摘要：当宋河粮液以23元的出厂价贱卖时，白酒界的老手们都在感叹，这个曾与茅台、五粮液一同领奖的豫酒龙头，怎么会落到用散酒抵债的地步呢？当我们回顾它从年销售额22亿到负债116亿的大起大落历程，就会发现这不仅是白酒行业的一个警示，更是所有企业都要提防的资本风险。

文/编辑：郭小妹

从22亿到破产，河南酒王的资本败局给我们一个忠告。

当宋河粮液以23元的出厂价贱卖时，白酒界的老手们都在感叹，这个曾与茅台、五粮液一同领奖的豫酒龙头，怎么会落到用散酒抵债的地步呢？当我们回顾它从年销售额22亿到负债116亿的大起大落历程，就会发现这不仅是白酒行业的一个警示，更是所有企业都要提防的资本风险。

高光时刻，豫酒典范的崛起历程

1989年，在北京人民大会堂的颁奖台上，宋河酒业的代表站在茅台、五粮液企业负责人旁边接受“中国名酒” 的授牌。当时没人质疑这个河南品牌的实力。在随后的十年间，宋河以每年平均35%的速度迅猛发展，1993年销售额达到6.9亿，这相当于当时贵州茅台三年营收的总和。

真正让宋河达到顶峰的，是它开创性的文化营销手段。2007年与《赤壁》的深度合作，开启了白酒影视植入的先河，《建国大业》定制的 “盛世宋河” 礼盒，使每瓶酒都成为能流动的历史画卷。这种超前的内容营销理念，比《江小白》的情怀文案早了整整五年。

资本毒药：一场疯狂的跨界豪赌拉开帷幕。

2002年成为了转折点。当时医药行业的新贵辅仁药业以5000万控股宋河，负责人朱文臣就开启了一场危险的资本冒险。这个靠仿制药发家的商人，把白酒生意当成了提款机。在2014 - 2018年期间，宋河抵押了原酒、储酒罐等所有资产，总共融资超过32亿。

更让人吃惊的是资金去向，这些钱并没有用于酒业的升级发展，而是被投入到辅仁药业的 “并购狂潮”当中。从2013年收购开药集团开始，朱文臣用从白酒业务换来的资金构建起一个虚假的医药帝国。当2019年辅仁药业被爆出18亿现金“消失”时，宋河已经沦为负债累累的空壳企业。

双重暴雷：看穿财务骗局的真相。

这场资本游戏的结局十分荒诞。2019年7月，辅仁药业在宣布6271万分红的前三天，账上18亿现金突然不见，仅剩的377万可用资金，连董事长朱文臣私人飞机的保养费都不够支付。证监会的调查揭示出更黑暗的真相，连续三年虚增利润7.9亿，伪造银行存款17亿。

再看宋河酒业，这个曾经拥有10万吨储酒能力的企业，在巅峰时期基酒储量相当于3.5个鸟巢体积。但抵押贷款致使优质基酒流失，产品质量急剧下降。当竞争对手都在布局年份酒战略时，宋河却陷入以酒抵债的恶性循环。

时代启示：实体经济的避雷指南

宋河的失败给现在的企业带来三点警示，首先要警惕 “赚快钱” 的思维，宁德时代曾拒绝金融套利而专注于研发，最终成为新能源行业的领军企业，其次跨界并购要量力而行，对比华润啤酒聚焦主业收购金沙酒业的稳健策略就能明白，最重要的是坚守实体经济的根基，就像茅台坚守传统工艺、拒绝资本游戏一样。

当直播间里1499元的飞天茅台被瞬间抢购一空时，23元的宋河散酒却在司法拍卖平台无人问津。这个反差体现了商业的本质，资本也许能制造泡沫，但只有品质和匠心才能酿造出真正的好酒。在中国酒业协会2023年数据显示白酒行业集中度提升到65%的今天，所有企业都应该牢记，不要让资本的狂欢熄灭了酿造美酒的热情。好了今天的豫酒，就先说到这里，欢迎大家在讨论。

文/编辑：郭小妹

来源：飞龙承运