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美国财政玩脱？减税 4.3 万亿搞崩美债，760 万人断保 230 万老人断粮

2025年5月22日，美国众议院以215:214的微弱优势通过《大漂亮法案》，这场被特朗普称为“美国黄金时代重启”的立法行动，实则是共和党与资本集团精心设计的财政陷阱。

美债在本周已经连跌三天。周一，美国政府债券大幅抛售，基准10年期国债收益率跳涨19个基点至4.18%，创下自2022年9月以来最大单日涨幅。30年期国债收益率则飙升21个基点，为2020年3月以来的最大涨幅。更令人担忧的是，美债抛售在周二继续，10年期国债收益

2025年4月16日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表演讲时谈到“我们的责任是锚定长期通胀预期，确保一次性价格冲击不会演变成持续性通胀，”尤其是在针对关税带来的不确定性时，鲍威尔强调关税极有可能带来短期通胀冲击，也可能会引发更持久的影响。

在这近百天里，特朗普滥施关税政策对国际金融市场造成直接冲击，美国股市、债市、汇市一度出现了三者齐跌的罕见现象。由于其关税政策朝令夕改、反复无常，美国民众感到无所适从。

从导火索来看，在于3年期美债“发飞”。美东时间2025年4月8日，美国财政部拍卖了580亿美元的3年期国债，中标利率为3.784%，高于预发行利率。显现出市场对此次拍卖的需求相对较低，美债市场出现供大于求的迹象。

“所幸，美国总统特朗普对于延迟关税的声明恰逢周三美国10年期国债拍卖的关键时点，缓和了市场压力，拍卖结果较为顺利，推动收益率下行。否则如果像周一的3年国债拍卖结果一样惨淡，可能会引发风险。比起股市，降低债券收益率（融资成本）可能才是特朗普的核心指标，债券收益率

今日，全球金融市场被一则消息引爆：美国30年期国债收益率单日暴涨25个基点，突破5%大关，创下2023年末以来新高；10年期美债收益率同步飙升21个基点至4.503%。这一剧烈波动被业内称为“史诗级崩盘”，其背后是万亿美元规模的“基差交易”强制平仓引发的流动性

周二，我们在美债报道中曾提到，自上周五欧美时段以来，在市场整体关税避险环境叠加美联储降息预期高涨的背景下，美债价格的诡异暴跌显得极其不同寻常。而“很不幸”，隔夜美国债市的暴跌依然没有任何停歇的迹象……

周二，美国10年期国债收益率上升9.6个基点至4.259%，30年期收益率更是飙升12.3个基点至4.714%，创下自疫情以来的最大两日涨幅之一。这一波收益率上行直接导致追踪长期国债的ETF，iShares 20+年期美债ETF(TLT。US)下跌1.6%。与

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