如何建立未来产业投入增长机制

摘要：2024年7月15日至18日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议在北京举行，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。这是党的十八届三中全会以来全面深化改革的实践续篇，也是新征程推进中国式现代化的时代新篇。在推进强国建设

编者按：2024年7月15日至18日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议在北京举行，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。这是党的十八届三中全会以来全面深化改革的实践续篇，也是新征程推进中国式现代化的时代新篇。在推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期，《决定》科学谋划了围绕中国式现代化进一步全面深化改革的总体部署，在新征程上高高举起改革开放伟大旗帜。为了学习好贯彻好全会精神，本刊特别推出“学习宣传贯彻党的二十届三中全会精神”专题，邀请金融业相关人士围绕进一步全面深化改革、推进中国式现代化分享所思、所想、所悟。

作者｜李梓溪「川财证券」

《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”，并作出全面部署，提出“建立未来产业投入增长机制”。

当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，科技创新和产业发展融合不断加深，催生出人形机器人、脑机接口、量子信息等新的产业发展方向。未来产业代表着未来科技与未来发展的制高点、新方向，既是发展新质生产力的重要引擎，也成为赢得国际竞争战略主动权的关键。

面对新一轮前沿科技发展浪潮，大力培育未来产业已成为引领科技进步、带动产业升级、开辟新赛道、促进新质生产力发展的战略选择。

为什么要建立未来产业投入增长机制？

未来产业是由前沿技术驱动，当前处于孕育萌发阶段或产业化初期，具有显著战略性、引领性、颠覆性和不确定性的前瞻性新兴产业。

当前，传统产业发展空间受限且竞争日趋激烈。未来产业尽管处于产业生命周期的早期阶段，但代表着未来科技与未来发展的制高点、新方向，决定了未来产业体系所能实现的发展愿景与发展空间。

纵观全球产业发展史，每次工业革命进程中，都会涌现出一系列未来产业。放眼全球培育未来产业的实践，强化对未来产业的投入、全力培育未来竞争优势，已然成为世界各国的发展共识。2021年出台的《美国就业计划》提出，安排1800亿美元投资支持研发未来技术；法国分别于2010年、2014年、2017年、2021年启动4期“未来投资计划”，支持未来产业发展。因此，谁能更好地把握科技发展方向，不断以前沿技术催生新产业、新模式、新动能，谁就能抢占发展制高点，掌握发展主动权。我国未来产业发展面临“不进则退，慢进亦退”的局面。要想在激烈竞争中占据领先优势，必须做好前瞻布局，加大投入力度，完善长效机制，进一步促进创新要素向未来产业聚集。加强新领域新赛道制度供给，将为未来产业高质量发展提供更有力的制度护航。

从培育未来产业的客观规律来看，未来产业从“播种”到“出苗”、初创企业从“小不点”成长为“大块头”，其孵化培育周期长、风险大，但同时具有极其重要的战略地位，天然地需要资金密集投入、长期投入，也比其他产业更需要耐心资本的支持。培育未来产业几乎从零开始全链条推进孵化转化、工艺熟化、产品研发、用户培育、市场开拓，每个环节都需要大量的资金支持。通过建立投入增长机制，可以持续提供资金支持，加速技术创新进程。

除此之外，建立和完善未来产业投入增长机制有助于提升国家或地区的竞争力，催生新的经济增长点。并且未来产业投入增长机制有利于优化产业结构。传统产业的升级和新兴未来产业的崛起都需要资金引导，投入增长机制可以合理地配置资源，推动产业结构向高端化、智能化、绿色化方向转型。

如何建立未来产业投入增长机制？

未来产业的投入增长机制理应是内涵型的投入增长机制。

传统的外延式投入增长机制侧重于依靠物质投入达成增长，内涵式机制却有所不同，在其增长路径里，物质投入固然重要，但更为关键的是以科技为核心的人力资本投入。

聚焦以科技为核心的人力资本投入，并非单纯指向数据或是数据相关设备，而是着眼于“人的大脑”，借此激活人力资本，促使其通过创新方式输出溢智价值。这种投入之所以有别于传统物质资本投入，正是因其催生出全新的价值。这一投入需达成两个基本目标：其一，解决投资量的问题；其二，投入之后会催生多样化、个性化成果，其中个性化成果还能衍生出高附加值。唯有这样的投入增长模式，才能契合创新驱动下的高质量发展诉求。

从未来产业投入结构来看，应谨防出现“前轻后重”的失衡态势。当下，我国基础研究的前期投入，相较于后续应用研究阶段，呈现出显著的不足，作为创新核心主体的企业，在基础研究板块投入的资金占比，依然维持在较低水平。在孵化培育的不同阶段，处于孵化培育前期的初创企业尽管发展潜力很大，但大多盈利模式不清晰、用户规模较小、产品工艺尚不成熟，各类创投基金对初创企业种子轮、天使轮、A轮、B轮的资金供给不足，大多倾向于哄抢初创企业上市前的投资机会，容易出现“初创企业找不到资金、创投基金找不到项目”的现象。

从未来产业的投入方向来看，需着力规避“一哄而上”。培育未来产业要秉持因地制宜的科学方法论，综合考量长期战略价值、产业发展基础、技术创新驱动、市场需求拉动等因素。部分区域在布局未来产业时，盲目跟风热门领域、扎堆投资“高大上”项目，进而滋生一系列突出问题，诸如长期战略被短期化、创新资源过度分散、产业布局重复冗余等。各地在培育未来产业进程中，当务之急是把有限资金精准投放至关键环节，绝非各地区、各部门各自为政、分散资源，塑造碎片化、弱小化的产业格局，而应协同发力、各展专长，构建起彰显国家竞争优势的完备产业生态。

从未来产业投入机制来看，要避免激励失衡。投入未来产业，重在达成风险与收益的匹配，兼顾长期与短期。当前，诸多创投基金与被投企业签署对赌协议，其中，设定3年至5年上市期限的条款颇为常见，一旦被投企业未能如期上市，便不得不遵循“投资本金+回购利息”的模式进行股份回购，这种不合理的风险转嫁方式，极易致使企业陷入经营困境。不容忽视的是，市场化激励机制与容错机制的匮乏，已然成为制约创投基金持续健康发展的主要制度性障碍之一。加之考核机制、授权机制亟待优化完善，一些创投基金存在着风险规避的取向，不敢投、不愿投早期科创项目。

未来，建立完善未来产业投入机制，一方面，要推动政府资金带头投。要鼓励多元投资，切实发挥财政资金的杠杆效应和导向作用，引导各类政府产业引导基金以一定比例支持未来产业，建立健全政府科技研发资金、政府产业引导基金与市场化投资基金的联动机制。目前，广州、成都等城市设立大体量政府引导基金和新兴产业投资母基金，在推动科技攻关等方面取得了积极成效。

另一方面，要引导社会资本放心投，撬动更多社会资本投向未来产业。可以通过探索建立私募机构白名单机制，对登记备案的私募基金“投早、投小、投长期、投硬科技”绩效明显的，在合作设立子基金、共享投资项目储备库等方面给予支持和奖励。引导和支持科技企业孵化器设立天使投资基金与创业种子基金，扶持创新与创业，支持初创企业。建立健全政府科技研发资金、政府产业引导资金与市场化投资基金的联动机制，加大银行、保险、担保、融资租赁等机构对创业投资的支持力度，为未来产业提供更多发展活水，进而实现多点开花、百花齐放。