摘要：具体收入板块中，在视频号、搜索、小程序等微信产品带动，加AI技术增效下，已更名营销服务（Marketing Services）的原广告收入增长20%领跑全场，毛利率提升至55%；十四款长青游戏带动下，过去一年也堪称国内、海外两开花，并种下三角洲、流放之路等潜力

腾讯昨日公布2024年报，全年收入增长8%至6603亿，毛利同比增19%至3492亿，调整后净利润2227亿，同比增41%

过去一年继续坚定执行降本与增效后，毛利率继续提升至53%，其中金科与企服板块毛利率由40%大幅提升至47%；净利润率继续提升至33.7%。

Q4单季收入提升11%至1725亿，毛利提升17%至907亿，毛利率52.6%，调整后净利润553亿，同比增30%，净利率32%。

具体收入板块中，在视频号、搜索、小程序等微信产品带动，加AI技术增效下，已更名营销服务（Marketing Services）的原广告收入增长20%领跑全场，毛利率提升至55%；十四款长青游戏带动下，过去一年也堪称国内、海外两开花，并种下三角洲、流放之路等潜力种子。

但以上种种成功，都被如今全行业聚焦的AI光芒所暂时笼罩。财报后，腾讯高管论述和市场交流基本全部聚焦于人工智能话题，而腾讯确实以很强逻辑性和透明度，论述了自身对人工智能业务的理解，并阐述了几个重要方向和定位，不可不察。

1.首先是极高开放性下的多模型战略。

腾讯将同时扮演大模型的开发者和平台运营者，其过去经验，比如在游戏业务同时扮演开发者和发行代理（运营者）能带来协同发展效应。

腾讯也将在AI赛道继续其开放性，表示将会根据用户需求和体验，提供所有的大模型（ALL available models）。

对此有几个进一步解释，一个是认为不同大模型将在不同方向展现出更好的性能，多模型比单一模型能更好地处理复杂任务，从而带来更好的TO C、TO B体验。

这与梁文锋此前关于DeepSeek坚持做基础大模型，将TO C、TO B让出去的论述仍是兼容的。

同时类似于小程序生态，微信的用户活跃量和业已承载的多元化需求，将使微信天然成为不同AI agent的载体。腾讯将会非常谨慎和耐心地构建，基于微信的AI agent生态。

这解释了为何腾讯此前几乎所有主要产品都在+Deepseek，这正基于根据用户体验选择最好可用大模型的总战略，不管是这个模型是否由腾讯开发或投资。

在[企鹅生态]看来，腾讯对自身在AI时代的开放式定位，需要领导者强大心智和自信，也需要长期的开放文化和基因，如将这一策略忠实执行下去，在AI时代，腾讯的开放性将达到新高度。

2.腾讯将对AI业务的投入力度，拉到此前任何一个业务方向都未达到的新高。

先看图，腾讯24年资本开支巨增221%至768亿，一下将资本开支在收入占比由23年的4%，直接拉高到12%。尤其四季度，腾讯现金流大减至45亿元，游戏、广告等带来的540亿现金流，被390亿的用于发展AI的资本开支冲抵。腾讯的现金净额，也由三季度末的955亿减至768亿元。

同时，腾讯确认将在今年继续加大包括用于AI的资本开支，并预计保持在收入的百分之十出头一些。在单季度就下单如此巨额GPU后，腾讯管理层也罕见直球表示其资本开支在中国科技公司同行中已处在领先地位，并同时补充提到如果突然出现的新需求，还会加大算力采购量。

在[企鹅生态]看来，对于腾讯这样一家以稳健经营著称的公司来说，如果这个不叫All in AI，大概也没有什么能叫All in了。同时虽然外界会有认为这是受到DeepSeek刺激的结果，但实际上，腾讯决策全面加大对AI基础算力的投入是在四季度，而DeepSeek是今年初发布的，实质是证明和强化了腾讯的决策。

3.确实是倍增器

腾讯的判断，实际仍基于相当的商业理性，从年报披露信息看。腾讯巨量加单GPU的直接因素是发现自身业务和外部需求猛增后，自身储备的AI算力已经不够用了：

先是用于自身广告和基础模型的算力，然后是用于元宝和微信AI推理（应主要是搜索），提供给外部的算力虽然不足，但AI云计算仍然实现了翻倍增长。

目前腾讯对外部需求，主要是将算力优先提供给高价值客户和使用方向。因此，腾讯也预计在新采购算力部署完成后，其云计算服务的增长也将加快。

此外，腾讯还花大篇幅论述了AI算力加强后如何让SaaS等服务受益，比如腾讯会议的实时转录、自动摘要等AI功能月活增长翻倍至1500万；对于广告收入的提升；和AI算力提升对游戏、视频等内容服务的价值，并有人工智能会让长青游戏更长青的判断。

这些数据基本都已证明，腾讯此前关于人工智能将是众多业务的“倍增器”论述的正确性。

4.微信怎么+AI

如[企鹅生态]在此前的《腾讯的判断变了》一文所述，在看到AI TO C服务已到爆发时刻后，腾讯对于元宝、ima、QQ浏览器、输入法等进行了业务整合，并对元宝进行了大量市场投放。

目前以Chatbot+搜索为产品形态的元宝，在本季度财报讨论上，实际得到比微信更高的关注度。

腾讯表示目前元宝已经实现了20倍的日活增长，并成为中国第三大人工智能应用。此前虽管理层有过不相信买量的表述，但分配AI业务的运营支出时，对元宝在内的产品，加强营销、建立用户认知度和推广新产品是被明确写入的。

同时如[企鹅生态]在此前的《微信等待DeepSeek太久了》所述，更大的重头戏在于微信+AI的巨大潜力，除前文提到的Agent生态，和目前已看到的搜索、输入和内容生成外，腾讯也表示未来会有更多AI服务应用于微信。

微信+AI，应是此次信息披露中留白最多的部分，也可能是腾讯自己也没完全想清楚的部分。微信作为中国最大的服务生态，如何利用AI高效分发其海量形态各异的内容与服务，如何让AI助力交易规模增长，如何构建AI开发应用生态，在腾讯发展AI的总体策略都已清晰后，聚光灯要打向谁呢？

来源：小黄科技每日一讲