大事件！禾赛暴涨，关注激光雷达产业链！

摘要：禾赛科技业绩交流会上称，预计2025年营收将达到30亿至35亿元，其中ADAS占总收入约60%至65%。激光雷达总出货量为120万至150万。禾赛的主机厂客户主要是理想和小米。盖世汽车相关数据显示，2024年，禾赛通过理想L6/7/8/9以及理想MEGA五款车

事件性驱动

1、梅赛德斯将与中国的禾赛激光雷达合作开发智能汽车以进入全球市场

2、受益小米、比亚迪等主机厂上调销量禾赛科技称2025年营收或超30亿元

3月11日电，禾赛科技业绩交流会上称，预计2025年营收将达到30亿至35亿元，其中ADAS占总收入约60%至65%。激光雷达总出货量为120万至150万。禾赛的主机厂客户主要是理想和小米。盖世汽车相关数据显示，2024年，禾赛通过理想L6/7/8/9以及理想MEGA五款车型，合计配套了23.8万颗激光雷达，为小米SU7供应了10.07万颗激光雷达。

机构点评：

激光雷达渗透方兴未艾，继续强call

投资建议

当前位置强烈推荐全球激光雷达龙头厂商禾赛科技、速腾聚创

事件

1、禾赛发布24业绩（详细梳理见文末），25Q4收入7.2亿元，同比+28.3%；毛利率39.0%，同比-2.2pct；Non-GAAP净利润1.7万元，率先实现单季度及全年盈利，预计全年出货量120-150万台，含泛机器人20万台，收入30-35亿元，Non-GAAP净利润3.5-5.0亿元，中值4.25亿元对应PE 34.4倍

2、零跑发布B10，12.98万元即搭载激光雷达，开售前一小时订单突破15010台，激光雷达版本占比73%

观点重申

1、国内智驾渗透全球领先，吉利、比亚迪、奇瑞、广汽、长安、零跑等车企推动智驾平权，2024年前激光雷达主要在25万以上中高端车型渗透，2025年25万、20万以下高基数中低端车型渗透开启

2、割草机器人、除雪机器人、矿山车、物流车等泛作业机器平台智能化不断提高，有望开启加速渗透，成为激光雷达上量的又一大载体

风险提示：智驾渗透率提升不及预期，机器人渗透不及预期，行业竞争加剧

【禾赛业绩梳理】

财务

24Q4收入7.2亿元，同比+28.3%；毛利率39.0%，同比-2.2pct；Non-GAAP净利润1.7亿元，同比扭亏

2024收入20.8亿元，同比+10.7%；毛利率42.6%，同比+7.4pct；Non-GAAP净利润1370万元，同比扭亏

指引：

25Q1：收入5.2-5.3亿元，同比+45%至+50%，毛利率目标40%，出货量20万台

2025：收入30-35亿元（ADAS占60%-65%），同比+44%至+69%；毛利率目标40%；GAAP净利润2.0-3.5亿元，Non-GAAP净利润3.5-5.0亿元；25年业绩指引考虑了ASP下降，全年出货量120-150万台，含泛机器人20万台；ATX出货量高六位数-100万台