摘要：报告称：“长期维持高额关税、实施缺乏资金支撑的减税政策，以及经济层面面临的重大尾部风险，均可能对信用产生负面影响，导致这些原本强大的优势在应对财政赤字不断膨胀和债务负担能力持续下降方面，愈发难以发挥抵消作用。”

图片来源：Spencer Platt—Getty Images

长期以来，得益于美元作为全球储备货币的特殊地位，美国尽享“过度特权”。然而，不断恶化的债务和赤字问题，可能很快就会削弱这一巨大优势。

周二，穆迪在一份报告中对美国持续恶化的财政状况发出警告，加入了日益庞大的美国债务预警阵营。

该评级机构表示，美国的AAA评级愈发依赖“其超乎寻常的经济实力以及美元和美国国债市场在全球金融体系中独一无二的核心地位”。

穆迪指出，利率上升使得债务负担加重。这在一定程度上归因于美联储为抑制通胀而采取的加息举措，以及乔·拜登总统任期内出现巨额赤字。

但报告也提到，唐纳德·特朗普总统推行的政策有可能进一步加剧美国当前的困境，从而削弱美国的金融优势。

报告称：“长期维持高额关税、实施缺乏资金支撑的减税政策，以及经济层面面临的重大尾部风险，均可能对信用产生负面影响，导致这些原本强大的优势在应对财政赤字不断膨胀和债务负担能力持续下降方面，愈发难以发挥抵消作用。”

事实上，美国国会预算办公室上周五表示，如果特朗普第一任期内的减税政策永久延续，那么到2054年，公众持有的债务规模将达到国内生产总值（GDP）的214%。

如果在财政状况不断恶化的背景下，借贷成本面临更大的上行压力，即额外增加1个百分点，那么到2047年，债务将达到国内生产总值的204%，到2054年，这一比例将突破250%。

穆迪是最后一家仍给予美国债务最高评级的主要评级机构。惠誉（Fitch）在2023年将美国评级下调了一个等级，理由是财政状况恶化以及债务上限问题反复出现。在此之前，标准普尔也曾在2011年因早期的债务上限危机下调过美国评级。

2023年11月，穆迪将美国债务展望下调至负面，这往往预示着其信用评级最终会被下调。

最新报告显示，当前情况并未显示出任何好转的迹象。穆迪预计，到2035年，美国财政收入的30%将用于偿还债务利息，而在2021年借贷成本较低时，这一比例仅为9%。与此同时，美国债务占国内生产总值的比重将从2025年的近100%上升到2035年的约130%。

即便在最为乐观的情形下，“美国债务负担能力仍明显弱于其他AAA评级和高评级主权国家”，这表明穆迪愈发接近下调美国信用评级的节点。

白宫没有立即回应就穆迪报告发表评论的请求，但此前曾表示，特朗普政府推行的供给侧改革措施，如增加能源生产、放松管制和削减开支，将刺激经济增长，扩大税基。这些措施还有望降低通货膨胀率，为美联储创造降息空间，并最终压低借贷成本。

摩根大通（JPMorgan）首席经济学家布鲁斯·卡斯曼（Bruce Kasman）对《财富》杂志表示，美国依然保持着巨大的优势，并指出美国拥有基于规则的体系、庞大的流动性和强劲的经济实力。

在穆迪报告发布的前一天，他在接受采访时表示：“我认为，就外国投资者持有美国资产的意愿而言，我们仍然享有通常所说的‘过度特权’。”

但他补充道，这其中也暗藏一定的风险，尤其是如果美国无法控制其难以维系的赤字、隐瞒经济数据，或者迫使债券持有人接受更长期限的债券（这暗指所谓的“海湖庄园协议”）。

卡斯曼认为，如果美国的特权地位开始受到侵蚀，对美国资产的需求下降，那么这种转变并不会以突发危机的形式呈现，而是会随着时间的推移，逐步体现为债务融资成本的持续攀升。

他解释说：“通常情况下，这些情况反映的是缓慢的实质性变化和潜在发展趋势。我认为这可能是我们目前面临的更大风险。”他还补充道，这可能导致借贷成本上升50至100个基点。（财富中文网）

译者：中慧言-王芳

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来源：财富中文网