美企的流动性到底咋样？（民生宏观林彦）
在市场面前，意外频出才是不出意外的，从原有框架出发我们似乎没有观测到美国的流动性危机，但这个词又反复被市场和媒体提及，说明这次的流动性收紧和往常有所不同。从3 月11 日的报告《二季度美国的流动性挑战》开始，笔者就持续监控着美国的流动性溢价和信用溢价等传统流动
邵翔
重压之下：不确定性重塑全球经济前景 | 领变40·复旦问学讲堂新系列
联合国贸易和发展会议（UNCTAD）近期发布的《2025年贸易和发展展望》指出，在贸易紧张局势、金融市场波动和政策不确定性的背景下，全球经济增长面临压力并放缓。
以退为进？美国贸易谈判追踪分析框架（民生宏观邵翔）
特朗普关税进入“谈判”的第二形态，“火药味”下降，攻守之势似乎发生了逆转。白宫“一反常态”，似乎从“好斗的公鸡”转眼变成了“好好先生”：在日本首相声明“不急于达成协议”时，迫不及待地声称与日本谈判取得巨大的成果（big progress）；在中国外交部和商务部
他山之玉，可以攻石——他们自己都怎么看关税？（民生宏观邵翔、林彦）
我们在今年三月至今一共撰写了九篇 “美国不是例外”系列报告，来预测和分析美国债务周期开始拖累经济向下，Q2债务到期高峰恐将带来流动性冲击。在这样的背景下，美元资产以及黄金将会如何演绎。时至今日，系列报告的预测已经基本全部兑现。而市场波动加大的催化却在我们意料之
关税疑云：交易逻辑与展望（民生宏观林彦、邵翔）
“对等关税”已经让全球市场乱成了“一锅粥”，面对外部的强硬反制，特朗普还在坚称“弱者失败”（ONLY THE WEAK WILL FAIL!），让这场混乱的演变更加难测。国内投资者的经验证明，对海外品种一定要维持“弱者思维”，也就是先识别海外市场中的主要交易者
3月美联储：犹豫的代价？（民生宏观陶川团队）
对于美国经济，联储和我们前期报告（详见《美国滞胀或是基准，黄金是“版本答案”》）判断的一致——滞涨。在如何处理“滞胀”这个问题上，美联储还是犹豫了。今天凌晨的议息会议美联储对当前经济的定性是“滞胀”属性和不确定性上升，应对上观望和平衡更加明显，支持年内至少2次