摘要：关于宏观经济相关数据，包括PMI，CPI&PPI，金融统计数据等。从今年一月份开始，开始持续跟踪和观察宏观经济数据，从宏观视角了解经济情况。之前1月份已做了相关简评，接下来以同样的思路和方法，对2025年2月份已披露的重要宏观经济数据进行逐一简评，详细内容如下
关于宏观经济相关数据，包括PMI，CPI&PPI，金融统计数据等。从今年一月份开始，开始持续跟踪和观察宏观经济数据，从宏观视角了解经济情况。之前1月份已做了相关简评，接下来以同样的思路和方法，对2025年2月份已披露的重要宏观经济数据进行逐一简评，详细内容如下。
1、2月份PMI数据
1.1 制造业PMI
2月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升1.1个百分点，制造业景气水平明显回升。
从企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月上升2.6个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%，比上月下降0.3和0.2个百分点，均低于临界点。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
分析：通过以上数据可以看出，制造业PMI不仅高于临界值，而且高于上月，这说明制造业景气水平明显回升。这反应出随着春节假期结束，二月份迎来了复工复产，生成和需求都增长了。从分类指数来看，五大指数都好于1月份，这就是最好的例证。
1.2 非制造业PMI
2月份，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。
分行业看，建筑业商务活动指数为52.7%，比上月上升3.4个百分点；服务业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点。从行业看，航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数均低于临界点。
分析：由上可以看出，非制造业PMI处于临界值以上，且略高于1月份，这说明非制造业景气水平小幅回升。
分明细来看，建筑业商务活动指数较上月有所提升，主要体现在：新订单指数、投入品价格指数、销售价格指数。这主要是因为春节假期后建筑项目复工复产导致。再看服务业商务活动指数，尽管低于上个月，但是依然处于临界值以上，仍处于景气水平。这主要是受节前集中采买，节后假日效应消退等因素影响，这属于正常波动现象。
1.3 综合性PMI
2月份，综合PMI产出指数为51.1%，比上月上升1.0个百分点，表明我国经济景气水平总体回升。
分析：综合PMI是由制造业生产指数和非制造业商务活动指数构成。由上可以看出，综合PMI，持续位于扩张区间，表明春节后我国企业生产经营活动恢复发展加快。
2、2月份CPI&PPI
2.1 2月份CPI
2025年2月份，全国居民消费价格同比下降0.7%；全国居民消费价格环比下降0.2%。
分析：先看同比，由1月份同比增长0.2%变成本月下降0.7%，根据分类来看，主要受食品烟酒下降影响导致。通过对食品烟酒类明细再分析来看，主要受鲜菜、鲜果、畜肉类等价格下降导致。
再看环比，情况和同比类似，这里就不再重复阐述了。
同比和环比下降原因，通过首席专家分析有三：一是春节错月导致上年同期对比基数较高。主要受春节因素导致食品和价格上涨，而本月回归正常。二是今年2月份的天气有利于鲜菜生长运输，导致供应充足，导致价格下降。三是汽车等商品降价促销导致。
2.2 PPI
2025年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅比上月均收窄0.1个百分点；工业生产者购进价格同比下降2.3%，环比下降0.2%。1—2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.2%，工业生产者购进价格下降2.3%。
分析：先看工业生产者出厂价格同比，2月份，工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降2.5%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约1.86个百分点。这主要受采掘工业、原材料工业和加工工业价格下降影响导致。生活资料价格下降1.2%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.31个百分点。这主要受食品和耐用消费品等价格下降导致。
其次看工业生产者购进价格同比，主要受黑色金属材料类、燃料动力类、化工原料类和农副产品类等价格下降影响导致。
接着看工业生产者出厂价格，环比下降0.1%。其中，生产资料价格下降0.2%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.14个百分点。分行业来看，主要受采掘工业和加工工业等价格下降影响导致。而生活资料价格持平，更多细节这里就不展开了。
最后看工业生产者购进价格，环比下降0.2%，主要受农副产品类、建筑材料及非金属类、纺织原料类价格等价格下降影响导致。
由上可以看出，PPI同比和环比下降，根据专家分析，主要有以下原因：一是春节前后为工业生产淡季，多数建筑项目停工影响建材需求。二是春节期间煤炭供应充足、保障有力。三是国际油价波动传导带动国内石油相关行业价格下行。受国际原油价格波动传导影响，国内石油相关行业价格下降。但与此同时我们也看到，随着宏观政策效果逐步显现，部分行业生产需求增加，推动PPI降幅收窄。至于未来如何走势，让我们持续跟踪和观察吧！
3、2月份金融统计数据
2月末，广义货币(M2)余额320.52万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额109.44万亿元，同比增长0.1%。流通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长9.7%。前两个月净投放现金4562亿元。
2月末，本外币贷款余额同比增长6.8%。月末人民币贷款同比增长7.3%。前两个月人民币贷款增加6.14万亿元。分部门看，住户贷款增加547亿元，其中，短期贷款减少3238亿元，中长期贷款增加3785亿元；企（事）业单位贷款增加5.82万亿元，其中，短期贷款增加2.07万亿元，中长期贷款增加4万亿元，票据融资减少3456亿元；非银行业金融机构贷款增加836亿元。
2月末，本外币存款余额同比增长7.1%。月末人民币存款余额同比增长7.0%。前两个月人民币存款增加8.74万亿元。其中，住户存款增加6.13万亿元，非金融企业存款减少1.1万亿元，财政性存款增加1.59万亿元，非银行业金融机构存款增加1.72万亿元。
2025年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加5.87万亿元，同比多增548亿元。政府债券净融资2.39万亿元，同比多1.49万亿元。
2025年2月末社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为258.36万亿元，同比增长7.1%。政府债券余额为83.47万亿元，同比增长18.1%。
分析：先看货币情况。相比1月份，2月份剪刀差略有扩大。M2同比增速都一直，主要是受M1同比增速影响，这可能与去年基数高有一定关系，因为去年2月份刚好是春节。接下来重点关注3月份表现。
再看贷款情况。相比1月份，2月份同比增速略低一点，这可能与春节因素密切相关。通过明细来看，住户贷款同比下降，这可能与1月份开门红和春节促销等透支一定购买力有一定关系。其次，企事业单位贷款同比增加了，这说明随着春节假期结束，企业开始复工复产，加大了生产投入。
接着看存款情况。相比1月份，2月份同比增速更高。通过分析明细来看，2月财政性存款和非银行金融存款增长明显。财政性存款增长可能与税收结算或者政府资金拨款有关；而非银行金融存款增长，这说明可能加大了理财等投资。这说明在降准降息大背景下，居民可能更倾向收益率更高的理财等投资。
最后看社融情况。从社融增量数据来看，主要用于实体经济贷款投放。这说明有利支持实体经济发展。除此之外，政府债券净融资也增长明显，这说明加大了政府债券发行力度，有利支持实体经济发展。
由上可以看出，从宏观经济等指标来看，随着春节假期结束，经济进入复工复产阶段，整体仍处于景气扩张区间。尽管CPI等略有下降，主要也是受春节因素影响。另外，从货币政策来看，持续发力支持实体经济，整体保持稳定。因前面两个月都收到春节因素影响，接下来重点关注3月份表现，让我们持续跟踪和观察。
以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议！特别提醒，任何投资活动都需你独立思考和决策！
来源：价投达人
