锡行业观察：Alphamin Bisie矿停产冲击全球6%供应；锡价中枢或上移30万元/吨

摘要：3月13日，刚果（金）AlphaminResources公司宣布暂停其Bisie锡矿的采矿作业，该矿2024年产量占全球锡矿供应量的6%。叠加缅甸复产延后、印尼成本攀升及新能源需求扩张，锡矿供需缺口进一步放大。若Bisie矿停产至年底，预计2025年全球锡供给

3月13日，刚果（金）AlphaminResources公司宣布暂停其Bisie锡矿的采矿作业，该矿2024年产量占全球锡矿供应量的6%。叠加缅甸复产延后、印尼成本攀升及新能源需求扩张，锡矿供需缺口进一步放大。若Bisie矿停产至年底，预计2025年全球锡供给将减少1.5万吨，锡价中枢有望突破30万元/吨。

刚果（金）局势恶化，锡矿供给缺口扩大

Alphamin停产冲击全球锡供给

Bisie锡矿是全球第三大锡矿，2024年产量达1.73万吨，占全球供应量的6%。原计划2025年增产至2万吨，成为全球锡矿供给主要增量来源。此次停产直接导致2025年全球锡矿供给减少约1.5万吨，短期内难以通过其他渠道弥补。

冲突长期化风险加剧供应担忧

刚果（金）政府与“M23运动”的和平谈判因“不可抗力”搁置，历史停火协议效果不佳，冲突或持续较长时间。矿区所在的北基伍省局势动荡，Alphamin复产时间难以预测。此外，刚果（金）作为中国第一大锡矿进口国，2024年对华出口超2万金属吨，停产将加剧国内冶炼原料紧张。

冶炼端成本压力凸显

国内锡精矿加工费持续下滑，40%和60%品位加工费已降至12500元/吨和8500元/吨。进口矿占比超60%的背景下，冶炼企业利润空间受挤压，部分企业或被迫减产，进一步放大供给收缩效应。

多重因素驱动锡价中枢上移

全球锡矿供给约束强化

除刚果（金）外，缅甸佤邦锡矿复产时间延至下半年，印尼锡矿开采成本攀升，全球锡矿增量有限。同时，印尼计划与刚果（金）合作加强钴出口管控，或间接推升锡矿供应链成本。

需求端结构性增长支撑价格

新能源汽车、光伏装机及半导体周期回暖推动传统需求回升，AI技术驱动算力硬件升级，锡在焊料、封装等领域应用前景广阔。机构测算，若Alphamin停产至年底，2025年全球锡供需缺口或达2万吨，库存消耗加速将支撑价格中枢上移。