摘要：2025年4月23日，京东方A披露接待调研公告，公司于4月22日接待Aspex Management (HK) Limited、Bloomberg Intelligence、IGWT Investment、Inpsur Capital、JK Capital M

2025年4月23日，京东方A披露接待调研公告，公司于4月22日接待Aspex Management (HK) Limited、Bloomberg Intelligence、IGWT Investment、Inpsur Capital、JK Capital Management Limited等141家机构调研。

公告显示，京东方A参与本次接待的人员共4人，为执行委员会委员、执行副总裁、首席财务官杨晓萍，副总裁、董事会秘书郭红，会计机构负责人徐娅晓，证券事务代表罗文捷。调研接待地点为电话会议。

据了解，宏观方面国际贸易环境影响北美市场需求预期，国内受“以旧换新”政策刺激，LCDTV 大尺寸化趋势加速。行业面板厂商按需生产，产业库存趋近健康，行业格局重塑，转向“四高”领域，未来中国大陆有望对冲国际贸易环境变化的不确定性。

据了解，2024 年公司经营稳健，在半导体显示领域龙头地位稳固。产品与技术领先，多项创新成果获奖。创新业务推进，专利成绩显著，AI 战略发布。公司营业收入增长，盈利能力、精益管理表现良好，已建立股东回报机制，公布未来三年回报规划。

据了解，公司回答投资者提问，包括 LCD 产品价格趋势、行业稼动率、柔性 AMOLED 业务进展、折旧情况、未来资本开支、显示器件业务收入结构以及高世代生产线少数股东股权回购计划等。

调研详情如下：

讨论的主要内容:

一、行业及市场概况

宏观方面,国际贸易环境的不确定性扰动北美市场需求预期,而反观国内市场,受“以旧换新”政策确定性刺激影响,LCDTV大尺寸化趋势加速,产品结构持续向中高端升级。

供需方面,行业面板厂商坚持“按需生产”的经营策略,根据市场需求,弹性调节产线稼动率。在此基础上,需求端库存实现加速去化,产业库存趋近健康标准,行业需求回归正常节奏。同时,随着低端落后产能的清退,行业格局实现重塑,行业从过去的“规模和市场份额”竞争逐渐转向高盈利应用、高附加值产品、高端技术及高价值品牌“四高”领域,助推产业高质量发展。

未来,随国内内需的不断提振、行业的高质量发展以及行业格局的不断优化,中国大陆将成为确定性市场,能够以较高的确定性对冲国际贸易环境变化的不确定性。

二、公司经营成果

2024年,公司经营保持稳健,半导体显示领域的龙头地位持续稳固,咨询机构数据显示,公司在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大应用领域液晶显示屏出货量均保持全球第一,车载、零售、医疗、IoT等创新市场继续保持领先。

产品与技术方面,公司领先地位持续巩固,不断夯实发展优势,UBCell技术迭代推出全新产品,引领高端TV新风尚;推出全球首款三折叠屏,开创OLED产品新形态;多项创新成果荣获国家科学技术奖和SID、CES、IFA等行业大奖。创新业务方面,MLED业务大地穹幕亮相上海国际光影节,探索创新应用场景,华灿珠海项目投产;智慧医工业务成都医院三甲评审顺利推进,康养社区如期运营。此外,公司加速构建业务新增长曲线,钙钛矿光伏项目中试线顺利产出首批样品;玻璃基封装实现关键技术突破,为客户交付极致深宽比板级样品。

专利方面,截止2024年,公司累计自主专利申请量超10万件,年度新增专利申请中发明专利超 90%,海外专利超33%,并连续7年跻身IFI美国专利授权排行榜TOP20,连续9年进入WIPO全球PCT专利申请TOP10。

此外,随着“AI+”战略的正式发布,公司积极推进AI在生产制造、产品创新、经营管理等方面的创新应用和赋能增效。

三、业绩解读

近年来,公司营业收入呈现增长趋势,并保持行业领先水平,在不确定的市场环境中保持韧性经营。2024年,公司实现营业收入1983.81亿元,同比增长13.66%。

盈利能力方面,面对动荡的宏观环境、“弱增长、再平衡”的市场环境,公司抢抓机遇,持续发展,毛利率同比上升,并保持行业领先水平。

精益管理方面,公司始终坚持技术创新引领,保持研发投入强度,2024年研发投入132亿,同比增长16%,研发投入占营收比近7%;此外,公司降本增效成果显着,全年期间费用(不含研发)同比下降0.4%。

四、股东回报

近年来,公司已逐步建立以分红和回购为主要方式的股东回报机制:2015年至2024年,公司连续10年实施现金分红,累计金额近220亿元;2018年至2024年,公司连续7年年度现金分红比例保持归母净利润的30%以上,让投资者与公司共享成长成果。2020年至今,公司回购A股累计支付金额超56亿元,B股回购累计支付金额近10亿港元,累计回购注销 A 股股份 560,530,218 股,注销 B 股股份243,229,361股,公司股本降低,每股收益显著提高。

为实现连续、稳定、可预期的股东回报,公司近期公告了《未来三年(2025年-2027年)股东回报规划》,计划每年以现金方式分配的利润不少于当年归属于母公司所有者的净利润的35%;每年用于回购股份并注销的资金总额不低于人民币15亿元(用于股权激励等其他用途的股份回购将另行专项筹划);在有条件的情况下考虑中期利润分配。

为落实该回报规划,2024年公司拟现金分红18.7亿元,占合并报表当年归母净利润的35%;同时,拟回购注销A股15亿元至20亿元;此外,还拟注销价值近10亿元的库存股,以多层次、组合拳的方式,切实提高股东回报。

五、回答投资者提问

1、公司如何看待LCD产品价格趋势?

答:根据咨询机构数据及分析,得益于良好的终端需求,LCDTV主流尺寸面板价格自2025年1月起全面上涨并延续至3月;进入二季度,国际贸易环境发生变化,“以旧换新”等政策边际效益递减,LCDTV面板采购需求预计逐步降温,产品价格保持稳定。LCDIT方面,MNT面板价格有望保持温和上涨态势,NB面板价格整体保持稳定。

2、目前LCD行业稼动率情况?

答:LCD行业平均稼动率自2024年11月开始回升,2025年一季度,行业平均稼动率逐步提升,并持续保持在80%以上。进入二季度,随行业需求的回落,预计面板厂将灵活调整产线稼动率,并坚持“按需生产”。

3、柔性AMOLED业务进展?2025年出货量目标?

答:公司在柔性AMOLED领域多年布局,已经构建起产能规模和技术优势,并积累了较好的客户资源,在柔性AMOLED领域全面覆盖手机主要Top品牌客户,同时积极布局车载、IT等中尺寸创新应用,抢抓市场机遇,匹配下游客户需求。2024年公司柔性AMOLED出货量约1.4亿片,同比继续保持增长,但受市场环境竞争及短期折旧压力影响,盈利能力有待持续提升。展望2025年,公司将在客观复盘2024年 OLED 业务表现的基础上,努力达成 1.7 亿片柔性AMOLED出货目标。

未来,公司将持续强化自身的产品和技术能力,稳步提升柔性AMOLED业务整体竞争力。

4、公司2024年折旧情况?未来的折旧趋势?

答:2024年公司折旧约380亿,截至目前,公司高世代线中,北京、合肥、重庆、福州四条8.5代生产线已经全部折旧到期;OLED产线中,成都第6代AMOLED生产线(B7)、绵阳第6代AMOLED生产线(B11)、重庆第6代AMOLED生产线(B12)已全部完成转固,公司2024年折旧较2023年有所增加。

随着后续新项目转固和剩余几条大尺寸LCD产线折旧陆续到期,预计25年和26年公司折旧波动不大。公司会持续优化产品产线定位,进一步提升运营效率,持续改善盈利水平。

5、公司未来资本开支情况?

答:目前LCD生产线已从大规模扩产的高速发展阶段逐步进入成熟期,公司未来资本支出将主要围绕公司的战略规划进行。公司坚定贯彻“屏之物联”战略,聚焦主业,资本开支主要方向是围绕半导体显示业务,并基于核心能力和价值链延伸,在物联网创新、传感、MLED和智慧医工四个高潜航道进行布局,推动物联网转型战略落地。具体资本支出方向包括新项目、已建项目尾款和现有产线维护等方面。

6、2024年公司显示器件业务收入结构?

答:2024年,公司显示器件业务收入中,TV类、IT类和手机及其他类产品收入占比分别为26%、34%和40%。OLED业务收入占比27%。

7、公司是否有高世代生产线少数股东股权回购计划?

答:公司将根据经营状况和现金流情况,择机回购少数股东股权,具体进展关注公司或有权机构公告。

来源：金融界