜出货量同比增长210%，首次突破200万台大关，创下了前所未有的增长速度。

// 海外 //

1、美国总统特朗普表示，原计划于4月2日对来自加拿大和墨西哥的部分商品征收的关税 “可能会增加”。将对加拿大木材和乳制品征收新的关税，其中或对乳制品征收250%的对等关税。

2、加拿大经济第一大省——安大略省政府当地时间3月10日宣布，即日起开始对输美电力征收25%的关税，作为对美国总统特朗普对加拿大商品征收关税的报复措施的一部分。安大略省表示，新征关税将使输往美国的电力每兆瓦时增加约10加元。此外，加拿大不列颠哥伦比亚省省长戴维·伊比宣布，将下架该省酒类商店内所有美国制造的酒精饮品。

3、摩根士丹利和高盛下调美国经济增长预期，强调关税政策及财政收缩对经济复苏形成长期阻力。其中，摩根士丹利将2025年美国GDP增长预期从1.9%下调至1.5%，高盛则从2.2%下调至1.7%。

4、日本1月基本工资同比上涨3.1%，创下自1992年10月以来最大涨幅。名义工资增速放缓至2.8%，连续37个月保持增长，但实际工资下降1.8%，表明物价上涨势头加速，日本央行进一步加息预期强化。

5、日本1月经常项目逆差2576亿日元，为2023年1月以来首现逆差。1月进口增加17.7%，出口仅增加2.1%，贸易逆差增至2.94万亿日元。

6、德国1月出口环比降2.5%，预期升0.5%，前值修正为升3.5%；进口环比升1.2%，预期升0.8%，前值修正为升2.7%。

7、德国1月季调后工业产出环比升2%，预期升1.5%，前值降2.40%；同比降1.6%，前值降3.1%。

8、欧元区3月Sentix投资者信心指数-2.9，预期-8.4，前值-12.7。

// 国际股市 //

1、中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.59%，万得中概科技龙头指数跌4.33%。热门中概股方面，极氪跌超11%，小马智行跌逾11%，知乎跌超10%，哔哩哔哩跌逾9%，贝壳跌超7%，阿里巴巴跌逾5%，好未来跌超4%，京东集团跌逾3%。

2、摩根士丹利分析师Michael Wilson警告称，关税和财政支出减少将影响企业收益，美国股市有可能再次下跌5%。预计标普500指数将在今年上半年触及约5500点的低点，然后在年底之前回升至6500点。

3、瑞银大幅下调特斯拉2025年一季度交付预期至36.7万辆，同比下降5%，环比下降26%，并下调特斯拉目标价至225美元。

4、丰田汽车透露，受零部件供应商“中央发条”爆炸事故影响而停工的生产线新增1条，停工生产线增至4条。复工时间未定。

5、极氪全尺寸SUV命名极氪9X，定位全球超豪华SUV新旗舰，将在4月上海车展正式亮相，第三季度正式上市。其中，极氪9X光辉车型预计售价100万起。

6、消息人士称，苹果、Meta可能因涉嫌违反欧盟《数字市场法案》而面临适度罚款，而非巨额罚款。欧盟反垄断监管机构仍在讨论罚款规模，预计本月做出决定。

7、苹果准备对iPhone、iPad和Mac的软件进行重大升级。知情人士透露，此次更新将于今年晚些时候进行，将从根本上改变操作系统的外观，让苹果的各种软件平台更趋一致。这包括更新图标、菜单、应用程序、窗口和系统按钮的风格。此次行动中，该公司将努力简化用户导航和控制设备的方式。

8、半导体设备制造商应用材料宣布，将季度股息从40美分提高15%，即提高到46美分，并增加100亿美元的股票回购授权。

9、ServiceNow宣布，将以28.5亿美元的价格收购人工智能公司Moveworks。这将是该公司有史以来最大的一笔收购。

10、甲骨文2025财年第三季度每股收益1.02美元，预期1.13美元；营收141.3亿美元，预期144亿美元；净利润29.36亿美元，预期31.8亿美元。甲骨文表示，预计高达1300亿美元的销售积压将推动从今年6月开始的下一财年整体收入增长15%。甲骨文董事长埃里森称，按计划在本日历年度将甲骨文的数据中心容量翻倍。甲骨文美股盘后股价涨超3%。

// 商品 //

1、国内商品期货夜盘收盘多数下跌，豆粕、棕榈油跌近2%，原油、焦煤、焦炭、PTA、玻璃、豆二跌超1%，菜粕涨6.99%。基本金属期货涨跌不一，沪镍涨0.63%，沪铅涨0.6%，不锈钢涨0.19%，沪铝涨0.02%，沪锡跌0.13%，沪锌跌0.31%，沪铜跌0.47%，氧化铝跌0.71%。沪金跌0.53%，沪银跌0.7%。

2、郑商所：自3月10日当晚夜盘交易起，菜粕期货2505、2507、2508、2509、2511及2601合约的交易指令每次最小开仓下单量调整为10手。

3、据上海有色网最新报价显示，3月10日，国产电池级碳酸锂价格持平报7.51万元/吨。

4、波罗的海干散货指数涨1.71%报1424点，连续三日上涨。

// 债券 //

1、【债市综述】现券期货延续弱势，10年期国债收益率升破1.80%关口，30年期国债收益率升破2.0%关口，均创近三个月新高。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.25%。资金延续平衡局面，隔夜回购利率在1.8%暂达平衡。银行“二永债”收益率普遍上行。

2、中证转债指数收盘涨0.19%，万得可转债等权指数涨0.25%。近五成转债上涨，27只可转债涨幅超2%，润达转债、信测转债、普利转债分别涨20%、11.33%、10.19%。20只可转债跌幅超2%，震裕转债、湘泵转债分别跌6.39%、5.21%。

3、【债券重大事件】“H21旭辉01”付息存在不确定性，拟延长宽限期；鹏元国际出于商业原因，撤销美的集团“A”长期主体评级；“23大连万达MTN001”回售登记期为3月11日至3月17日；“25中电金投MTN001”取消发行。

// 外汇 //

1、周一在岸人民币对美元16:30收盘报7.2649，较上一交易日下跌267个基点，夜盘收报7.2595。人民币对美元中间价报7.1733，调贬28个基点。

// 重要经济日程 //