摘要：道氏理论，也称为道琼斯理论，是金融市场技术分析的鼻祖之一，其历史可追溯至19世纪末，由美国记者查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow）提出。查尔斯·道不仅创立了道琼斯公司，发明了道琼斯工业指数，还创办了著名的《华尔街日报》。他在该报上发表的诸多关

道氏理论，也称为道琼斯理论，是金融市场技术分析的鼻祖之一，其历史可追溯至19世纪末，由美国记者查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow）提出。查尔斯·道不仅创立了道琼斯公司，发明了道琼斯工业指数，还创办了著名的《华尔街日报》。他在该报上发表的诸多关于股市的评论文章，表达了他对股市走势的独特见解，这些观点在其去世后由他人整理成《投机初步》一书，从而正式定名为道氏理论。

一、道氏理论的形成与发展

道氏理论的形成经历了几十年的时间，查尔斯·道提出了理论的初步框架，而其后继者威廉姆·皮特·汉密尔顿（William Peter Hamilton）和罗伯特·雷亚（Robert Rhea）则在其基础上进行了组织与归纳，使道氏理论更加完善。雷亚的贡献尤为突出，他纳入了成交量的观念，使价格预测更加有据可依。

二、道氏理论的基本原理

道氏理论基于三大假设前提：

主要趋势不受人为操纵：市场价格的运动并非随机的，而是以三种形式（主要趋势、次要趋势、日常波动）同时出现的。主要趋势是可以被预测的，而次要趋势和日常波动则相对难以预测。市场指数反映所有信息：市场价格包含了所有影响股票供给和需求的各种因素，包括经济、政治、社会及投资者心理等。因此，投资者只需关注市场价格指数，而无需考虑其他因素。历史会重演：市场上参与者的心理会表现出惊人的规律性，这种规律性会反映在价格走势上，使得历史价格走势可以作为未来价格走势的参考。

三、道氏理论的核心内容

三种走势：主要趋势：整体向上或向下的走势，可能持续数年，如牛市或熊市。次要趋势：主要趋势中的短期修正，可能持续数周至数月。日常波动：每天的价格波动，持续数小时至数天。主要趋势的三个阶段：累积阶段：通常出现在趋势尽头，有远见的投资者开始进入市场。大众参与阶段：趋势逐渐明朗，吸引大量投资者进入，价格快速上涨或下跌。过剩阶段：趋势接近高点或低点，精明的机构投资者开始退出，而大众继续买入或卖出，形成顶部或底部。多个指数相互验证：道氏理论强调，除非多个市场指数都发出相同的信号，否则趋势不可信。例如，道琼斯工业平均指数和道琼斯交通平均指数必须同时发出看涨或看跌的信号，才能确认市场的整体趋势。交易量验证趋势：交易量在确认趋势方面起着重要作用。在主要上升趋势中，交易量会随着价格的上涨而增加；在主要下降趋势中，交易量会随着价格的下跌而增加。如果价格的变化没有得到交易量的支持，那么这可能是一个趋势逆转的信号。