陆家嘴财经早餐2025年3月22日星期六

摘要：央行货币政策委员会召开第一季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，择机降准降息。明确将推动社会综合融资成本“下降”而非上季度的“稳中有降”。对于支持资本市场的两项货币政策工具，会议提出“探索常态化的制度安排”。

// 热点聚焦 //

1、央行货币政策委员会召开第一季度例会，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，择机降准降息。明确将推动社会综合融资成本“下降”而非上季度的“稳中有降”。对于支持资本市场的两项货币政策工具，会议提出“探索常态化的制度安排”。

2、国务院常务会议研究建立健全涉企收费长效监管机制有关举措，指出要健全涉企收费目录清单制度，清单之外一律不得收费。要加大违规收费治理力度。会议审议通过《婚姻登记条例（修订草案）》，加快推进实现婚姻登记“全国通办”。

3、金融监管总局发布《商业银行代理销售业务管理办法》，明确不得将代销产品与其他产品或者服务进行捆绑销售等11类禁止行为。同时，对银行代销私募基金或聘请私募为投资顾问，提出证券类私募管理规模不低于三亿元等要求。

// 环球市场 //

1、美国三大股指小幅收涨，道指涨0.08%报41985.35点，标普500指数涨0.08%报5667.56点，纳指涨0.52%报17784.05点。波音涨超3%，苹果涨近2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.09%，特斯拉涨超5%，脸书涨逾1%。中概股多数下跌，名创优品跌近9%，金山云跌超6%。本周，道指涨1.2%，标普500指数涨0.51%，纳指涨0.17%。

2、欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.47%报22891.38点，法国CAC40指数跌0.63%报8042.95点，英国富时100指数跌0.63%报8646.79点。本周，德国DAX指数跌0.41%，法国CAC40指数涨0.18%，英国富时100指数涨0.17%。

3、周五亚太主要股指收盘多数上涨。日经225指数跌0.2%，报37677.06点。韩国综合指数涨0.23%，报2643.13点。澳洲标普200指数涨0.16%，报7931.2点。新西兰标普50指数涨0.49%，报12113.54点。印度SENSEX30指数涨0.73%报76905.51点。富时新加坡海峡指数跌0.1%，报3926.45点。富时马来西亚综指涨0.09%，报1505.45点。

4、周五土耳其股市再度崩盘，主要股指伊斯坦堡100指数触及熔断，收盘下跌7.8%，并创2008年以来最大周跌幅；土耳其主要银行指数下跌9.5%，创去年11月以来的最低水平，本周跌幅扩大至26%。

5、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.51%报3028.2美元/盎司，周涨0.9%，COMEX白银期货跌1.36%报33.53美元/盎司，周跌2.62%。

6、国际油价小幅上涨，美油5月合约涨0.32%报68.29美元/桶，周涨1.65%；布油6月合约涨0.28%报71.67美元/桶，周涨1.54%。

7、伦敦基本金属多数收跌，LME期铜跌0.85%报9852美元/吨，周涨0.73%；LME期锌涨0.31%报2927.5美元/吨，周跌1.51%；LME期镍跌0.45%报16210美元/吨，周跌1.58%；LME期铝跌1.32%报2624.5美元/吨，周跌2.13%；LME期锡跌2.69%报34400美元/吨，周跌2.5%；LME期铅跌1.43%报2027美元/吨，周跌2.01%。

8、芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货跌0.3%报1010美分/蒲式耳，周跌0.59%；玉米期货跌1.28%报463美分/蒲式耳，周涨0.98%；小麦期货涨0.18%报558.25美分/蒲式耳，周涨0.22%。

9、欧债收益率多数收跌，英国10年期国债收益率涨6.2个基点报4.710%，法国10年期国债收益率跌1.7个基点报3.461%，德国10年期国债收益率跌1.5个基点报2.763%，意大利10年期国债收益率跌2.8个基点报3.877%，西班牙10年期国债收益率跌1.8个基点报3.405%。

10、美债收益率收盘涨跌不一，2年期美债收益率跌1.34个基点报3.9481%，3年期美债收益率跌1.4个基点报3.9252%，5年期美债收益率跌0.18个基点报4.0101%，10年期美债收益率涨1.51个基点报4.252%，30年期美债收益率涨3.54个基点报4.5919%。

11、纽约尾盘，美元指数涨0.32%报104.154，周涨0.4%。非美货币全线下跌，欧元兑美元跌0.35%报1.0816，周跌0.59%；英镑兑美元跌0.4%报1.2915，周跌0.16%；澳元兑美元跌0.5%报0.6272，周跌0.85%；美元兑日元涨0.36%报149.323，周涨0.46%；美元兑加元涨0.21%报1.4352，周跌0.11%；美元兑瑞郎涨0.17%报0.8832，周跌0.21%；离岸人民币对美元跌62个基点报7.2579，本周累计跌197个基点。

// 宏观 //

1、央行3月21日开展930亿元7天期逆回购操作，当日有1807亿元逆回购到期，单日净回笼877亿元，本周全口径净投放3785亿元。下周央行公开市场将有14117亿元逆回购到期，下周三还将有35亿元央票互换到期。

2、国务院办公厅发文进一步加强贸易政策合规工作，要求对拟出台的贸易政策措施是否合规开展评估，推动建设更高水平开放型经济新体制。

3、针对“杨铭宇黄焖鸡米饭后厨乱象”事件，国务院食安办、市场监管总局约谈济南、郑州、商丘三市副市长，要求深挖严处违法违规行为，严肃追究相关责任单位和个人的责任。

4、市场监管总局部署2025年度重点立法任务，其中包括：制修订制止滥用行政权力排除、限制竞争行为规定等规章；拟制定网络交易平台规则监督管理办法、直播电商监督管理办法等规章。

5、商务部部长王文涛会见礼来制药、博通半导体、奔驰集团等访华的外企高管。未来一段时间，还有十几位跨国公司高管将到访商务部，其中美国企业将占约三分之二。

6、七部门发布进一步优化知识产权领域营商环境意见，要求通过完善知识产权市场化机制等方面具体措施，进一步加强对经营主体的政策支持和服务保障。

7、上海市将努力打造中国入境旅游第一站、都市旅游首选地、文旅深度融合示范区，加快建成世界著名旅游城市。上海旅游业高质量发展三年行动计划发布。

8、据第一财经，目前美国代表团已通知中国和加拿大，准备与两方在世贸组织（WTO）争端解决机制框架下各自就关税问题进行磋商。

// 国内股市 //

1、周五A股低开低走，科技股全线回调，机器人方向领跌，深海科技题材一枝独秀。截至收盘，上证指数跌1.29%报3364.83点，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.17%，万得全A跌1.67%。市场成交额1.58万亿元。本周，上证指数累计跌1.6%，深证成指跌2.65%，创业板指跌3.34%。

2、周五港股延续跌势，恒生指数收盘跌2.19%报23689.72点，恒生科技指数跌3.37%，恒生中国企业指数跌2.32%，大市成交3390.92亿港元。南向资金净买入22.67亿港元，腾讯控股遭净卖出12.39亿港元。

3、中央纪委国家监委驻证监会纪检监察组原组长王会民涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。证监会党委召开会议要求，以更大决心和力度惩治腐败，保持高压态势，持续发力铲除腐败滋生的土壤和条件。

4、证监会对*ST普利重大财务造假案依法从严行政处罚，启动股票终止上市程序，并对上市公司及相关责任主体推进实施全方位、立体化追责。同时，证监会也将对相关中介机构的执业行为进行调查。

5、证监会：2025年将全面落实依法从严打击证券违法活动的工作要求，坚持监管执法“长牙带刺”、有棱有角，“零容忍”打击证券期货违法犯罪活动；把投资者保护贯穿于资本市场制度建设和监管执法的全流程各方面，不断健全投资者保护的制度机制。

6、证监会：2024年办理各类案件739件，作出行政处罚决定592项；罚没款金额153.42亿元，为2023年的2.4倍；处罚责任主体1327人（家）次，同比增长24%；市场禁入118人，同比增长14.56%；向公安机关移送案件和通报线索178件。

7、上交所制定新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》，更加强调严监严管，协同推进财务造假综合惩防工作；更加聚焦投资价值，推动上市公司持续增强投资者回报；更加突出主体责任，发挥公司治理在提升质量中的作用。

8、沪深交易所修订完善保荐机构执业质量评价实施办法，一是增设“业绩下滑调整”指标；二是调整“现金分红比例”指标、市值类指标的赋值方式；三是优化评价结果为A类的条件；四是完善评价结果运用。

9、保险资金长期改革的试点项目正在推进，截至3月初，首批试点项目已成功投资落地500亿元。从年初至今，第二批试点项目共批复1620亿元试点资金，参与试点的机构也已经扩展至8家保险机构。

10、深交所副总经理唐瑞：正在制定服务中长期资金入市相关工作方案，重点解决中长期资金“买什么”“买得好”等问题；研究拓展ETF底层资产类别，储备股债混合、股票商品混合等多资产ETF、REITs ETF。

11、首份国有大行2024年业绩出炉。交通银行2024年归母净利润935.86亿元，同比增长0.93%。净经营收入2602.69亿元，同比增长0.87%。2024年度拟每股派现0.197元，合计派现146.3亿元。

12、美团2024年第四季度收入同比增长20.1%至885亿元；经调整EBITDA及经调整溢利净额分别为115亿元及98亿元，同比分别增长207.7%和125.1%。2024年，全国范围内高频骑手月均收入在6650元至9344元之间。

13、蔚来2024年第四季度营收197亿元，同比增长15%，环比增长6%；经调整净亏损同比增37.9%至66.22亿元。蔚来预计今年一季度交付量4.1万-4.3万辆，收入123.67亿-128.89亿元。

14、年内首家拟主动退市A股公司出炉。玉龙股份公告称，由于经营状况不佳、现金流持续恶化，公司经营面临重大不确定性，拟主动撤回A股股票的上市交易。公司股票将于3月24日复牌。

15、已退市的鸿达兴业公告称，因信息披露违法违规及募集资金使用违法违规，江苏证监局拟对公司及相关责任人合计处以5800万元罚款，实控人周奕丰拟被采取终身市场禁入措施。

16、证监会同意威高血净上交主板IPO注册。华之杰3月28日上交所主板首发上会。中国茶叶上交所主板IPO终止。

17、中证协发布2025年首批IPO现场检查名单，分别为力源海纳、强一股份。其中，强一股份主营服务半导体设计与制造。

18、广汽集团与华为合作造车项目落地南沙，首款产品将定位于30万级豪华智能新能源车。

19、中国台湾加权指数收盘跌0.75%，报22209.1点，周涨1.1%。

// 金融 //

1、个人消费贷迎来“大升级”。金融监管总局最新文件明确，对于信用良好、有大额消费需求的客户，个人互联网消费贷款金额上限可阶段性从20万元提高至30万元；针对有长期消费需求的客户，商业银行可将个人消费贷款期限阶段性由不超过5年延长至不超过7年。

2、财政部披露，2024年共对231家会计师事务所、514名注册会计师作出行政处罚。其中，7家会计师事务所被吊销执业许可，64家会计师事务所被暂停经营业务；7名注册会计师被吊销注册会计师证书，179名注册会计师被暂停执行业务。

3、中证协发布《证券公司文化建设实践评估指标（2025年修订稿）》，引导证券行业强化廉洁从业管理、防范重大声誉事件。明确将廉洁从业作为人员考核或晋升必考察内容的公司方可加分，同时在扣分指标中增设一项关于证券公司重大声誉事件的专项扣分指标。

4、正定私募拟于4月1日重启封盘产品的对外募集，旗下所有产品直销起投门槛定为500万元。此外，正定量化对冲全系列拟于4月内正式从“单一对冲”版本升级为“混合对冲”版本。

5、银行存款利率倒挂的情况仍在蔓延。临近3月末，银行利率长短“倒挂”现象出现扩散，不仅国有大行、股份行，甚至农商行也出现了类似的倒挂。

6、易方达基金公告，原董事长（联席）兼总经理刘晓艳正式出任董事长，执行总经理吴欣荣接任总经理。

// 楼市 //

1、据上海市房地产交易中心，今年1-2月，上海商品住房市场“淡季不淡”，一、二手房累计成交量分别同比增加28%、51%，成交价格也总体回升。同时，“小阳春”势头良好，头部房产中介3月上旬二手住房新增购房委托量、新增带看量等先行指标提升至2023年以来高位水平。

2、广州正式启动首批配售型保障房申购意向预登记工作，成为国内第一个推出配售型保障房的一线城市。首批推出的两个项目为萝岗和苑、嘉翠苑，销售基准价分别为15800元/平方米、17300元/平方米，全部为现房销售。

3、据深房中协统计，2025年第11周深圳市二手房（含自助）录得1808套，保持高位水平运行。截至3月17日，有效二手房源在售68530套，较上周增加868套，连续6周上涨。

4、浙江省财政厅下发通知，要求开展房产土地存量情况及使用情况摸底，制定房产土地盘活方案，推动房产土地优化配置，提升效益。

// 产业 //

1、国家网信办、公安部联合公布《人脸识别技术应用安全管理办法》，以应对人脸识别技术滥用。《办法》明确，不得将人脸识别技术作为唯一验证方式，处理人脸信息前应以显著方式予以告知。

2、国家新闻出版署发布3月份游戏版号，共有129款国产网络游戏，5款进口网络游戏。网易、腾讯、游族网络、恺英网络、完美世界、北纬科技、巨人网络、三七互娱等均有产品获得版号。

3、国家电影局发布《关于促进虚拟现实电影有序发展的通知》，将虚拟现实电影纳入电影管理和扶持范围。

4、上海市市场监管局对三家药企横向垄断协议案作出行政处罚，没收违法所得并处罚款合计2.23亿元。三家医药企业合谋推高甲硫酸新斯的明注射液销售价格，涨幅达11-21倍。

5、乘联分会：初步推算3月狭义乘用车零售总市场规模约为185万辆左右，同比增长9.1%，环比增长33.7%，其中新能源零售预计可达100万，渗透率回升至54.1%。

6、国家地方共建人形机器人创新中心正式发布具身智能仿真平台“格物”，可一套代码覆盖百余款机器人，新机器人导入即训练，无需重新编程，支持从仿真训练到真实硬件部署的全流程自动化。

7、深圳市发改委将就自来水价格调整举行听证会，自来水综合价格拟由3.449元/立方米调整为3.8991元/立方米（含税），涨幅13.05%。

8、宇树科技旗下人形机器人G1实拍展示“鲤鱼打挺”，并与真人共同表演了武术，在真人的扔包、踢腿等干扰动作下展现出了抗摔打稳定性。

// 海外 //

1、美联储鸽派票委Goolsbee表示，他仍然认为降息是可能的，不过这种前景的风险正在上升。纽约联储主席威廉姆斯表示，最近的数据传递出混合信号，衡量政策不确定性的指标在最近几个月急剧上升。

2、美国白宫表示，阿联酋承诺未来十年将在美国投资1.4万亿美元，其中一项价值250亿美元的投资计划将重点涵盖能源基础设施和数据中心。

3、消息人士透露，印度总理莫迪政府决定放弃230亿美元的国内制造业激励计划。截至去年10月，印度仅发放17.3亿美元的激励。

4、俄罗斯央行宣布维持关键利率在21%不变，同时强调如有必要将再次考虑提高关键利率。另外，俄罗斯央行将向海外转移资金的限制再延长6个月至9月30日。

5、日本2月核心CPI同比上升3%，连续42个月同比上升，预期升2.9%，前值升3.2%。大米类价格飙升80.9%，创1971年1月有可比数据以来的最大升幅。

6、英国3月CBI工业订单差值-29，预期-30，前值-28；工业产出预期差值-2，前值8；工业物价预期差值22，预期20，前值19。

// 国际股市 //

1、中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.73%，万得中概科技龙头指数跌2.24%。热门中概股方面，名创优品跌近9%，和黄医药跌超7%，金山云跌逾6%，好未来跌超5%，蔚来跌逾4%。涨幅方面，亿航智能涨超1%，小马智行涨逾1%。

2、韩国金融监管机构——金融服务委员会（FSC）负责人表示，将按计划于3月31日解除临时卖空禁令。另外，韩国金融监督院和韩国证券交易所计划在明年3月底前构建裸卖空监测系统（NSDS），防范非杠杆做空。

3、特斯拉CEO埃隆·马斯克宣布，人形机器人Optimus将在今年进行试生产，今年计划生产5000台。目标是在2026年生产5万台，并于2026年下半年开始对外销售。特斯拉上海储能超级工厂正式启动出口，首批Megapack储能系统运往澳大利亚。

4、法国量子计算机公司Pasqal宣布与英伟达建立合作关系，Pasqal将把量子计算单元和云平台连接到英伟达的开源平台CUDA-Q上。

5、通用汽车与现代汽车正就共享电动商用货车及皮卡展开深入谈判，以应对电动车竞争及潜在贸易壁垒。

6、礼来在印度推出其畅销的糖尿病和减肥药Mounjaro，击败竞争对手诺和诺德，进入世界人口最多国家的市场。

7、丰田汽车拟在印度设立首个研究与开发中心，初期团队约有200人，预计到2027年将扩展至约1000人。

8、消息称LG电子印度公司计划在4月中旬之前启动IPO。

// 商品 //

1、国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数上涨，玻璃涨3.93%，乙二醇、燃油涨超1%，原油涨0.83%，纸浆、苯乙烯跌超1%。黑色系涨跌不一。农产品多数下跌。基本金属多数下跌，沪锡跌1.42%，沪铝跌0.67%，沪铜跌0.62%，沪镍跌0.52%，沪铅跌0.43%，沪锌涨0.71%。沪金跌0.47%，沪银跌0.64%。

2、美国总统特朗普签署一项行政令，旨在提高美国国内关键矿物的产量。涉及的关键矿产包括铀、铜、钾肥、黄金等，煤炭也有可能纳入。铜和黄金此前在美国不被认为是关键矿物。

3、美国内政部长伯古姆宣布采取措施，开放更多土地用于石油和天然气租赁，并取消对在阿拉斯加建设液化天然气管道和采矿道路的限制。

4、波罗的海干散货指数涨0.49%报1643点，结束四日连跌，本周累计跌1.56%。据上海航运交易所，中国出口集装箱指数报1147.76点，较上期下跌3.7%；上海出口集装箱指数报1292.75点，较上期下跌2%。

5、据上海有色网最新报价显示，3月21日，国产电池级碳酸锂价格跌170元报7.42万元/吨，连跌3日并创逾4个月新低。

6、美国至3月21日当周石油钻井总数为486口，前值487口。

// 债券 //

1、【债市综述】央行公开市场结束连续多日净投放，转向净回笼，现券期货在上日强势反弹后进一步向好动力不足。银行间主要利率债收益率多数上行1-3bp；国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.15%；银行间市场资金面继续改善向好，七天期及14天期回购利率下行较多。

2、中证转债指数收盘下跌0.95%，成交金额598.36亿元。万得可转债等权指数下跌1.38%。其中，精锻转债、湘泵转债、豪24转债、英搏转债、锋工转债均跌超7%；惠城转债涨8.98%领涨。

3、中国结算出台三项举措，包括允许信用债ETF试点开展交易所质押式回购，拓宽受信用保护债券回购范围，暂免部分债券登记结算费用，进一步助力交易所债券市场发展，更好支持中小民营企业债券融资。

4、天津市财政局3月28日将招标发行104.29亿元再融资专项债券，置换存量隐性债务。

// 外汇 //

1、周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.2489，较上一交易日下跌106个基点，本周累计下跌201个基点。人民币对美元中间价报7.176，调贬6个基点，本周累计调贬22个基点。在岸人民币对美元夜盘收报7.2506。