摘要：在上周终于迎来三周来的首次周线上涨后，国际油价周一再度下滑，低开低走下盘中一度跌逾3%，因投资者再次担心美国对其贸易伙伴征收的关税将造成经济逆风，从而降低燃料需求增长。而且由于周六美国和伊朗核谈判出现进展迹象，供应方面的担忧有所缓解。

在上周终于迎来三周来的首次周线上涨后，国际油价周一再度下滑，低开低走下盘中一度跌逾3%，因投资者再次担心美国对其贸易伙伴征收的关税将造成经济逆风，从而降低燃料需求增长。而且由于周六美国和伊朗核谈判出现进展迹象，供应方面的担忧有所缓解。

据悉在会谈中，美国和伊朗同意开始制定潜在核协议的框架，此前美国官员称此次会谈取得了“非常好的进展”。而原本美国对伊朗的制裁对原油价格形成了提振，推动布伦特原油和WTI原油价格上周上涨约5%，为三周以来首次周度上涨。

就在上个月，原油价格一直处于窄幅区间的低迷交投。在那段短暂的时期，石油市场从停滞不前转为经历了剧烈的价格波动，WTI原油价格自4月高位至本月低位，一度累计下跌23%（当前收复近一半涨幅）。导火索是美国总统唐纳德·特朗普于4月2日宣布全面加征关税，贸易战由此升级。

不到一天后，OPEC+宣布以快于预期的速度增产，令市场震惊。双重冲击一度导致美国原油期货下跌逾6%，创下自俄罗斯入侵乌克兰以来的最大跌幅，而一项关键的波动性指标飙升至六个月高点。

不过机构指出，波动性的再度抬头虽然在短期内增加了交易量，但从长远来看却威胁到市场的流动性。摩根大通指出，投资者撤出原油和燃料市场，导致截至4月11日当周出现20亿美元的净流出。由于投资者不愿预测特朗普的下一轮关税，而是选择撤离原油和燃料市场，期货交易量已回落至3月底的水平，WTI原油未平仓合约在最初的飙升后正在减少。

一直不断变化的关税战形势迫使投资者在短时间内多次大幅调整对整个市场的看法，洲际交易所欧洲期货交易所的数据显示，截至4月8日当周，对冲基金以有记录以来最快的速度调整了对布伦特原油的持仓。与此同时，根据美国商品期货交易委员会的数据，西德克萨斯中质原油的多头仓位跌至2009年以来的最低水平，而一周前曾创下六周高点。

也有迹象表明，石油消费者正试图通过锁定其最大的单笔成本来规避市场波动。掉期交易商上周增持了布伦特原油和ICE柴油期货的多头仓位，创下历史新高，这通常表明消费者在进行对冲，因为工业买家试图规避长期波动加剧的风险。对于交易员来说，另一个复杂因素是，虽然价格大幅下跌可能始于关税等基本面驱动因素，但由于期权市场和趋势跟踪基金的定位等其他因素，价格可能很快进一步下跌。

根据Bridgeton Research Group数据，在关税引发的市场崩盘后的五天内，这些被称为大宗商品交易顾问的基金纷纷将西德克萨斯中质原油（WTI）的空头仓位全部转为空头仓位。就在此次波动之前，这些公司自3月28日以来稳步转为看涨，并一直在寻求建立多头仓位。这是自2023年硅谷银行倒闭以来最剧烈的仓位调整。

和整个金融市场一样，随着关税战形势的变化，油价短线变得更加难以预测的同时，部分资金也会暂时观望，转向同为大宗商品的黄金，周一油价回吐的同时金价再次测试历史高位。主要产油国组织OPEC+预计仍将从5月起将日产量提高411,000桶，不过部分增产可能会被超额减产的国家所抵消，所以当前真正决定油价的依然在于特朗普的政策。路透调查显示，作为全球最大石油消费国的美国，在未来12个月陷入衰退的概率中值接近50%，如果数据继续恶化，无疑原油价格也还有更多的后退空间，WTI原油短期内可能遇阻于65美元，意味着60美元作为支撑仍可能被多次触及。

来源：ATFX中文官方