摘要：看着鹅厂这份财报，我咬着冷面馒头陷入沉思——这哪是财报啊，分明是《重生之我在南极养企鹅》的爽文剧本。营收6603亿，净利润1941亿，全年给股东撒币1120亿回购+320亿分红，2025年还要加码到800亿回购+410亿分红。资本家看了都流泪，这哪里是做生意？

看着鹅厂这份财报，我咬着冷面馒头陷入沉思——这哪是财报啊，分明是《重生之我在南极养企鹅》的爽文剧本。营收6603亿，净利润1941亿，全年给股东撒币1120亿回购+320亿分红，2025年还要加码到800亿回购+410亿分红。资本家看了都流泪，这哪里是做生意？这是开印钞机时顺便搞了个互联网公司吧？

一、游戏业务：躺赢的艺术

财报里最骚的操作当属游戏：本土市场10%增长，国际市场9%增长，老IP《火影忍者》《英雄联盟手游》持续恰饭，新作《三角洲行动》直接开启“情怀税”收割模式。最离谱的是“长青游戏”从12款扩到14款，这波操作像极了把十年前的老坛酸菜换个包装卖199包邮——但架不住用户就爱吃这口啊！

更魔幻的是QQ月活还在跌，但QQ看点的信息流愣是靠土味视频和擦边直播把00后焊死在APP里。这就好比村口王大爷的煎饼摊突然搞出VR点餐，土到极致就是潮。

二、广告与AI：修仙渡劫现场

广告业务第四季度猛涨17%，全年怒增20%，马化腾把功劳全甩给AI。但仔细一看，这AI修仙渡劫的姿势很诡异：资本开支暴涨221%，光Q4就砸390亿搞AI，结果自由现金流反而减少7%。像极了氪金玩家疯狂抽卡，结果抽出一堆N卡还安慰自己“这是在垫概率”。

不过微信搜一搜整合AI后检索量暴增，视频号时长碾压同行，这套“AI+流量”组合拳确实让广告主跪着送钱。但隔壁快手抖音虎视眈眈，腾讯这波到底是科技赋能还是钞能力碾压？都不是！而是13.85亿微信用户筑基成功的功劳！

三、金融科技：闷声发财的扫地僧

2120亿收入的金融科技业务像个穿背心拖鞋的包租公——表面只增长4%，实则手握6.7亿人天天扫码。微信支付在49个海外市场铺开，香港人用WeChat Pay买肠粉，马来西亚人拿来充话费，这哪是支付工具？分明是新时代的“海上丝绸之路”。更骚的是理财通管理资产超6000亿，微粒贷放贷放到手软，这波属于把银行不敢赚的钱都给赚了。

四、战略布局：AI画饼与资本内卷

马化腾在财报里疯狂强调AI，重组团队、狂砸钱、搞模型研发，就差喊出“AI不灭，腾讯不休”。但看看数据：768亿资本开支里，怕是有大半在给GPU厂商打工。现在的情况像极了2018年all in云服务的翻版——赌对了就是下一个增长引擎，赌错了就当给达子交保护费。

最绝的是分红回购策略。2024年撒了1440亿港币（约合人民币1300亿），2025年还要加码到1210亿。这哪是回馈股东？分明是在资本市场搞“撒币营销”，把股价焊死在安全区。但看着4,154亿现金储备和5786亿投资组合，我只能说Sorry，有钱真系大晒。

总而言之，言而总之，腾讯这财报就像老坛酸菜牛肉面——你说它不健康吧，架不住真香；你说它有创新吧，核心还是那包防腐剂。游戏靠IP续命，支付靠用户筑基，AI在疯狂烧钱，资本在花式撒币。但人家愣是用钞能力把“中年危机”玩成了“无限续杯”，这大概就是垄断级生态的终极形态：你可以不喜欢，但永远绕不开。

这就是腾讯

来源：魔法披风