摘要：进入三月，A股市场正在演绎春季行情，展望2025年，市场在经济政策明显转变的背景下，资本市场的人气也有所提升。当国产大模型DeepSeek重塑科技估值、经济动能转换。催生万亿级产业风口，一些提前布局了这些放的基金经理取得了不错的成绩，如富国基金旗下新锐基金经理

进入三月，A股市场正在演绎春季行情，展望2025年，市场在经济政策明显转变的背景下，资本市场的人气也有所提升。当国产大模型DeepSeek重塑科技估值、经济动能转换。催生万亿级产业风口，一些提前布局了这些放的基金经理取得了不错的成绩，如富国基金旗下新锐基金经理吴栋栋管理的富国核心优势A表现出众，引发了市场的关注，这位机械工程师出身的“理工男”，他的投资逻辑是什么？对于2025全年，他又看好哪些方向？我们来深入了解一下。

富国核心优势基金经理 吴栋栋

8年证券从业经历 超2年投资管理经验

曾任职于上海三菱电梯机械工程师以及浙商证券和太平洋证券,主要负责机械行业研究。2019年4月加入富国基金，2022年2月起任基金经理，目前管理富国质量成长6个月持有、富国核心优势、富国新活力。

相信不少人有所了解，吴栋栋的研究生涯始于机械行业，在此之前，还有过相关行业的实业工作背景。

看机械和周期出身，给吴栋栋的投资带来了什么影响？

在吴栋栋看来，机械行业的研究可谓包罗万象。一方面，产业跨度特别广，几乎在任何一个行业中，都可以找到机械行业的标的：从电子、光伏、锂电到口腔CBCT，甚至服装、饮料，几乎每个行业都有机械股的身影。

另一方面，由于机械涉及的每个产业周期不同，对应的投资久期、买点和卖点、估值弹性、股价驱动力也均不相同，也非常考验研究员的跟踪能力和响应速度。

换言之，通过机械环节的研究，某种程度上便相当于把市场上所有行业都研究了一遍，对应至投资，不仅对提高自己的认知帮助很大，也可以帮助自己较为自如跨越多个行业、纵贯多个领域，在行业研究上一通百通。加入富国以来，吴栋栋已不断将自己的研究版图，由机械扩展至化工、地产、钢铁、煤炭、汽车、新能源等行业。

也正是因为机械行研出身，接手管理公募基金以来，吴栋栋建立了一套“自上而下”和“自下而上”相结合的投资框架，敬畏周期和估值，同时根据宏观环境、产业政策、行业发展，选取最具有爆发力或景气度投资机会的行业，在这些行业中通过“自下而上“的方式筛选能取得α的公司，投资框架四要素包括了景气度、发展趋势、商业模式、公司质地。

自上而下抓景气度胜率+自下而上做投资组合赔率的方法论，使得吴栋栋对行业、公司、市值、管理层没有偏见，其过往持仓中不乏一些当期较为冷门、小众的股票。基于胜率和赔率综合考虑构成的投资组合，也给吴栋栋在管基金带来了亮眼的成绩。

晨星数据显示，截至2月28日，富国核心优势A近一年同类排名前2%（24/2272）；经托管行复核的业绩显示，截至2月26日，富国核心优势A近6个月净值增长率为54.28%，同期业绩比较基准收益率为18.77%，超额收益率达35.51%。

注：基金业绩及基准数据来自富国基金，数据经托管行复核，时间截至2025年2月26日，同类排名相关数据来自Morningstar晨星-基金排行榜，同类类别为中国 开放式基金-沪港深积极配置，截至2025年2月28日。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人的历史业绩不代表未来，也不构成对其他产品的业绩保证；基金经理过往业绩不等于未来收益，基金经理管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证。以上排名结果系评价机构基于管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。该数据由MORNINGSTAR版权所有。晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易，投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。

富国核心优势混合发起式A成立于2023/12/01，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合全价指数收益率*20%。近1个完整年度(2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为21.19%(14.45%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：吴栋栋(2023/12/01至今)、孙彬(2023/12/01-2025/01/20)。吴栋栋在管其他同类基金：富国质量成长6个月，同类分类为WIND偏股混合型基金。富国质量成长6个月持有期混合A成立于2021/03/23，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*20%+中债综合全价指数收益率*20%。近3个完整年度(2022-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-18.89%(-14.29%)，-10.02%(-8.77%)，15.23%(14.45%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：方纬(2021/03/23-2022/03/24)、吴栋栋(2022/02/28至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

本基金根据基金规模设置阶梯式基金管理费率，即当基金资产净值超过约定数值时，基金管理人对于超出部分按较低的费率收取基金管理费。因此，当基金规模下降至该约定规模以下时，可能导致管理费率的上调。本基金可以投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可投资于科创板，若本基金投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金并非必然投资于科创板。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。

展望后市，吴栋栋认为，中长期仍较为关注科技成长相关方向。

关注一：经济转型期的相关方向

我国正处于经济动能转型期，产业升级和国产替代仍是未来产业趋势。回溯海外发达经济体70年代表现，漂亮50后，新兴产业和高端制造业存在明显超额机会。

随着DeepSeek的出圈，AI生态百花齐放，并开始进入商业闭环时代，从能源到AIDC，再到AI模型和AI应用，AI产业链具有巨大的投资机会。

关注三：部分具备长期α的出口链企业

受益中国强大的制造业体系和全球产业链转移，部分出口产业链企业在市场份额和产品升级方面有着很大的提升空间，但当前估值已步入合理区间，周期性或强于成长性，需在其中选择具备长期成长核心α的企业。

注：以上内容仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成具体投资建议，且可根据市场情况变化而调整。

来源：鲁南网