摘要：3月11日晚，业务横跨稀土永磁、光伏、锂电的新能源“多面手”横店东磁发布2024年财报，公司去年实现营业总收入185.59亿元，同比下降5.95%；归母净利润18.27亿元，同比增长0.46%。

3月11日晚，业务横跨稀土永磁、光伏、锂电的新能源“多面手”横店东磁发布2024年财报，公司去年实现营业总收入185.59亿元，同比下降5.95%；归母净利润18.27亿元，同比增长0.46%。

值得一提的是，光伏业务是横店东磁目前最重要的主营业务，营收占比近年来一直在六成左右，且其主要产品是近两年来“跌跌不休”的光伏组件，在光伏板块超七成上市公司预亏，龙头动辄亏损数十亿的情况下，该公司仍保持了净利润同比微增。

光伏业务营收下降，印尼产能成出海新增量

横店东磁脱胎于1980年创办的东阳县横店磁性器材厂，早期以生产供彩电、冰箱、微波炉等家电使用的磁性材料为主，随着1984年政企分开，横店乡镇企业迎来发展黄金期。1990年代，随着改组后的横店集团正式成立，其磁性材料业务也实现进一步扩张，逐渐成长为“中国磁都”。1999年，股改完成后，横店东磁正式成立，并于2006年登陆深交所实现上市。2010年，横店东磁进军光伏，此后光伏业务逐渐成长为公司营收规模最大的主营业务。2016年，横店东磁又增加了锂电池产线，2018年则切入磁材的下游——器件行业，从此坐拥““磁材+器件”“光伏+锂电”产业群。

2024年，横店东磁光伏产品营收110.7亿元，同比下降13.36%，占公司总营收的比重也从2023年的64.75%降至59.65%，这也是2021年公司乘“光伏行业爆发式增长”之风一举跨过营收百亿门槛后，光伏业务营收占比首次降至60%以下。

此外，虽然该业务仍贡献了各业务板块中最高的超20亿利润，但毛利率同比下降2.07%，降至18.74%，是主业中唯一下降的板块。而且，横店东磁进行了2.36亿元的计提减值，其中多数针对的是正被新型产品线替代的光伏P型电池片产线。

对于光伏业务的承压，横店东磁在年报中总结称，光伏产业进入深度洗牌，各环节产品价格持续下降，盈利受到严重挤压。据钛媒体APP梳理，2024年光伏全产业链价格持续下跌，在横店东磁的主营产品组件环节，PERC组件全年跌幅为28.4%，新一代N型TOPCon组件全年跌幅也高达29%，尤其四季度市场交易均价始终在0.69元/W左右，低于成本价招投标的事例屡见不鲜。

不过，横店东磁也同时强调，公司通过实施差异化战略，前瞻性布局海外产能打开优质市场，同时推动下游电站开发建设，实现了出货量的增长，保持了合理的盈利能力。2024年，横店东磁光伏产品出货约17.2GW，同比增长73%。需要注意的是，近三年来光伏企业热衷大手笔扩产，出货量亦水涨船高，在新能源咨询机构InfoLink Consulting的光伏组件全球出货榜中，横店东磁2023年并列第10名，2024年后退一位，并列第11名。

另一方面，公司光伏产品产销大幅提升的同时，库存量也高达1.3GW，同比激增245.38%，公司解释称主要系产销规模扩大的正常周转所需以及春节备货所致。虽然按照2024年的“剧本”来看，高库存会带来不小的减值风险和滞销压力，不过，今年2月国家发展改革委、国家能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（即“136号文”）后，光伏已出现抢装、抢货现象，组件市场价格亦随之走高，横店东磁这部分库存或许能对其2025年上半年业绩形成一定助力。但从2025年整体情况来看，目前行业对全年装机走势并不乐观，尤其在下半年“抢装潮”过后，光伏市场需求、价格都会高度承压。

此外，横店东磁的出海业务一直备受瞩目。2024年7月，横店东磁印度尼西亚高效电池产线建成投产，并逐步向美国市场出货，由于印尼不在美国去年“双反”关税覆盖的东南亚四国范围之内，相关产品也被机构普遍看好，该公司年报中也表示“印尼产能助力公司打开了优质市场，第四季度起为公司带来了新的利润增长点”。与此同时，横店东磁还增加了东南欧、巴西等地的销售布局，并在展望中表示，要稳步推进全球化布局，在巩固欧洲、中国、日韩等优势市场的基础上，全力推进北美等优质市场和亚太、中东等新兴市场的拓展。

不过，近年来海外贸易风险持续加剧，该公司在风险提示中，也首要提示了全球产业政策风险和海外业务及汇率风险，称“公司海外业务收入占比较高……可能会受到政治风险、战争风险、法律风险、政策风险等不确定因素的影响”。

锂电业务持续放量，但盈利能力仍欠佳

横店东磁的老本行磁性材料业务一直较为稳定，仍稳坐龙头位置，2024年磁材+器件营收45.78亿元，同比微降0.3%，占总营收比为24.7%，同比上升1.5%。

锂电业务则是近年来该公司新的发力点所在，尤其在光伏业务承压的背景下，新的增长动能如何实现快速成长成为了一大课题。

2024年，横店东磁锂电池业务营收24.15亿元，同比增长17.74%，在所有主营业务中增长最快，占公司总营收比重也上升2.6%，达到13.01%。

值得注意的是，横店东磁的锂电池并未主攻竞争白热化的汽车动力电池市场，而是聚焦电动两轮车等小动力领域，2024年其锂电池出货量达5.31亿支，同比增长56%，在小圆柱电池领域已跻身国内企业TOP3。

利润方面，2024年锂电板块贡献了3.6亿利润，虽然还远逊于光伏、磁材，但相比2023年显然进步不少。2023年，锂电产业链价格暴跌，原料成本却受库存之困下降较慢，横店东磁的锂电板块盈利能力也遭遇危机，全年减利1.8亿元，毛利率折半降至6.93%。2024年，锂电材料价格触底反弹，小动力应用市场需求有所回暖，横店东磁锂电板块毛利率回升至12.66%，不过仍低于2022年的13.44%，且相对于光伏业务（18.74%）与磁材业务（27.32%）也有一些差距。

值得注意的是，横店东磁在锂电领域同样押宝出海业务，该公司称去年其小动力领域电池产品在越南、巴西、韩国等市场取得突破。同时，该公司表示已在积极培育户储、工商业储能等锂电储能产品，其户储产品亦在欧洲市场得到出货验证。（本文首发于钛媒体APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）

来源：钛媒体APP