摘要：此前于2025年2月底的债权人会议上，世茂公开表示，境外债务重组计划已获得所需的大多数计划债权人批准，95.39%计划债权人投票赞成境外债务重组计划。“集团将寻求高等法院对计划的批准及裁决，寻求裁决计划的呈请将于2025年3月13日聆讯。”

观点网 正式爆雷32个月后，世茂集团的境外债务重组方案终于等来了香港法院批准。

此前于2025年2月底的债权人会议上，世茂公开表示，境外债务重组计划已获得所需的大多数计划债权人批准，95.39%计划债权人投票赞成境外债务重组计划。“集团将寻求高等法院对计划的批准及裁决，寻求裁决计划的呈请将于2025年3月13日聆讯。”

准时准点，3月13日上午，世茂的境外债务重组计划获得香港法院的批准。

重组马拉松

债务重组获进展之前，世茂一直焦灼于自2024年发布首份重组方案后开始的清盘呈请风波。2024年4月，其于港交所发布公告称，中国建设银行（亚洲）股份有限公司已于4月5日向香港高等法院提出针对世茂的清盘呈请，涉及的财务义务金额达到15.8亿港元。

“该呈请并不代表公司境外债权人及其他相关方的共同利益，为保障其相关方利益，世茂集团将极力反对该呈请，并继续推进境外债务重组以最大化其相关方的价值。”

为回应资本市场，世茂两日后又发布进一步公告，表示将根据境外重组的进度，考虑向高等法院申请认可令，而高等法院已将该呈请的首次聆讯日定于2024年6月。

建行此番操作代表的是“极力反对”债务重组方案的一批债权人，数据显示，截至2023年末，中国建设银行房地产不良贷款余额达到481.58亿元，同比增加了145.53亿；房地产贷款不良率上升至5.64%。

在首次聆讯日的前一日，世茂发布消息指，对其境外债务提出更优的重组条款，以期获得债权人的支持。此后，关于世茂的清盘聆讯日期不断押后。

直至2024年12月2日，前世茂集团董事会主席许荣茂之子、现世茂董事局执行董事兼总裁许世坛现身，签发了一份公告，显示79%的债权人已加入或同意加入“境外债务重组计划”。

根据香港法律，重组方案需获得75%以上债权人支持，法院才会批准生效，符合进入法庭程序的要求。危机暂时解除，于同日，建行方面针对世茂向香港高等法院提出的清盘呈请经双方同意正式撤销。

随后2025年1月，一家名为深化连盛投资的香港公司作为呈请人又向香港特别行政区高等法院提出对世茂的清盘呈请，涉及世茂与招银国际财务有限公司相关跨境贷款所提供的担保，未偿还金额约人民币2.58亿元。

一个月后，经双方同意，高等法院颁令撤回深化连盛投资针对世茂的清盘呈请。

守得云开

随着境外债务重组方案获得香港法院的批准，世茂集团算是守得云开见月明。

回顾整个过程，世茂集团做了不少的努力。暴雷后17个月，世茂发布债务重组初步解决方案， 2024年3月，世茂集团放出境外债务重组具体计划条款，计划合计4个选项：短期工具、长期工具、强制可换股债券、不同工具组合。

其中，短期工具选项中，债权人可获得等值于本金金额的短期票据或贷款，年期为6年，利息部分以现金或实物形式支付，年利率为5.0%（现金）或6.0%（实物）。短期工具将在第4、5、6年分三次强制赎回或偿还，这也成为大多债权人首选的方案。

值得注意的是，为鼓励债权人尽早参与重组，世茂集团还将提供早鸟同意费和一般同意费两种选项。

通过这份债务重组计划，世茂的境外债务压力得以缓解。

债务数据方面，于2024年6月30日，世茂集团借贷总额约为2566.03亿元，较2023年12月31日约2639.63亿元减少73.60亿元。此外，在世茂2566.03亿元借贷总额中，一年以内到期的银行借贷、其他金融机构借贷以及债券总额达1532.57亿元，占比59.73%；一年以内到期的优先票据为483.34亿元，占比18.84%。

截至2024年中期，世茂的现金及银行结余（包括受限制现金）合共约为186.77亿元，较2023年末的214.32亿元减少约27.55亿元，其中受限制现金约为57.98亿元及预售监管资金约为60.11亿元。

世茂集团表示，重组将有助集团缩减整体债务规模及减轻债务压力，提高资产净值并改善整体财务状况。由于重组项下各工具的期限均超过一年，重组完成后，公司本金额为11,453,786,379美元的范围内债务（现时均被视为流动负债）的相关债项将重新分类为非流动负债，从而改善公司流动资金状况。

换言之，世茂集团的债务与流动性问题从而得到改善，那么接下来路便好走了一些。

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来源：观点机构